流动性波澜不惊 短线反弹行情持续

MACD52

流动性波澜不惊 短线反弹行情持续

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：MACD52 浏览：8559 回复：0

　　银河证券


　　本轮反弹两个主要逻辑在继续增强，第一个逻辑，政策支持力度加大，方向上与我们一直提及的“基建、地产、货币政策”完全一致。最新政策体现在基建与货币政策。基建方面，“铁公基”再次升级强化，下半年铁路投资继续提速；货币政策方面，上周商业银行存贷比计算口径调整，放贷能力进一步增强。第二个逻辑，经济环比改善。6月制造业官方PMI及汇丰PMI均继续回升，进一步验证经济环比改善。流动性方面依旧波澜不惊。维持5月中旬以来的观点，政策、经济、流动性均支持市场环境进一步好转，继续看反弹，布局优质成长股。


　　我们在前几周的周报中持续强调，本轮经济改善的重要背景是库存累积较多，三季度经济去库存压力较大，环比改善的程度相对脆弱。在这种情况下要保证经济改善的持续性以及力度，政策会继续加大支持，不大可能会变脸。具体方向上仍是基建、房地产、货币政策。第一，基建。三季度基建投资增速将继续保持在高位，关键发力点在于水利、电力以及高铁建设上，重点关注核能核电、水利水电以及高铁相关主题机会。第二，房地产。房地产市场销量、开工、投资数据均在下滑，预计三季度会有越来越多的地方放松甚至放开限购政策。第三，货币政策将继续维持上半年这种一点一点放松的趋势。若后续资金错配问题得到一定的缓解，不排除放大招的可能。


　　政策方面最新的进展完全符合我们的预期，首先下半年铁路投资继续提速。仅6月30日就有哈尔滨至佳木斯铁路、京沈客专河北辽宁段、杭州至黄山铁路、怀化至邵阳至衡阳铁路4条铁路开工建设。另据铁总，近期将有14条铁路集中开工，总里程达3712公里，投资规模3273亿元。随着政策支持力度的不断加大，以“铁公基”为代表的基建将再次强化。


　　另外，上周货币政策上也出现微调，银监会调整了商业银行存贷比计算口径。新的规则下，存款口径扩大、贷款口径缩小，商业银行放贷能力有望进一步提升，短期微刺激力度进一步增强。6月30日，银监会发布《中国银监会关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》。分子(贷款)计算口径的调整方面，扣除三项：一是商业银行发放的剩余期限不少于一年、且债权人无权要求银行提前偿付的其他各类债券所对应的贷款。二是支小再贷款所对应的小微企业贷款。三是商业银行利用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款。分母(存款)项中，增加银行对企业、个人发行的大额可转让存单(CD)和外资法人银行吸收的境外母行一年以上存放净额。


　　6月制造业官方PMI、汇丰PMI继续验证经济环比改善。6月官方PMI报51，创出2014年新高，连续4个月回升。分项看，6月新订单指数报52.8%，创下去年10月以来最高，同样连续4个月回升，需求端出现复苏。经济复苏动能指数(新订单-产成品库存)二季度连续回升，显示经济环比改善较为确定。库存方面，季调之后的库存压力指数(产成品库存-原材料库存)继续下降，去库存的力度在加大，与工业产成品库存增速放缓一致。


　　维持观点不变，政策支持的态度坚决、力度不断加大；数据进一步验证经济环比改善；流动性保持相对宽松的环境。政策、经济、流动性均支持市场环境进一步好转，继续看反弹。继续推荐成长股两类股票，第一，科技型成长股，信息安全下的去IOE行情。信息安全之外，持续推荐三类确定性成长方向：电动智能汽车、智能生活服务、智能生产服务。第二，调整基本到位的大消费类，重点看品牌消费品、医药和医疗服务、教育和娱乐。