19日重要财经解读汇总

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19日重要财经解读汇总

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：宣教室 浏览：13197 回复：0

5月以来债务违约事件剧增 规避资金链存风险行业

6月19日，瑞银证券发布最新研报指出，信用违约事件在5-6月大规模发生。此前，全球最大商业地产服务和投资公司世邦魏理仕发布的《中国影子银行及其对地产市场的影响》中称，由于影子银行的借贷可能大幅收紧，中国房地产行业可能会出现更多债务违约行为，不过“风险仅限于中小开发商”。

资料显示，一季度以来，债务风险开始逐步暴露，信用评级下调以及信用违约事件频繁出现，债务危机的触发点不断增多。先是武汉城投、四川煤炭产业集团等主体评级接连调降，而后华锐风电等公司债连续两年亏损面临暂停上市风险。债券市场的首起违约事件则标志着债务事件进入发酵期。3月4日11超日债出现违约，不能按期全额支付利息，成为中国债券市场首例违约事件。3月21日11天威债则公告暂停上市。信托市场违约风险也在加剧。中诚信托虽化解了刚性兑付危机，但拉响了信托产品违约的警报。吉林信托、山西信托旗下产品则接连面临违约风险。信贷市场方面上，地产违约风险暴露。宁波房地产公司兴润置业因经营不善和高利贷导致资金链断裂、资不抵债。35亿债务中的24亿是来自银行信贷。该事件将加剧市场对地产违约的担忧，前期银行对地产信贷收紧的趋势将更为明确。

二季度债务偿付压力增加，无论从债务、信托到期偿付量来看，均处于今年的高峰期，一季度偿付压力明显大于二季度。就债券市场而言，二季度债券到期偿还额为15437亿元，为今年偿付压力最大的季度，同比增长4.54%。



不过，股市似乎忽略了这一事实。2011年4-9月温州曾发生了25起较大的“债务人跑路”事件，9月就发生15起。瑞银估算涉及的金额不足50亿，却加速了股指的剧烈调整：上证综指连跌三个月，跌幅15.3%；恒生国企指连跌四个月，跌幅37%，都在10月初中央政府干预温州事件前创下阶段新低点。

今年的情形很不一样，严重程度超过2011年

瑞银认为，地产调整周期、债务偿还周期及影子银行治理周期的叠加，使得信用违约事件更加频繁。与2011年温州情形对比，不同点在于：1）涉及的债务规模更大，已经超过536亿元；2）行业集中在地产、机械等大中型民企，非温州当时的小微制造业；3）区域已扩散到6个省市；4）后果或更严重，可能引发烂尾楼、中小金融机构的破产等。

迄今为止，股市为什么反应不明显？

分析认为，投资者对政策放松的预期，以及不断兑现预期的定向放松政策暂时“占了上风”。一个朴素的认识是，一旦货币政策全面松动，违约与债务人大范围“跑路”都显得不那么重要了。惟有政策预期落空时，若逢违约集中发生，股指的下行空间恐怕就会被打开。

继续规避资金链存风险的行业/个股

在指数急速下跌没有出现之前，对A股维持相对谨慎的看法，推荐配置大银行和财政定向刺激的领域。建议规避资金链可能断裂的行业/公司：一是行业盈利大幅下滑，资金密集型的企业，比如钢铁、有色、煤炭、三四线地产、地区小银行等；二是公司业务庞杂且现金流有瑕疵的大中型公司；三是委托贷款投资规模较大，或者涉及民间借贷的公司。
近一个月26家上市公司被机构扎堆调研

近一个月，456家上市公司被机构调研，其中，26家公司机构热情极高，有超过20家券商、基金、保险等机构密集调研。从热衷的行业来看，计算机、传媒、电子等上市公司受机构青睐。

被调研公司板块分布显示，中小板241家，创业板135家，深市主板80家。整体来看，机构对中小板和创业板兴趣较高，合计占比超过八成。

尽管近一个月多达456家公司被机构调研，但接受5家以下机构调研的上市公司占比超过一半；99家公司有5家至10家机构进行调研；75家公司被10家至20家机构调研；26家公司则有20家以上机构扎堆调研。

