30日重要财经新闻汇总

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30日重要财经新闻汇总

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：接待人 浏览：27198 回复：0

房地产投资回报率不断下降 房企利润空间收窄

《2014中国房地产上市公司测评研究报告》29日发布，数据显示，199家上市房企净资产收益率和总资产利润率均值两项指标仍处于自2009年以来的下行通道中，分别由上年的11.23%和5.21%下降至11.09%和5.15%。这表明房地产行业的投资回报率不断下降，房企的利润空间收窄。

报告数据显示，2013年中国上市房企总资产均值为362.89亿元，同比增长24.33%；房地产业务收入均值92.08亿元，同比增长46.62%；资产负债率均值同比增加1.09个百分点至65.81%；净负债率均值同比增加15.31个百分点至79.67%；净利润均值为13.76亿元，同比增长16.41%。

报告认为，2013年房地产市场整体呈现出量价齐升的基本态势，但进入2014年后，市场情况有所变化，房地产开发投资增速开始放缓，持续回落的住宅成交市场向房地产开发市场传递消极信号。在房地产市场变化周期较短且风险渐增的背景下，房地产上市公司竞争压力不断增加，整体表现持续分化。这一趋势从成长性指标来看很明显。2013年，高成长性和中成长性企业阵营合计占比由上年的85%减少至48%，低成长性和弱成长性企业合计占比由上年的15%增加至52%。此外，2013年各类型企业营业收入增长率均值都高于其自身营业利润增长率均值，普遍呈现“增收不增利”的现象。
国内汽车电子等半导体行业有望获得技术升级契机

5月28日全球排名前十的意法半导体，与国内长安汽车达成战略合作伙伴关系，设立汽车电子应用联合实验室，推动国内汽车电子产业发展。值得注意的是，5月27日，世界芯片巨头英特尔与中国的瑞芯微电子达成协议，授权中国公司在低端平板SoC芯片中，使用英特尔设计的x86 CPU核心和3G modem。在高通遭遇反垄断调查、Win8操作系统受禁令和金融机构降低IBM服务器依赖的系列事件来看，出于信息安全推动的进口替代迹象愈加明显。为规避国产化给海外科技巨头带来的订单冲击，通过与国内企业合资拓展市场，正成为一种新的趋势。在此过程中，国内汽车电子等半导体行业有望获得海外先进技术进行升级换代。

据了解，意法半导体与长安汽车的合作，目的在于服务中国汽车电子所涉及的车身电子、汽车娱乐影音系统和安全系统的研发，为长安汽车提供先进的汽车半导体解决方案、产品、以及人员培训。同时，意法半导体将和长安汽车，共同积极参与行业标准的制定和意见咨询，根据中国国标要求定制设计芯片。业内预计，意法半导体作为全球汽车电子的龙头，此次合作有助于加快国内汽车电子技术升级，推动汽车智能化市场发展。

而英特尔与瑞芯微电子达成协议，瑞芯的SoC由4个Atom CPU核心和英特尔modem构成，将使用64-bit “Silvermont” Atom架构，预计新的芯片将在2015年上市。与英特尔的芯片合作，有助于缩短国内芯片技术差距。

数据显示，2013年我国集成电路进口总额为2322亿美元，同比大幅增长20%，首次超过原油进口额。国内近八成的芯片依赖于进口。机构预计，在进口替代浪潮倒逼下，国内汽车电子等半导体行业，有望借力海外巨头合资机遇，获得技术升级契机。

