中国平安：综合金融战略继续看好

唐生

中国平安：综合金融战略继续看好

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：唐生 浏览：2780 回复：0

寿险业务：渠道优势明显，新业务价值成长快。寿险业务2014年上半年实现保费收入1105.43亿元。以保费收入计，平安寿险的市场占有率13.7%居全国第二，平安寿险的渠道优势明显，个人寿险业务代理人规模首次突破60万，推动新业务规模保费同比高增18.7%；其次，平安在新渠道上增速势头迅猛，电销保持业内市场份额第一。2014年上半年新业务价值达117.92亿元，同比增长16.7%。

平安养老险2014年上半年末受托管理资产规模达816.27亿元，投资管理资产规模为894.06亿元，实现净利润5.44亿。平安健康险保费收入同比增长28.0%。

产险业务：市场份额稳定，综合成本率下降。2014年上半年平安产险实现保费收入687.05亿元，同比增长27.8%，市场份额18%居全国第二，其中，来自于交叉销售和电话销售的保费收入288.21亿元，同比增长23.7%，渠道贡献占比达41.9%。

2014年上半年产险综合成本率为94.4%，较去年同期下降1.1个百分点，主要受益于赔付率58.3%，同比下降1.9个百分点。

银行业务：业绩增长势头良好，对集团贡献进一步加大。2014年上半年，平安银行实现净利润100.72亿元，同比增长33.7%，为集团贡献利润58.30亿元，同比增长50.4%，对集团贡献进一步增大至38%。

平安银行依托平安集团，协同效应显现，存款业务大幅领先同业，报告期末存款总额达15，089.04亿元，比年初增长24.0%，这也是银行业务的亮点之一。

投资业务：信托、资管业务发展迅速。2014年上半年保险投资组合实现净投资收益率5.0%，较上年同期上升0.2个百分点，总投资收益率4.3%，较上年同期下降0.6个百分点，下降原因主要是资产减值损失增加，今年上半年计提减值损失额度高达76.08亿元(2013年上半年仅10.52亿).

平安信托资产管理规模3，668.86亿元。以个人客户为主的集合信托产品的实收信托占比达67.5%，业务结构领先同业；平安第三方资产管理规模达到1092.66亿，实现管理费收入3亿。

综合金融：协调效应凸显，科技创新领先同业。公司坚持综合金融发展道路，保险、银行、投资业务均衡发展，个人综合金融业务交叉销售成果显着，尤其体现在零售银行方面，通过交叉销售渠道获得零售存款从上年同期28.97 亿大幅上升到今年的77.14 亿，一举改变了过去平安银行存款增长困难的局面。

平安在科技创新方面也体现出更好的前瞻性，打造综合金融移动展业平台；且较早提出传统金融与互联网金融并进的目标，不断推出新产品，如陆金所、万里通、平安好车等均已具有一定的影响力和口碑。在赢者通吃的互联网时代，平安有望占据更大的先机。

投资建议。公司中报亮点突出，寿险、产险和银行三大业务均有令人满意的表现，体现出业务发展的良好势头。公司一直以来致力的综合金融发展战略和互联网金融战略取得大幅进展，进一步增加对公司未来发展的信心。而总投资收益率下降主要是由于会计因素，可不必过分解读。

从估值水平看，公司2014 年P/EV 在0.95 倍，具有较好安全边际。公司未来发展前景看好，当前投资者仍可积极关注。