今日热点关注【9月9日】

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今日热点关注【9月9日】

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：shaohua 浏览：15924 回复：3

一、热点前瞻：上海力促资本市场建设 个股再起波澜

根据媒体报道，近期在建信期货有限责任公司的揭牌仪式上，上海市委常委、常务副市长屠光绍透露，为落实好国家的战略部署，近期上海市政府准备出台关于促进资本市场健康发展的实施意见。“实施意见已经在市政府常务会议上通过，过几天就将正式发布。”

而上海自贸区的金融服务业也有所推进，根据媒体消息，上海自贸区管委会副秘书长李军日前在出席野村2014年中国投资年会时透露，管委会初步制定了金融功能发展指导意见，整个自贸区的金融服务业正蓄势待发。

分析人士认为，上海作为全国的金融中心，金融类上市资产质量和管理水平在全国同行业有一定优势，而随着上海向国际金融中心的目标迈进，海通证券(行情 消息 资金)等上海本地的金融类上市公司将获益匪浅，此外，在在浦东拥有大量土堆储备的个股将面临土地大幅升值的行情，这将支持外高桥(行情 消息 资金)等本地地产股的走强。

同时，上海国资改革也正在继续推进。作为上海市国资改革的重要“样本”，光明集团再次迎来资本运作，这意味着上海国资改革再提速。日前，光明乳业(行情 消息 资金)发布公告，宣布公司此前大股东牛奶集团将所持公司29.93%股权无偿划转至光明集团，由此，光明集团将直接持有公司54.62%股权，牛奶集团不再持有光明乳业(行情 消息 资金)股份。

值得关注的是，上海梅林(行情 消息 资金)是大股东光明集团的主要资产之一，光明集团旗下有22 家子公司、4 家上市公司。

平安证券认为，在管理层股权激励方案已实行、国企改革加速、公司定增已过股东会审核但拟投资项目存在不确定性的背景下，与对业务的期望比，投资人可能更重视光明集团将其食品资产注入上海梅林(行情 消息 资金)的可能性，公司后续投资机会也更可能来自于此。

免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以沪深交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。

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二、智能手表集中上市 IT巨头鏖战可穿戴市场

苹果将于本周二召开新品发布会，除了普遍预期的iPhone 6外，市场预计智能手表iWatch也将同步亮相。就在iWatch上市前，其它多家IT巨头日前集中发布智能手表产品，可穿戴设备领域掀起一波新品高潮。

业内人士认为，随着智能手机市场增速放缓，多家智能手机制造商开始进入可穿戴技术领域，寻求新的业务增长点。特别是iWatch的推出有望极大推动市场对可穿戴设备的热情，并带动整个行业升级。在众多利好因素刺激下，预计2014年可穿戴智能设备出货量将出现爆发式增长。

新品争相亮相

随着Android Wear和Tizen OS等操作系统在可穿戴设备上的应用愈加成熟，智能手表近期迎来高潮式的集体爆发。在上周开幕的柏林国际电子消费品展览会（IFA）上，三星、LG、索尼、摩托罗拉等厂商纷纷推出新的智能手表产品，不但功能更加丰富，外形也越来越吸引眼球。

IFA正式开幕前，三星推出了旗下第六款智能手表Gear S，这是一款可以摆脱智能手机而独立运行的智能手表，拥有2英寸的曲面显示屏，运行三星的Tizen OS系统。背面内置一枚心率感应器，可统计心率并用来记录步数和锻炼情况。

索尼在展会期间发布了其第三代智能手表SmartWatch 3和智能手环SmartBand Talk。前者搭载安卓操作系统，可在脱离智能手机的情况下进行导航和通过蓝牙播放音乐，且具备IP68的防尘防水等级。SmartBand Talk相比于智能手表的耗电量更低，续航时间更长，且支持语音控制，不用动手即可打电话。

LG电子也在展会上发布了披露最新款G Watch R智能手表的更多细节。该款设备采用圆形表盘设计，搭载安卓操作系统，配备了1.2GHz骁龙400处理器和410mAh电池，OLED屏幕，具备防水功能。

美国时间9月9日，苹果将举行2014年秋季新品发布会。美国媒体称本届发布会的邀请人数创下纪录新高，且一些时尚编辑首次收到发布会的邀请函，暗示苹果可能在本次发布会上推出智能手表产品。科技业人士透露，苹果可穿戴设备将主打运动、健康功能，搭载多款传感器，并拥有NFC芯片，支持移动支付功能。