创业板公司海兰信5月20日总共接受68家特定对象调研，成为近一个月来最受关注的公司。调研内容包括：公司的战略方针、经营规划以及新产品研发情况；在航海电气领域如何保持业务领先性，如何实现业绩提升；公司未来是否有并购计划；海洋防务信息化业务的战略规划等8个方面的内容。自5月20日至5月30日实施高送转方案前，公司股价单边上扬，累计涨幅超过六成。

值得关注的是，深市主板公司长安汽车近一个月共接受27家机构多达8次的调研。从机构类型来看，包含券商7家， 基金公司4家，保险公司1家，海外机构10家，其他类型机构5家。此外，苏宁云商、银河电子等公司机构调研次数也达到5次。

从机构对上市公司关注度来看，初步统计，招商证券、兴业证券、广发证券等券商调研的上市公司达到50家；华夏基金、大成基金、博时基金等基金公司近一个月调研的上市公司超过20家；此外，天安财险等保险公司调研的上市公司达10家以上。

机构扎堆调研的26家公司近一个月来股价表现整体强劲，平均涨幅接近两成，其中，海兰信、华昌达上涨五成以上；启明星辰、北信源等涨幅超过40%。
打新诱惑令资金价格快速上涨 GC001昨飙升484%

随着新股开闸落地，各路资金开始了规模巨大的迁徙活动。从银行间同业拆借市场的利率变化来看，最近两个交易日的14天期限Shibor连续大幅上涨，供需“天平”转向券商、基金等有“打新”权限的机构。昨日交易所1天资金GC001（204001）瞬间年化利率峰值竟飙升至30%，较上一日的涨幅超过600%，收盘仍上涨484%，资金供不应求态势十分明显。

数据显示，昨日午时公布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数上涨，期限主要集中在隔夜至1个月的资金。值得注意的是与打新股最为匹配的14天期限资金，成为市场最爱，昨日涨幅达94.3个基点，幅度为去年12月19日以来的半年多新高。

与可以跨市场融资的券商、基金等机构相比，个人散户投资者们对期限的选择略显“随意”。大智慧金融终端的行情数据显示，从隔夜到7天的国债回购（等同于银行间市场的资金拆借）利率均有50%以上的涨幅，部分期限资金在昨日早间开盘后半个小时内，一度达到200%以上的涨幅。而在下午3点收盘前数分钟，交易所1天资金GC001（204001）瞬间年化利率峰值竟飙升至30%，较上一日的涨幅超过600%，收盘仍上涨484%，资金供不应求态势十分明显。

可以猜测，券商、基金等机构与个人投资者，都开始了对打新资金的争夺。

根据监管部门公布的新股发行进度，昨日是久违的网上网下新股申购首日，共有联明股份、龙大肉食等4只新股露面。而今日将有上交所的依顿电子（603328）和莎普爱思（603168）2只新股向投资者开放。根据大智慧统计，这6只新股申购预计将募集资金30.68亿元，冻结资金量则将数十倍于此。

实际上，本周五及下周，仍将有新股源源不断提供给投资者申购。这一态势下，未来资金面将如何演变？

对此，多家机构的货币交易人士对证券时报记者表示，打新股只是一个方面，在央行定向“微宽松”基调下，打新对资金面的总体影响不会过大。

“每年的5、6月份都是跨境上市企业海外分红的当口，因此也会季节性收紧资金面。但预计本周五之后，总体上还是会回归宽松。”上海某大型货币中介公司主管表示。

招商银行金融市场部刘东亮认为，相关跨月期限资金趋紧，与季节性的银行考核有关。与打新等因素重叠，也增大了资金需求。记者查询Wind资讯统计数据后发现，本周二的银行间市场质押式回购单日成交总额首次突破万亿，达到10695亿元。除隔夜资金成交8678亿元外，7天资金也达到了最近1个月来单日成交额1271亿元的高位。

国信证券固定收益报告指出，当前的财政及货币政策已有逐步转向积极的趋势，但与2012年等年份相比，今年的刺激力度仍旧偏弱，经济反弹的力度或将不足。

市场人士预计，央行有望继续以定向的形式释放流动性，新股申购将不会受制于资金面。市场是否会转强，还要更多关注政策对经济的刺激节奏及效果预期。
增值税征收率简并减负240亿 未来将实现税率统一

