美国宏观数据继续超预期，欧央行9月会议难有新政策出台
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：fanzheng
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本周欧元区宏观经济超预期下行明显。本周除了欧元区和中国以外主要国家宏观数据均优于市场预期，其中欧元区宏观超预期指数下行较为明显，较上周下行7.1 个点，其次是金砖四国数据，较上周下行0.9 个点。美国经济仍引领全球经济周期，宏观超预期本周大幅上行28.5 个点，上行程度较前月增强。美国本周公布的数据继续表现亮丽：Q2 实际GDP 修正值、消费者信心指数、7 月份耐用品订单均超预期向上，尽管房地产市场略有降温，但不改变整体美国经济上行趋势，经济强劲助推标普500 突破2000 点。
内生增长动力继续推升美国经济，不过Q3 反弹力度可能较Q2 下降。美国Q2 实际GDP 环比折年率增速由初值的4.0%上修至4.2%，高于预期，其中国内需求增长上修至3.1%，创2010 年Q2 以来最快，显示内生性增长动力更足，居民消费和固定资产投资分别贡献当季GDP1.69%和1.25%。此外，库存投资对GDP 贡献下修至1.39%，这为未来GDP 增长提供空间；出口增长从9.5%提高到10.1%；房地产投资和政府支出修正后较初值略有下降。7月份耐用品订单、区域制造业景气、8 月份消费者信心均超预期上升显示经济内生增长动能持续，但Q3 反弹力度可能较Q2 下降。7 月份耐用品订单环比增长22.6%，远超预期的8%，核心资本品订单虽然环比微降0.5%，但6 月的数据从1.4%大幅上修至5.4%。7 月份个人收入支出数据意外下滑，显示出薪资增长未能加速背景下，居民消费支出略有放缓：个人支出环比下降0.1%，低于预期的增长0.2%，实际消费支出环比下滑0.2%。美国房产市场在7 月成屋销售、新屋开工、营建许可以及8 月NAHB 房地产预期指数均向上的情况下，7 月新屋销售环比意外下降2.4%，库存有所增加。不过，7 月成屋签约销售指数环比增长3.3%，创2013 年8 月来最大增幅，好于预期的0.5%，表明未来成屋销售将有所改善。综合来看，美国经济内生增长动力持续，不过Q3 反弹力度可能较Q2 下降。
欧元区7 月M3、信贷增速较前月小幅改善，但8 月份CPI 跌至五年新低。欧元区7 月货币供应M3 同比增1.8%，好于预期的1.5%；私营企业贷款同比下降1.6%，降幅较前月的1.8%收窄；欧元区8 月通胀同比增长0.3%，低于前月的0.4%，为五年来新低，这表明欧央行6 月刺激政策在改善信贷方面有所帮助，但目前来看效果仍不明显。欧元区经济低迷增大欧央行再次行动压力，不过我们认为9 月份欧央行在执行6 月份宽松政策的基础上难有新政策出台，因为6 月份最主要的TLTRO 计划尚未真正实施（9 月18 日发放首批），其对实体经济的影响仍有待观察。
日本7 月失业率、工业产出、零售均差于预期，通胀持平于前月。日本7 月季调后失业率升至3.8%，差于预期。7 月工业产出环比由6 月大跌3.4%后转为小幅增长0.2%，低于预期的1.0%。7 月CPI 与前月基本持平，核心CPI同比涨幅持平于2.3%。7 月零售销售表现糟糕，环比下滑0.5%，低于预期的增长0.3%，暗示需求回升仍疲弱。
资产价格：俄乌局势升级，美股再创新高。俄乌和叙利亚局势再度升级导致避险情绪升温，不过美国经济数据强劲助推标普500 突破2000 点，本月美股创2 月来最好月度表现。因避险情绪、欧央行宽松预期、美元走强等因素影响，投资者增持美元资产，10 年期美债收益率下跌至2.33%。欧洲国债收益率跌至历史低点，2 年期德债收益率跌至零以下。黄金和WTI 本周涨幅分别达0.5%和1.3%。下周市场关注重点是欧央行货币会议和美国非农就业数据。
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发表于 2014-9-1 10:36
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