烂苹果的价，微软的心，2023年见

红双喜

烂苹果的价，微软的心，2023年见

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：红双喜 浏览：23032 回复：4

说到$苹果(AAPL)$ ，好多人会提起$微软(MSFT)$股价过去十年的颓样。

过去十年，微软的股价基本没动（十年一共小升了20%）。一般的解释是：成熟，老化，没创新，到顶了，没有增长，大公司病，傻逼CEO。。。

说的都对，都同意。

言外之意，微软的过去和现在就是苹果的未来。也同意。

其实，十年前的微软的确是个好的参照物。2003年，微软第一次发放股息，标志着高速增长的结束。苹果也在去年今年开始操心回馈股东的事情。

好，我假定微软公司的毛病苹果都有，假设苹果公司未来十年照这个轨迹走。长期股价会怎么走呢？

主要问题是，十年前买微软股票不赚钱主要原因是价格过高。

十年前，微软每股利润是7毛钱。

如果当时我们付的价钱不是每股25元的高价，而是按照苹果现在的市盈率（大概10倍）来给的话 （折算大概7元），会出现什么情况。

7元买，持有十年，今天30.6元卖，折合年复合回报16%。

可惜的是，十年前市场先生给微软开的卖价不是7元一股，而是25元。

现在的苹果就是2003年卖7元一股的微软。

如果未来十年苹果的年复合回报能达到16%的话，这16个点的回报会从哪里产生呢？我大神一下：

1. 维持现在回购和分红的架势，每年贡献9%。现金牛的威力！

2. 扩大回馈股东的规模，每年再贡献4%。
完全有底气。注意，按照现在三年1000亿的回购分红规模，苹果的现金存量仍然是只增不减。

3. 增长贡献0%。正负大小都有可能。欢迎大家商榷。

4. 市盈率回归贡献3%。这个也可以商榷，如果未来十年市场大熊的话，这个就不能指望了。

要注意的是，股东回报每年16%不代表苹果市值会每年增长16%。如果回报主要是从回购分红上产生的话，那市值可能没多大变化，因为总股数降低了，钱也分掉了。

公司颓了，但是股东的钱包饱了。

16%是什么概念？5年翻倍，10年4倍。

hotmen123

微软的强大对手是旧版的微软和盗版的微软。

顾客不升级或者用盗版怎么办？苹果部分的解决了这个难题。

cuoou

$诺基亚(NOK)$ 的死法：没有搭上智能机的盛宴，在低速增长的功能机市场被低价竞争者完虐。

$黑莓(BBRY)$ 的死法：智能机市场上船太早，没有达到能够保证免死的规模（最高销售额2011财年也不到200亿美元的收入，被iphone超过），结果在市场爆发该收获时让后来者iphone和Android合力拉下马来。

苹果要怎么死？

诺基亚式的死法？那必须产生一个能颠覆智能机的新产品种类， 爆发增长，然后苹果又没有搭上车。

智能机市场仍然在高速增长，地球上绝大部分人仍在使用功能机。一个快速增长的市场，价格战的几率较小。一个黑天鹅的可能是，佩戴式(Wearable)设备（比如谷歌眼镜）提前颠覆了传统智能机市场，大家直接跳跃升级到谷歌眼镜，导致触摸屏式的智能机市场低速增长。这个我觉得可能性不大。

黑莓的死法？苹果已经达到了免死的规模。就算相对市场份额下降，因为是生存在一个高速增长的市场，绝对出货量是会继续上升的。规模效应就保证了苹果的生态系统不会被开发者和供货商忽略。

黑莓无论产量多少，一年40亿美元的固定开支是铁打的，所以销量从比较惊险的200亿美元一下滑就兵败如山倒。

而苹果以15倍于黑莓的销售额（1600亿），固定开支也是150亿美元上下，这个周转的空间就大很多，有问题时可以熬过去。

hotmen123

苹果最大的竞争对手从来不是三星，视野局限的手机制造商领域太过于小觑苹果，goolge也不能完全算。苹果最大竞争对手一直是自己，这样的说法略文艺，但是市场就是这样子的情绪，所以会在每次苹果出新品的时候在股价上给出反应，但还是不建议现在参与苹果

xishi2003

了解基本面就能挣钱吗？