机器人(300024):30亿增发有望助力公司成为中国产业升级主力军

看雪8

机器人(300024):30亿增发有望助力公司成为中国产业升级主力军

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：看雪8 浏览：2965 回复：0

1、 新松要成为世界级工业机器人制造企业。我们预计中国工业机器人市场有望占全球50%份额，总规模超千亿元。2013 年中国各类工业机器人销量超过3.6 万台，而新松工业机器人本体销量才700 台左右，今年有望翻番，但占比仍然较小。该项目实施后公司有望成为全球性工业机器人本体制造企业。

2、 全面自动化改造中国国防。国外军工机器人不仅承担了辅助功能，甚至开始承担作战功能，而目前我国国防军工自动化水平较低，迫切需要全方位提升。公司具备了拓展海、陆、空等国防领域各种用途的特种机器人能力，未来想象空间巨大。

3、 实现先进装备制造技术产业化。公司在金属材料的3D 打印技术领域积累颇深，为航空航天领域的多个主承力构件、发动机叶片项目提供激光快速成型设备。

4、 加速布局数字化工厂，抢占未来工业4.0 先机。如果智慧工厂是未来工业4.0 时代的核心，那么现阶段的数字化工厂就是智慧工厂的简化版。新松机器人凭借强大的技术、设备、软件等实力已经在数字化工厂取得的一席之地，具有向ABB等自动化巨头挑战的综合实力。

5、 补充流动资金有助于公司持续健康快速发展。公司中大型自动化工程业务越来越多，相应需要垫付的工程资金也较大。目前公司1H14 末货币资金仅2.06 亿元，经营性现金流2013-1H14 也都是负增长，补充流动性资金将为公司持续健康快速发展提供保障。

本次非公开发行后，将迅速拉大公司与国内智能制造装备行业其他公司的差距。公司收入、利润上台阶，有望成为百亿级企业，具备挑战世界龙头企业和引领全球智能装备发展潮流的实力。

本次增发最多增厚公司股本18.32%，对业绩摊薄有限。

估值建议

预计公司2014-15 年净利润为3.91、5.21 亿，EPS 0.60、0.80 元。对应当前股价，公司P/E 为49.9x、37.5x，维持推荐评级。6-12月目标价39.8 元（2015 P/E 50x）。

风险

市场竞争加剧，制造业对自动化升级需求减缓。