7月经济数据点评：数据不佳，但政策应能托底

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7月经济数据点评：数据不佳，但政策应能托底

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：股票3219 浏览：2878 回复：0

CPI 保持平稳，PPI 降幅收窄。7 月 CPI 同比上涨 2.3%，和 6 月持平。7 月猪肉和鲜菜价格同比下降 3.6%和1.6%，降幅比 6 月扩大 0.9 个和收窄 0.2 个百分点。7 月PPI 同比下降 0.9%，降幅比 6 月收窄 0.2 个百分点。7 月生猪存栏比 6 月小幅回升，但是同比降幅继续扩大，能繁母猪数量环比继续下降，同比降幅扩大，猪肉供给持续减少，随着猪肉消费旺季到来，猪肉价格可能震荡上行。我们认为未来猪肉价格回升对CPI有一定拉动作用。

三大要素增速下降导致投资增速继续回落。1-7 月固定资产投资同比增长 17%，比 1-6 月下降 0.3 个百分点。其中制造业、房地产投资和基建增速为 14.6%、13.7%和21.43%，分别比 1-6 月下降 0.2 个、0.4 个和上升 0.4 个百分点。房地产投资增速延续下滑势头，制造业投资增速冲高回落，基建投资增速出现回落使整体投资增速失去支撑。去年 1-7 月基数并不高，今年 1-7 月投资增速下滑表明内需仍然较弱。

房地产销售面积降幅扩大，房地产投资增速回落，但新开工降幅收窄。1-7 月商品房销售面积同比下降 7.6%，降幅比 1-6 月扩大 1.6 个百分点；房地产投资同比增长13.7%，增速比 1-6 月下降 0.4 个百分点。但新开工面积增速同比下降 12.8%，降幅比 1-6 月收窄 3.6 个百分点，棚户区改造集中开工可能对新开工面积增速有拉动作用。商品房销售增速和房地产投资增速继续下滑，说明房地产行业仍然没有企稳。近期多个城市放开限购，短期可能减缓房地产投资增速下滑速度。

出口增速回升，但进口增速回落。7 月出口同比增长14.5%，比 6 月提高 7.3 个百分点，进口同比下降 1.6%，比 6 月回落 7.2 个百分点。分产品看，7 月机电和高新技术产品出口同比增长 12.6%和 10.43%，比 6 月都提高 7 个百分点左右。7 月美国 PMI 和 6 月消费者信心指数上升表明海外需求较好，但是进口增速下降印证国内需求仍然较弱。由于去年下半年出口基数较低，加上今年下半年海外需求好转，我们在年中报告已经提出下半年出口增速将回升，对经济拉动作用上升。