财政部、国家税务总局日前联合发布《关于简并增值税征收率政策的通知》，决定从今年7月1日起，将6%和4%两档增值税征收率统一调整为3%。

上周的国务院常务会议决定，从今年7月1日起，将自来水、小型水力发电等特定一般纳税人适用的增值税6%、5%、4%、3%四档征收率合并为一档，统一按现行简易计税办法，执行3%的征收率。

不过，昨日财政部发布的通知仅涉及3%、4%和6%三档征收率，并没有提及5%这一档征收率。

我国对增值税的计征方式主要有两类：增值税的税率，主要适用于年应征增值税销售额超过500万元标准的一般纳税人；增值税的征收率主要适用于小规模纳税人和特定一般纳税人。小规模纳税人统一按3%的征收率计征；对一些特定的一般纳税人，则适用6%、5%、4%、3%四档征收率。

具体来看，征收率为6%的项目包括自来水、小水电、建筑产品和生物制品；征收率为5%的项目为中外合作开采的原油、天然气；征收率为4%的项目包括寄售、典当和拍卖商品；征收率为3%的项目为公共交通运输等营改增个别应税服务。

此次调整意味着今年7月1日后，一些特定一般纳税人和小规模纳税人，将统一适用3%的征收率，按简易计税办法征税。

“这次简并增值税征收率政策，一方面表现在征收率的简并上，进一步规范税制，公平税负；另一方面则有减税的色彩，将3%、4%和6%的征收率统一简并为3%，对相关企业非常有利。而且，这次对征收率的简并，还为未来税率的简并打下了很好的基础。”中翰税务合伙人王骏对证券时报记者表示。

王骏表示，上周的国务院常务会议指出，四档征收率合并为一档，每年将为相关领域企业减轻税负约240亿元。

业内专家认为，虽然总体减税约240亿元的规模并不大，但由于这些行业尤其是建筑业也是吸纳就业的大户，此举在刺激行业发展的同时，有利于更好保障就业，惠及民生。

根据目前的营改增试点方案，纳入营改增试点行业的小规模纳税人提供应税服务和一般纳税人的特定项目，均适用3%的征收率。

王骏认为，在合并征收率的基础上，未来还应进一步打通“老增值税”税率和“新增值税”税率，实现税率的统一。
上海自贸区首批自由贸易账户业务启动

上海自贸区自由贸易账户业务昨日启动。据悉，已经通过风险合格审慎评估的中行上海市分行、工行上海市分行、建行上海市分行、浦东发展银行上海分行、上海银行、交行上海分行及招商银行上海分行等7家银行与相关企业签订了自由贸易账户开立协议。

已经验收接入人民银行上海总部系统的中行、工行、建行上海市分行、浦发行上海分行、上海银行等5家银行已实现了开立自由贸易账户的功能。

中国银行与上汽集团区内全资子公司——上海汽车国际商贸有限公司签署战略合作协议，并成功办理首笔自贸区分账核算业务，完成首个自由贸易账户开户、首笔对外直接投资项下资金划转、货币兑换以及信用证开立等一系列业务。

据悉，自自由贸易账户业务启动之日起，所有符合条件的区内主体和境外机构可在上海市已通过系统接入验收的金融机构开设并使用自由贸易账户。账户类型包括区内机构自由贸易账户、境外机构自由贸易账户、区内个人自由贸易账户、区内境外个人自由贸易账户，以及同业机构自由贸易账户。
银行间汇市开展人民币对英镑直接交易

国务院总理李克强访问英国取得一系列重要成果，人民币国际化也借机迈出重要一步。

昨日，经中国人民银行授权，中国外汇交易中心宣布在银行间外汇市场开展人民币对英镑直接交易。央行称，在遵循市场原则的基础上开展人民币对英镑直接交易，这是中英两国共同推动双边经贸关系进一步向前发展的重要举措。

据外汇交易中心公告，银行间外汇市场人民币对英镑交易实行直接交易做市商制度，直接做市商承担相应义务，连续提供人民币对英镑直接交易的买、卖双向报价，为市场提供流动性。