公司方面，均胜电子已经成为我国汽车智能技术的创新者和领导者，通过并购整合德国普瑞成功实现产品升级。掌握了众多汽车电子核心技术，主要产品符合汽车智能化和电动化两大趋势。公司主要产品人车交互电子产品将成为未来智能汽车入口，通过给宝马等一线企业供应电池电源管理系统，成功切入电动汽车核心零部件。公司的汽车空调控制系统，是全球主流整车厂商的重要供应商。宁波华翔利用国外先进技术在国内低成本开发，向轻量化和智能化转型。计划在五年内，其产品销售收入达到总收入的50%。公司2013年通过参股德国哈尔巴克公司（占股30%），成功涉足汽车电子类产品。亚太股份是国内少数能研发生产汽车制动系统总成、国内率先自主研发生产汽车液压ABS 的一级汽车零部件供应商，在制动系统市场占有率国内第一。公司通过电子驻车系统、车身电子稳定系统成功进入汽车电子领域，有望成为电子制动行业快速发展的最大受益者。
政府支持民企参与军队装备建设 推进军民融合发展

据新华社消息，解放军总装备部将会同工业和信息化部、国防科工局和全国工商联，出台简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等多项措施，引导民营企业参与军队装备建设，加快推进军民融合发展步伐。

总装备部会同有关主管部门集中发布了鼓励和引导优势民营企业进入装备科研生产和维修领域的具体措施。这些措施包括：实施分类准入审查，建立联合审查机制，简化审查程序，增加资格审查申请受理点，降低准入“门槛”；建设武器装备采购信息网、军民结合公共服务平台，按密级分别发布政策信息、采购需求信息和军民两用产品技术信息，定期举办具有权威性、公信力的展览和论坛活动，搭建供需双方交流平台，解决信息不对称问题；通过健全竞争采购管理机制、完善军品市场定价机制、建立竞争采购保护制度、完善税收和投资政策，改善和营造公平有序的市场竞争环境；通过鼓励民企参与装备预研，健全合同履行监管机制，推进军民标准深度融合、完善国防知识产权制度、探索装备采购仲裁制度等。　
做空压力增大 融券余额重回30亿元

低迷的基本面显著抑制资金风险偏好，近期的市场反弹不仅没有激发投资者的做多热情，反而令谨慎情绪小幅升温。5月28日，在低位徘徊了多个交易日后，两市融券余额重新回到30亿元关口上方。

5月28日，沪深股市融资融券余额收报3967.14亿元，较此前一个交易日小幅提升。其中，融资余额和融券余额都出现了不同程度的增长。当日融资余额报收3936.84亿元，融券余额则收报30.30亿元。值得注意的是，融券余额5月13日以来持续低位运行，28日是近期首度突破30亿元关口，显示做空压力有所增加。

在个股方面，28日融资净买入额居于前四位的证券分别为华泰柏瑞沪深300ETF、成飞集成、招商银行和格力电器，具体融资净买入额分别为2.48亿元、1.14亿元、9845.09万元和6909.16万元。与之相比，当日融券净卖出量居于前四的证券均为ETF，包括：易方达深证100ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、南方深成ETF等。大量ETF居于融券卖出前列，显示市场系统性压力较大。

分析人士指出，在基本面推动力度有限的情况下，反弹行情能否延续与资金情绪起伏关系密切，短期建议投资者密切关注融券余额走向，若该数据持续升高，则应对市场保持更多谨慎。
深港合作总体方案争取6月底公布

前海管理局相关人士对中国证券报记者表示，《深港合作总体方案》争取在6月底正式对外公布。相关部门正在研究制定《前海外商投资管理办法》，有序放开现代服务业领域准入限制，吸引和聚集香港法律、会计等现代服务业企业。为了推动深港合作，近期前海将有多项措施落地。

《深港合作总体方案》将在前海给予港企国民待遇，并在金融、人才执业等多个领域取消或降低准入门槛，在资金、用地等方面也对港企、港人给予支持。前海三分之一以上的可开发土地将面向港企出让，建筑面积至少900万平方米以上。对港籍高端人才、紧缺人才和对符合一定条件的港企实施税收优惠。

前海管理局目前正在研究设立港资企业创新发展基金的可行性，专门鼓励港企创新发展。前海管理局近期争取到17项金融创新政策，其中很大一部分直接针对香港金融企业。

前海将取消港企入区500万元注册资金门槛的限制，在前海e站通开通“港企直通车”。为了给港籍人才提供安居保障，前海已筹集4717套上盖物业作为人才公寓。
基因测序产业最快2015年爆发

