石油行业：关注油气进口权放开

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石油行业：关注油气进口权放开

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：14455kjh 浏览：3336 回复：1

海通证券(行情 消息 资金)：关注油气进口权放开带来的投资机会

1. 放开原油进口权是石化行业改革的重要领域

自2013年底以来，我们一直认为改革将是2014年石化行业重要投资主线之一，石化行业改革主要分为五个方面：常规油气开采、油气进口权、非常规油气开采、油气管网、原油仓储基地等。其中非常规油气、油气管网、原油仓储基地等已向民企放开，而常规油气开采、油气进口权目前还处于高度垄断状态。

2. 关注油气进口权放开带来的投资机会

广汇能源(行情 消息 资金)获得原油进口资质，标志着我国原油进口权已向民营企业放开。我们预计未来将会有一些企业获得实质性的原油进口配额，而成品油的进口权放开也指日可待。油气进口权的放开，我们建议关注：风范股份(行情 消息 资金)(在俄罗斯建设炼厂，成品油将运回国内)、国际实业(行情 消息 资金)(在中亚建设炼厂)、龙宇燃油(行情 消息 资金)(燃料油贸易商，期待业务拓展)。其他相关的公司还包括：洲际油气、美都控股(行情 消息 资金)、华锦股份、沈阳化工(行情 消息 资金)、泰山石油(行情 消息 资金)、广聚能源(行情 消息 资金)等。

3. 期待上游油气开采领域的改革尽快推进

在油气进口权向民企放开后，我们认为石化行业的改革领域仅剩下常规油气开采领域。由于该业务领域盈利不错，市场关注度高，因而改革的难度也最大。我们期待上游油气开采领域的改革稳步推进。如果上游油气开采向民企开放，我们建议关注准油股份(行情 消息 资金)(积极参加石油石化企业的混合所有制改革)、通源石油(行情 消息 资金)(将受益于国内页岩气的快速发展).

4. 风险提示

近期原油价格回落或将对石化公司盈利产生一定影响；改革进度如低于预期，也将会影响石化行业发展前景。合规披露：海通证券(行情 消息 资金)自营(约定购回式证券交易专用证券账户)持有洲际油气超过总股本1%。(海通证券(行情 消息 资金))

长江证券(行情 消息 资金)：民营油服或迎历史性机遇

本轮改革的核心思路是推动能源市场化，打破关键领域的垄断，根本目的是为了提高效率。前期草根调研反馈，国家能源“十三五”规划正在研究编制中，体制改革是重点内容之一。或建立合理的油气矿业权准入、退出和流转机制，鼓励各种社会资本进入油气勘探开发领域，新疆地区的油气开发可能成为试点重要区域。

预计未来 2年国内油气勘探开发投资总额将保持稳定，难有进一步大幅增长的可能，其中，水平钻井、压裂等增产作业等将是重点投入领域，存在结构性机会。具体分析如下：

1)“增产量”，带来结构性投资亮点。中国目前油气生产当量约 3 亿吨，其中油和气占比分别约为 9:1，新增产量可能主要来自高应力储层油田及非常规油气资源开发、老油田增产和海上开发等，总体来说未来中国油气稳产和增产的难度较高。因此，我们判断后续很可能重点加大增产环节的投入，水平钻井及压裂增产等方面需求持续旺盛。

2)“提效率”，优势企业市场份额或持续上升。由于水平钻井和压裂增产等高成本环节运用增多，单位产量的油服成本或成倍增长，预计 2020 年国内油服市场规模可能从现在3000亿元上升到约5000亿元(即 800多亿美元) ，而且“两大油”的目标是提高资金利用效率和资产收益率。在这样的趋势下，上游投资权开放及油服市场化是必然方向， 具备技术和资本的民营油服公司、 “两大油”体系内优势企业都将迎来历史性的扩张机遇。

另一方面，跨国并购油服企业和油气资源也将成为推动民营油服行业加快扩张的重要契机。我们认为，在风险可控前提下，民营油服进行跨国并购是现阶段扩张的一个途径，既可通过开发获得稳定现金流，又可以借机进入当地油服市场以扩大设备和服务销售、学习高水平的服务技术经验。

投资层面，重点推荐杰瑞股份(行情 消息 资金)、吉艾科技(行情 消息 资金)、通源石油(行情 消息 资金)。