4新股询价结束 机构报价策略全曝光

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4新股询价结束 机构报价策略全曝光

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：niu519 浏览：8340 回复：0

      6月17日，4只新股的网下询价结果出炉，而机构报价策略的结果也得以展现。
　　"新股申购的价格可以算出来，不用花时间去打听价格，也不用看招股说明书埋头研究新股基本面，要做的就是报价博弈策略。"这是一位险资投资经理对于近期网下询价的切身感受。
　　虽然机构戏称新股进入定价发行时代，但不同类型的询价机构报价策略还是有所差异。
　　以雪浪环境(300385)为例，公募基金的报价普遍是14.74元，但有些企业年金账户、券商资管计划等的报价却是14.73元。
　　这一分钱差异背后，呈现的正是IPO重启后，询价机构在网下打新策略上的新一轮博弈。
　　"首批可以询价的新股，我们基本都报了。"一家大型基金公司负责打新的人士陈宇（化名）透露，其所在公司的打新策略是撒网式参与首批10只新股的网下报价。
　　这一做法在行业内颇有代表性。据了解，公募基金、保险资金的投资经理均表示会参与首批10只新股的询价，而券商资管或自营的策略是参与公司保荐外的其他新股询价。
　　而这类"撒网式"询价，如何报价才能提高入围概率显然是机构研究的重点。
　　"我们报的就是计算出来的发行价格。"陈宇介绍，新股制度改革后，机构根据募集基金、发行费用、发行数量等几个参数就可以算出新股发行价。
　　以13日结束初步询价的雪浪环境、飞天诚信(300386)和龙大肉食(002726)为例，机构根据发行公式算出的参考价格分别为14.74元、36.16元、9.79元。
　　尽管如此，但不同类型的询价机构所报价格还是有细微差异。
　　其中，一位管理企业年金账户的投资经理称，其报价是比发行参考价低一至两分钱。
　　"新股报价以后要剔除价格最高部分的10%的申购量。如果价格相同，则按数量由小到大进行剔除。假设机构都报参考价，年金账户的规模小，肯定会被剔除掉。"一位管理企业年金的投资经理表示，他的报价比发行价低一两分钱，是一种博弈策略。
　　这位投资经理介绍，其所在公司管理着400个年金账户，但有资格参与网下打新的账户约50个账户，总规模超过100亿元。相比大型公募或者是险资的自有账户而言，年金账户并不具备资金优势。
　　记者了解到，目前参与报价的询价机构中，资金规模较大的公募以及自营账户规模较大的保险，普遍选择以发行参考价进行报价。
　　与之不同是，资金规模较小的企业年金、券商资管或者是私募基金的报价则是比发行价略微低一点点，如雪浪环境计算出的价格是14.74元，这类机构的报价是14.70－14.73元。
　　"资金规模会影响机构的报价策略。"陈宇介绍，旗下股票型基金规模较大，平均规模超过20亿元，占有数量优势，即使有80%机构报相同价格，他们的报价也不会被剔除。
　　解读：暂停四个月之后，明天就是新股重新开闸的日子，"打新"成了整个市场热议的话题，各路资金更是摩拳擦掌准备大显身手。由于证监会表示年内只会投放100支新股，因此预计打新炒新的热情还将延续。而汇金股份、登云股份等次新股也有望因此而再度活跃！