此前，人民币对英镑汇率中间价根据当日人民币对美元汇率中间价以及美元对英镑汇率套算形成，开展直接交易之后，中间价改为根据直接交易做市商报价形成，每日银行间外汇市场开盘前，外汇交易中心向银行间外汇市场人民币对英镑直接交易做市商询价，将直接交易做市商报价平均，得到当日人民币对英镑汇率中间价。

中国央行认为，开展人民币对英镑直接交易，有利于形成人民币对英镑直接汇率，降低经济主体汇兑成本，促进人民币与英镑在双边贸易和投资中的使用，有利于加强两国金融合作，支持中英之间不断发展的经济金融关系。
数据冰冷 调整延续 楼市防线松动

数据冰冷。国家统计局昨日发布数据显示，今年5月，全国70个大中城市中，有35个城市的新建商品住宅（不含保障房）价格环比下降。整体平均降幅为0.15%，为近24个月以来的新低，也是此期间首次出现负增长。

在此之前，房地产市场已经出现异动。年初以来，市场持续低迷，始终没有起色，零星的降价行为也逐渐蔓延，并覆盖一线城市。在经历了连续三个月的成交量下跌之后，房价也终于出现下行。

市场人士一致将此判断为“拐点”，原因在于，在并无政策明显压制的背景下，传统热销期却出现“量价齐跌”的局面。有分析认为，尽管各地蜂拥救市，但效果不会太明显。且在当前市场整体供需平衡的情况下，交易量的底部可能维持较长时间，房价的调整周期也将拉长。

国家统计局数据显示，今年5月，全国70个大中城市中，有35个城市的新建商品住宅价格环比下降，占比达到50%，比4月暴增27个。持平的城市有20个，比4月增加两个。上涨的城市有15个。

值得注意的是，在房价向来坚挺的四个一线城市中，上海、深圳的新房价格也出现环比下跌，广州持平，只有北京微涨0.2%。在环比价格变动中，杭州成为降幅最大的城市，下降1.4%。


机构唱多 A股离牛市还有多远

18日，上交所隔夜回购利率飙升至年内高位，市场有关“钱荒”的担忧再次冒头，而新股申购重启亦加重了此类担忧。不过，大部分机构认为，“钱荒”重现的可能性较小，年中市场流动性应无大碍。随着宏观经济有望逐步改善以及市场估值下移，近期海内外机构看多A股的声音明显占优，部分海外投行表示仍青睐银行股。总体而言，未来市场情绪或继续改善，但影响市场走向的诸多因素如何变化还有待观察，A股的牛市之路并非一帆风顺。

18日，上交所隔夜回购利率最高曾达30%，2天回购利率最高达16%。市场有关“钱荒”的担忧再次冒头。

“打新股让市场资金开始紧张，恍如去年6月底的局面。现在要注意资金成本的变化。对于打新股的利润，有的人预计开盘上涨300%，有的人预计上涨30%，市场分歧很大。如果新股真的能上涨300%，不知道会引发多少资金去网下打新股。打新升温，市场震荡。”深圳一私募人士感叹。

从中长期看，大部分机构对于流动性并无太大担忧。银河证券指出，目前整体呈现的情况是，经济环比改善迹象越来越明显、越来越确定，但复苏相对薄弱；政策微刺激力度不断加大，但也不是一刀切，而是寓改革与调结构于微刺激中。在这种环境下，预计短期市场情绪将继续改善，“钱荒”重演的可能性也不大。
京津冀 连城诀 交通一体化催熟1小时都市圈

制定重大建设项目目录清单、研究建立京津冀交通一体化协调机制、加快推进京津冀交通一体化规划编制……交通运输部积极推进京津冀协调发展。

区域发展当中，交通的位置非常重要。发改委综合运输研究所运输经济与技术研究室主任李连成说，2月26日习主席在北京、天津、河北三省市座谈会当中，就区域一体化提出7点要求时，其中专门提到4个字“交通出行”。李连成向上证报表示，交通运输部提出“将京津冀区域打造成为区域交通一体化的示范区”，预计接下来会有一系列动作。

据分析，在京津冀协同发展的催化之下，京津冀区域也有望成为新的1小时都市圈的代表。而北京和天津两大直辖市的交通对接，则是重中之重，受此影响，处于两地交会处的核心板块将会明显受益。

