伊利股份(600887)：各项业务表现均领先，龙头价值不容低估

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伊利股份(600887)：各项业务表现均领先，龙头价值不容低估

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：股票3219 浏览：2930 回复：3

支撑评级的要点

今年行业促销力度在供给增加和原料价格下降作用下有所加大，但从收入和费用处理综合情况来看，公司费用成本控制情况仍然较好2季度单季度收入增速环比提高4.71个百分点，销售费用率同比下降0.56个百分点。

公司主营业务表现领先于对手。冷饮、金典及QQ星、奶粉等业务均显着领先于主要竞争对手。上半年婴幼儿配方奶粉行业整体不甚景气情况下，公司奶粉业务整体增长9.10%（雅士利下滑近3成，合生元增长6.37%）。

伊利乳酸菌饮料和常温酸奶表现优异。蒙牛上半年纯甄增长强劲，我们认为从战略重视度以及市场实操现状来看，伊利股份(行情 消息 资金)在安慕希产能提升后，销售将能赶超蒙牛。

评级面临的主要风险

管理层持股解禁后减持的预期始终存在；存货减值处理情况不同于其他企业；食品质量安全始终如剑在悬。

估值

以2014年26倍市盈率估值，目标价由33.20元微调至36.00元，维持买入评级。