分析人士指出，随着智能手机竞争白热化，主要厂商都尝试在智能手机战场外开辟新的战线，而进军智能穿戴设备市场已经成为大多数厂商的共识。作为手机功能的延展和补充，智能手表不但能够丰富产品线，而且有助于提高用户黏性。

需求或现爆发增长

为提升用户对可穿戴产品的兴趣，厂商都在寻求具有自身特色的产品推广路线。比如苹果有望在智能手表上搭载健康数据存储平台HealthKit。该平台兼容苹果iOS 8移动操作系统，能够收集并储存心率、热量消耗、血糖、胆固醇、实验室报告以及药物等数据，并在用户许可的情况下将这些数据提供给医生、应用研发者以及其他人士。

目前已经有诸多医疗保健机构和保险公司对苹果智能手表和HealthKit平台产生兴趣。波士顿一家医疗中心的分析师哈拉姆卡表示，医生有望通过相关产品对患者进行远程监控，以防术后并发症的发生，并且能够早期发现问题，节省医疗成本。目前纽约梅奥诊所、凯泽永久医疗集团等医疗保健机构都已经与苹果展开合作。

此外还有一些生产厂商寻求与时尚品牌牵手，走高端路线。芯片巨头英特尔3日推出、与美国时尚零售品牌Opening Ceremony共同打造的高端智能手环MICA。这是一款类似于首饰的智能穿戴设备，外观镶嵌珠宝，具有3G功能，可以独立于智能手机进行工作。5日，英特尔进一步宣布将与手表和时尚配饰零售商Fossil合作开发可穿戴设备。而在此前的6月，谷歌已经开始销售与时尚品牌Diane von Furstenberg合作开发的谷歌眼镜。

随着各具特色的智能穿戴产品走向市场，相关需求有望迎来爆发式增长。摩托罗拉上周四正式发布Moto 360智能手表，这款被科技爱好者称为“最美智能手表”的产品在网络渠道上发售不到一天后就被抢购一空。

海通证券600837(行情 消息 资金))研究报告认为，可穿戴设备将成为下一个消费电子增长点。此类产品能够实现24小时佩戴，永久在线与即时信息沟通，充分挖掘人体信息并给出相应问题的解决办法。这几乎是对人体能力的直接增强，因而是未来的发展趋势。

报告预计，2014年将成为可穿戴设备高速启动的元年。众多可穿戴新产品集中上市，整体需求开始上扬，特别是iWatch的推出将极大地推动市场对可穿戴设备的热情，并带动整个行业在测量精度、屏幕显示、软件应用等多方面实现升级。在众多利好因素刺激下，预计2014年出货量将出现爆发式增长。2015年-2018年可穿戴设备市场将保持60%-70%的年复合增长率，到2018年全球市场出货量将达1.5亿只，市场规模190亿美元。

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三、地铁商业附加价值巨大 利于开发流动的地下商机

地铁商业的动线与地面商场不同，地面商场讲究将客流引向高处，且布局主力店、次主力店和体验式业态揽客，而地铁本身没有太多层面，也不存在通常意义上的“黄金位”一层商铺，对地铁商业而言，其“黄金位”就是各个中转站点以及接近地标、目的地的出入口。

地铁，是全球各大城市常见的公共交通方式，也承载着一个城市主要的客流，而在商家看来，有人流的地方就有商机，庞大的地铁交通网络相当于一张完整的地下商业地图。

与地面商业按照楼层和主力店招商布局不同，地铁商业的业态与品牌要符合客流的流动随机性消费，快捷轻便是地铁商户经营的重点，而这类“随手”消费品需主打低价，高端品不适宜往“地下发展”，地铁商户更看重的是店面小巧但坪效（每平方米的面积可以产出的营业额）要高，经营得当的地铁商业还能带来广告与周边物业增值等附加价值。

分类与业态

土地面积有限，人口却很密集，导致地面资源十分稀缺，城市地价高涨，商业发展遭遇瓶颈，于是不少城市大力建设轨道交通、综合利用城市立体空间，从而缓解地面压力，地铁商业应运而生。

《第一财经（微博)日报》记者近期在走访了上海徐家汇、人民广场、静安寺等地铁商圈并采访诸多业者后了解到，地铁商业从空间布局而言大致分为三类：点式商业、条式商业和立体式商业。点式商业是集中于站厅内的商业，通常以便利性商品和服务为主，在站厅公共空间设置商业零售点，例如在过道、出入口、候车室等地方设置的自动售货机、自助照相等。如今，点式商业在各个城市的地铁中普遍存在。