6月10日、14日、17日，交通运输部部长杨传堂先后到天津、河北、北京就京津冀交通一体化开展调研。而在此之前，交通运输部和三地交通部门早已经开始密集接触，力争早日出台一个总体方案和顶层设计。
违约或促市场合理认识债券投资风险

近年来，股票市场的不景气促进了债券市场的大发展。债券产品的风险较小，通常远低于股票和信托产品；其收益率又高于银行存款及货币型基金，因而受到大量投资者的青睐。

但自“11超日债”出现违约以来，债券投资是否安全成为投资者普遍关心的问题。业内人士表示，针对不时出现的债券违约事件，投资者应当反思自身债券投资的需求、风险承受能力以及收益风险匹配程度，而违约事件本身，也将有利于市场合理认识债券投资风险。

债券市场整体安全，直接投资债券需谨慎选择产品。

记者从多方了解到，近期债券市场出现了一些违约事件，但属于市场个别现象，跟整个债券市场相比占比微乎其微，债券市场的整体环境未发生改变，债券市场仍是资本市场上仅次于储蓄的最安全的市场。

但投资有风险，这在债券市场也同样适用。债券市场也是风险和收益成正比的市场，国债基本没有风险，但收益率最低，以中小企业为代表的低评级企业发行的债券收益率最高，但风险也略大，近期发生违约的几个债券大多为中小企业发行的债券。
盘中瞬间被杀跌逾8% 中国人寿千万砸盘来自哪里

在二级市场交易过程中，动用多少资金可以造成365亿元的市值波动？最新答案是1272万元。

毫无征兆之下，昨日早盘走势“不温不火”的中国人寿在11点突遭“空袭”：一笔9000余手的卖单将其股价从14.29元瞬间砸至13元价位，盘中跌幅一度达到8.77%。进一步来看，中国人寿上述卖单出现的一分钟内共计成交了1272万元，但若以13元对应的市值计算，该笔交易一度使中国人寿市值瞬间蒸发365亿元。受此影响，中国人寿昨日的K线走势图上形成了一根长长的下影线。

据了解，监管部门已关注到中国人寿昨日的异动表现，但对其成因尚未定性。

值得一提的是，由于该笔卖出交易恰好发生在11点整，且交易后中国人寿股价又快速拉回，外界据此猜测该笔交易或是买卖方低价对敲实施利益输送所致。

不过，记者逐笔查阅了这一时点的成交记录发现，近万手卖单砸出的同时，单笔承接买单的规模并不大，绝大部分都在100手以下，并没有大额买单等待被动成交的情形，故实施利益输送的可能性较小。
资金面吃紧 大盘回撤半年线

周三是IPO时隔数月重新开闸后新股申购的第一天，大盘稍显冷清，沪指震荡盘固，回踩半年线。分析人士认为，打新、技术调整等多重因素叠加拖累大盘连续回调。不过，市场偏暖基调已基本确立，2000点一带机会大于风险，回档或是建仓机会。

早盘沪深股指双双低开低走，大盘表现低迷，个股纷纷走低。午后，小金属板块大幅上涨，并带动煤炭等资源股大幅反弹。然而，资源板块的企稳回暖，并未撼动权重股回调对大盘的打压，创业板同样受挫，创业板指跌近1%，失守120日均线。

截至收盘，上证指数收于2055.52点，跌11.18点，跌幅0.54%；深圳成指收于7297.40点，跌33.97点，跌幅0.46%。两市涨少跌多，两市合计成交1685亿元，环比大体相当，投资者情绪较为平稳。

结构性行情延续，市场热点较为散乱。石墨烯、有色、军工航天、锂电池等题材股涨幅居前，智能家居、草甘膦、bocai概念、医疗保健、新疆板块等前期较活跃板块回调明显，前期沿45度斜率稳步上扬的银行板块也连调两日。

上海证券分析师蔡钧毅认为，经历前期的累计上涨后，大盘存技术性回调的需求。沪指此前已现六连阳，创业板更是连涨四周，涨幅较大的股票获利回吐，再加上近期IPO启动，前期为凑市值而建仓的资金开始撤出，加之央行否认定向降准扩容，6月份银行面临揽储压力，致使银行等金融板块调整，从而拖累股指下行。