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[研究方法] “大牛市”论调似乎太过乐观了

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发表于 2014-8-27 00:22 | 显示全部楼层

“大牛市”论调似乎太过乐观了

来自:MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者:klshanshan 浏览:3720 回复:2

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A股中报即将发布完毕,根据我们目前的统计,A股剔除金融的中报增速预计为6%,虽然相比一季报的3%确有所改善,但是相比去年全年13%的盈利增长,还是相形见绌。尤其是到了今年下半年迎来高基数之后,三季报增速预计又将再次回落。

上周的中观数据变化较为平淡,表现在水泥、煤炭价格基本走平,而钢材价格在7月短期稳住之后,8月再次拐头向下。而从需求端来看,根据广发地产组跟踪,8月以来30大城市的地产成交面积环比7月回升了10.5%,同比下滑11%,虽然环比数据在改善,但是与近两个月轰轰烈烈的限购放松潮相比,这个结果并不能让人兴奋。

今年二季度以后政策放松的力度明显加大,但从效果上来说,只能说勉强稳住了经济,让数据归于平淡。究其原因,在于政策放松的力量始终没有激活两大市场化因素——地产投资和制造业投资。因此,后续的基本面变化趋势可能是:若政策放松的“药”不停,则数据可能继续走平,“药”若停掉,则可能再次出现一季度数据明显下滑的情景。

从近期政府高层表态来看,“药”应该短期内还不会停,因此经济料将继续维持窄幅波动。但投射到股市上,投资者的预期可能会出现变化。在今年一季度严重的数据下滑后,市场情绪一度极度悲观,直到政策出手才逐渐修复了大家的预期。

但近期的一个苗头是:过于悲观的预期在被修复之后,又向着过于乐观的预期方向走了,“大牛市”的声音也渐次出现。让我们纠结的是,如果大家所盼望的大牛市成真,那到底什么板块能引领这个大牛市呢?如果是创业板的话,“大牛市”去年就已经开启了,而且这些新兴行业的估值确实已经到了一个很高的水平;而由沪深300为代表的大盘蓝筹来引领似乎也不现实,因为大盘蓝筹股的盈利趋势和盈利能力都还在进一步恶化的过程中,如果要持续上涨,那只能依靠估值,现在一些乐观的投资者认为国内大盘蓝筹股的PE只有海外水平的一半甚至三分之一,向上空间还很大,“沪港通”的开通会引领大盘蓝筹的估值修复。但从近期的跟踪来看,香港的RQFII溢价已从8月最高的1.6%向下回落至0.5%的均值水平,海外资金的热情正在退潮,而即使A股今后估值体系完全与国际接轨,也不能简单的以PE的差距来衡量向上修复的空间。

综上所述,在大幅脉冲式上涨之后,我们由于找不到能继续大幅突破的行业和板块,因此对后市反而持一种谨慎态度,继续建议投资者加大对必需消费品、铁路设备及运营的配置力度。

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发表于 2014-8-30 16:20 | 显示全部楼层
感觉股市还应该有所表现吧,政府需要它有所表现。
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2014-8-30

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发表于 2014-8-30 16:32 | 显示全部楼层
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