条式商业则是连通若干家商店及地铁站的地下商业通道，往往布局于人流较多的转乘站点，目的是将人群集中起来，进行有目的性的引导。此类商业通道中经营的商品多样、业态丰富、功能齐全，例如上海五角场长达5公里的地下步行系统就属于条式商业，蒙特利尔地下城亦属于此类。

而立体式商业则是地上地下所连接的商业体。地下的轨道交通将商圈内多个购物中心和商店连通，以扩大商业中心的辐射范围。例如上海徐家汇站点连接了多个上盖购物中心，使徐家汇成为上海最核心的商圈之一。上海中山公园龙之梦购物中心和香港太古商场也属于典型的立体式商业。

上述不同的分类形成了地铁商业业态布局的不同。比如点式商业形态内更多布局的是便捷型业态，包括提款机、报刊亭、点心店、自助服务和便利店等。而立体式商业则要考虑与上盖建筑等联动布局，打通商场与地铁通道，统一规划。

RET睿意德中国商业地产研究中心选取上海作为典型案例进行深入研究，按办公区、住宅区、商业区、旅游景点、交通枢纽等五个类型的城市功能分类，研究分析不同功能区域内轨交商业的定位与业态差异。

研究发现，根据消费人群的不同特征，不同城市功能区内轨交商业的业态构成和比重明显不同：商业区的轨交商业中，服饰业态比重高达39%，明显高于其他功能区内的比重；住宅区中，生活服务业态比重最高，超过35%，房产中介服务占21%，这是在其他功能区内没有出现的业态；轻食业态在办公区的比重高达40%，主要客群为上班族，而在住宅区内的比重不足5%；旅游景点周边的轨交商业具有一定的特殊性，受季节影响较大，租车服务、酒店接待点和旅行社是这一功能区域内独有的业态，比重达50%以上；从轨交商业客群消费时段来看，办公区的消费时段集中于午市，住宅区、商业区在晚市时段更红火，旅游景点、交通枢纽的轨交商业则有显著季节性变化。

RET睿意德调研还发现，上海写字楼集中的几个区域：如陆家嘴(行情 消息 资金)、淮海中路、南京西路的轨交商业中，轻食业态比重最大，占40%。轻巧、携带方便的轻食，既适合作为工作之余的休闲食品，又可在上下班途中携带食用，因此受上班族青睐；此外，以简餐为主的餐厅比重也高达28%，主要满足上班族午餐需求。

值得注意的是，美容美发、SPA养生、瑜伽健身等生活服务业在办公区的比重达18%，除了满足上班族的健康需求之外，便捷也是吸引顾客的较大优势。在不同城市区位中，办公楼周边轨交商业的人均消费水平的差异相对显著，把市中心CBD、城市副中心和近郊工业园区内的轻食产品的客单价做了对比，发现近郊工业园区的客单价最低，副中心约为其3.5倍，CBD则可达园区的6.5倍。

经营诀窍

地铁内客流量虽大，但关键是要将客流转化为消费。

“要做好地铁商业，首先在整体规划时要有主题，就好比商业街的规划或商场品牌布局，无论是点式、条式还是立体式商业，主题规划都是必需的。且好的主题规划有时能将部分地铁商业转变成人们的"目的地消费"。而太过松散没有任何主题的地铁商业不能引起规模效应，租金水平也上不去。”RET睿意德首席分析师施瑾告诉《第一财经日报》记者。

以上海为例，人民广场地铁就有迪美、婚纱一条街、香港名店街几大主题。《第一财经日报》记者在静安寺地铁站看到，其地铁商业明显是统一规划，开辟出专门的“IN SHOP聚集地”一条街，入口处有招牌，出口处也统一风格，服饰、生活用品店和咖啡店等都是小资与设计师品牌定位，主题鲜明。

有了整体规划后就要设计动线，记者通过实地观察和采访业者后获悉，地铁商业的动线与地面商场不同，地面商场讲究将客流引向高处，且布局主力店、次主力店和体验式业态揽客，而地铁本身没有太多层面，也不存在通常意义上的“黄金位”一层商铺，对地铁商业而言，其“黄金位”就是各个中转站点以及接近地标、目的地的出入口。比如上海人民广场的客流量非常大，因为其是重点中转站，租金就会很高。有业者透露，人民广场地铁站普通铺位租金约20~30元/天·平方米，比肩南京西路商铺的租金水平。而偏远非中转站的地铁商铺，租金仅数元/天·平方米。

此外，接近地标或目的地的出入口也是“黄金位”，比如上海火车站地铁口有约6个出入口，而最接近火车站售票处的出入口是客流量最大的，该区域商铺租金也是最高的。所以招商和设计动线时，要以中转站点与主要出入口作为“黄金位”先行启动，重点布局“黄金位”后将其他出入口或站点作为辅助动线。

落实到具体业态经营，则地铁商业要抓住随机性消费、低价和高坪效。

“我们在操作时发现，还要特别注重差异化，大家都会选择轻食，那么必须在具体细分业态上有所不同，目前上海莘庄地铁站已有奶茶、果汁、快餐、蛋糕店、蛋挞店等，所以我不能再重复这些业态，我打算开一家炸鸡店。”正打算在上海莘庄地铁站开店的崔小姐告诉记者，做地铁商业一定要注意低价和高性价比，随机性消费不太可能高价，只有平价、快速的商品才能让流动的客人掏腰包。

“还有一项诀窍是，地铁商铺必须面积小、坪效高。千万别以为这些奶茶铺、蛋挞店是小本生意，所以租金就便宜，恰恰相反，商铺最重要的是客流，地铁客流巨大，所以位于优质铺位的地铁商铺租金不菲，比如并非地铁站而是一般地下商铺的租金只有5~6元/天·平方米，而地铁商铺可达几十元/天·平方米，赶得上地面一层优质铺位的租金水平，因此地铁商铺业者一定要有较强承租能力，既然其低价路线之下客单价不高，那么就要注重销量和减少面积，比如通常门店都在50平方米以下，以控制租金成本并产出高坪效。”施瑾指出。

另一个关键是，地铁商业与上盖建筑的联动能极大提升经济效应。比如中山公园龙之梦、人民广场的来福士、静安寺的久光、徐家汇的港汇等。而最具典型代表的是香港地铁。公开资料显示，香港地铁线路总长仅43.2公里，但日客运量高达220万人次，最高时可以达到280万人次，其中九铁每天载客约75万人次。香港地铁是一家上市公司，2005年在香港上市，主要收益是运输与管理营运，其把地铁战略也算在物业管理领域中。在众多的香港地铁上盖物业中，青衣城（盈翠半岛）、汇景花园、新翠花园非常典型，它们的特征相似——底层是公交车站或地铁站，上面二至三层是商业建筑，再上面是呈围合布局的高层居住建筑，中间是居住区的中心花园。有业内人士透露，香港地铁的收益中，约40%来自运输，约25%来自商铺、约20%来自上盖建筑营运，其余则来自物业开发等。

附加价值

除了基本的租金、客流消费之外，地铁商业还有巨大的附加价值——广告收益与带动周边物业增值。

公开数据显示，在地铁的日客运量数据方面，巴黎超过1000万人次、纽约约2000万人次、莫斯科800万人次、北京地铁流量为130万人次，上海达到约100万人次，广州约60万人次。最近5年来，北京地铁共计运送乘客约23亿人次。庞大的客流让地铁变成了一个巨大的信息传播平台，因此对地铁营运公司而言，广告收益是巨额且稳定的。

长期从事地铁广告投放的周先生透露，地铁的广告投放一般是以4周计算，即一个月左右就要更新广告内容，快速周转率和可浮动的价格让其能获得更多广告客户，并将传播平台的附加经济价值最大化。

“地铁广告分为灯箱、墙面、车贴等，比如不同位置的灯箱广告价格从每个3万~10万元/4周不等，墙面公告则在11万~12万元/4周，车贴则是约28万元/辆/4周。地铁广告的年收益高达数亿元，商业价值不容小觑。”周先生表示。

除了广告价值，地铁带来的周边物业增值也非常明显。有资料显示，广州有地铁商圈概念的商铺比没有地铁概念的商铺价值高1.4~1.8倍。香港太古城，一个建在地铁站之上的大型购物中心，从建成到现在，物业升值10倍以上，商铺经营异常火爆，成为香港旅游的必到之地。成都市区的房地产市场一直以来受多种原因影响存在着区域发展不平衡的现象，南边和西边发展较好，而东部和北部则相对较为滞后，而地铁的开通在一定程度上缩短了整个城市的距离，使成都市各区能得到均衡发展。而据其他城市地铁物业发展经验来看，未来的成都地铁沿线物业涨幅空间较大。

RET睿意德的《流动的地下财富——世界轨交商业研究报告》指出，轨道交通为开发商提供了新机会，轨道交通沿线的商用物业成为潜力最大的物业类别。

根据数据分析，地铁开通后沿线商铺的平均涨幅高达35%。深圳首条地铁线开通后，轨交商业在三年间升值了3倍，租金涨幅亦达到2~5倍；在上海，受益于地铁1号线的开通，人民广场的地下商业已升值约10倍。

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四、注资预期激发军工想象空间 估值体系缺失引争议

一场军工的狂炒浪潮，适逢牛市开启预期，军工股变得更加疯狂。

上周，军工指数上涨11.86%，为大盘同期涨幅的2.5倍。甚至，中国船舶(行情 消息 资金)（600150(行情 消息 资金).SH）、中国卫星(行情 消息 资金)（600118(行情 消息 资金).SH）等大盘军工在上周也一度被封涨停。

然而，随着军工股的疯狂上涨，高涨的股价已经让军工股的估值指标“高不忍睹”，如果仅仅是资产注入预期，军工的强势还能维持多久？

疯狂的预期

疯狂的上涨，来自于漫无边际的资产注入、改制预期。有证券业内人士对《第一财经（微博)日报》称，军工行业在今年有一个很重要的优质资产注入预期——科研院所，现在市场主要是憧憬这一块，其次是来自于周边军情的升温。

值得一提的是，一向坚持行业价值研判的券商研究机构在推荐军工的时候，也将不确定性的“资产注入”作为推荐的理由。海通证券(行情 消息 资金)在近期的一份研报中指出，军工行业投资有三条主要逻辑：改制重组、重点项目和军民融合。

上述三条逻辑中，改制重组广为市场接受，并成为军工的代名词。军工行业的现实是，十大军工集团目前的资产证券化率仅有31%，而国外军工企业资产证券化率约为70%~80%，相比之下我国军工企业潜在资产证券化的空间较大，相关上市公司在理论上有望成为资产证券化的重要运作平台。

二级市场的财富效应则强化了这个逻辑，让其深入人心。5月份，成飞集成(行情 消息 资金)资产重组复牌以来，股价从16元，在三个月内最高涨至70元，创造了军工“猛牛”的神话。

另一方面，中国周边的地缘政治紧张以及相关的一些事件，也推动着投资者不断关注军工概念。如一个普通的北斗应用峰会，在召开之前的几天内，就在投资者中间不断流传，成为短期资金涌入的理由之一。

但股价上涨以后的一个必然结果是，估值到顶股价回落。记者统计发现，截至9月5日，中信军工行业38只股票的平均动态市盈率已经高达59.4倍，平均市净率也已经高达5.9倍，已经接近2007年的峰值。

争议估值体系

与之前的军工热相比，本轮军工狂潮中，机构投资者有了更深层次的参与。

基金二季报及上市公司中报显示，不少军工股早已获基金提前加仓。高德红外(行情 消息 资金)，二季度中邮核心成长、汇添富社会责任、华夏红利均大举买入；洪都航空(行情 消息 资金)（600316(行情 消息 资金).SH）一季度前十大流通股股东席位上就出现了嘉实沪深300ETF、上证180ETF，随后，华泰柏瑞沪深300ETF在二季度买进164万股，新进成为第七大流通股股东，华夏沪深300ETF则小幅加仓。近期涨幅明显的航天长峰(行情 消息 资金)（600855(行情 消息 资金).SH）、中航飞机(行情 消息 资金)（000768(行情 消息 资金).SZ）、振华科技(行情 消息 资金)（000733(行情 消息 资金).SZ）、华力创通(行情 消息 资金)（300045(行情 消息 资金).SZ）等个股也获得了基金较为明显的加仓。其中以航天长峰(行情 消息 资金)的加仓幅度最为明显，中邮核心成长二季度大举加仓1088万股，持有数量增至1550万股，成为航天长峰(行情 消息 资金)第一大流通股股东，持股占流通股的比例达6.65%。嘉实研究精选则新进427万股，华商主题精选相对一季度增持50万股。自上周五以来，航天长峰(行情 消息 资金)涨幅达16%。

“机构提前买入，不一定完全是好事，提前买入虽然意味着大幅盈利，但机构在概念的炒作中能够保持清醒，是卖出的主要力量。”上海一位券商策略研究员如是称。

事实上，机构投资者虽然也参与了军工的炒作，但对于军工的估值评价，则分歧较大。有的主张用市值比较、有的则主张军工在目前的背景下可以承受高估值，有的则就认为10倍市净率是行业极限，向上高度已经有限。

对于军工股来说，似乎永远都是通过“资产注入”来实现所谓的“外延扩张”，但军工股的“内生增长”在哪里？一直广为诟病，事实上，资产注入即便有承诺，也有不履行的案例。另外，军工股的不透明也成为市场非议焦点。

“军工不看估值的做法是不对的，任何股票、任何行业都有一个极限估值，这个估值一方面跟行业、公司基本面有关，同时也和资金面紧密相关。”上述券商策略研究员对称。