华大基因拟上市的消息，近期引发A股市场对基因检测行业的热情与兴趣。截至5月29日，按照60日以来的涨幅计算，千山药机涨幅达91%，达安基因21.8%，紫鑫药业24.63%。

申银万国医药分析师杜舟认为，基因检测行业将带来人类健康预防与疾病治疗的革命，发展空间巨大，但现在整个行业无论是技术、服务还是政府监管均处于发展初期。

据中国证券报记者了解，国内公司基因检测服务以无创产前基因检测为主，2013年市场规模仅为10亿元左右。2014年2月中国食药监总局（CFDA）与国家卫计委叫停基因检测业务后，3月份启动试点单位申报。各龙头公司现处于向CFDA申报批文的阶段，短期对这些公司的业务收入必定产生较大的负面影响，但行业长期发展有潜力。

基因测序是一种新型基因检测技术，能够从血液或唾液中分析测定基因全序列，预测罹患多种疾病的可能性，如癌症或白血病。

在开始介绍这一晦涩难懂的技术之前，让我们先从一则通俗易懂的故事讲起。几年前，一对龙凤胎降临人间。然而，他们的行为举止与别的孩子却有所不同，从回到家的那天起，这对双胞胎就开始腹痛，并且一天呕吐好几次。

在龙凤胎两岁的时候，他们被确诊为脑瘫。在精心的治疗和护理之下，两个小朋友的病情得以控制。然而，5岁半的时候，双胞胎的病情又开始恶化。女孩的眼珠开始上翻，手也无法正常下垂；男孩则是一天24小时地不断呕吐。他们甚至无法像正常人一样走路、说话。

此后，双胞胎的病情又几次反复，一直没有找到能治愈他们的方法。后来机缘巧合，这对双胞胎和他们的哥哥以及父母进行了一次基因测序。经过对比分析，最终发现双胞胎致病的罪魁祸首是体内一种还原酶发生了基因突变。它破坏了产生多巴胺以及其他两种神经递质的细胞途径。

找到病因后，医生立刻做出了精确的治疗方案。一个月后，这对双胞胎被治愈。让这对双胞胎重获健康的，便是来自于生命技术公司（life Technologies）的基因测序技术。

基因测序近年来屡见报端，已不是个陌生的名词，但人们并没有将它与自己的生活联系到一起。实际上，便捷的基因测序对生活品质的提升大有裨益。基因测序技术能锁定个人病变基因，提前预防和治疗。上世纪90年代初，学界开始涉足“人类基因组计划”。传统的测序方式是利用光学测序技术，用不同颜色的荧光标记四种不同的基因，然后用激光光源去捕捉荧光信号从而获得待测基因的序列信息。
分布式发电微网市场迎来“春意”

国家电网公司近日宣布，向社会资本开放分布式电源并网工程以及电动汽车充换电设施两个市场领域。此举被认为是继中石油、中石化等巨头对社会资本开放市场之后，能源行业垄断环节又一次向民资敞开“胸怀”。

有能源行业人士对中国证券报记者表示，当前国内分布式能源发电市场正稳步拓展，但并网环节卡壳现象普遍存在。此番放开并网工程建设，对分布式发电的“神经中枢”智能化并网系统环节引进社会资本“活水”，意味着过去几年起步艰难的分布式发电智能微电网细分行业将进入商业化春天。据估算，国内智能微电网系统到2020年市场规模可达千亿元。

据国网相关人士介绍，此次国网“全面开放”两个领域，即社会资本尤其是民营资本可以投资、建设和运营太阳能光伏发电、风电等分布式电源的上网设施，以及电动汽车的快充、慢充、换电等各类充换电设施。

按照国家电网的统计，截至今年4月，国网覆盖范围内的分布式电源并网容量达128万千瓦。其中占比最大的是分布式光伏发电项目，规模达121万千瓦。这也意味此次放开民资进入的并网工程环节将以分布式光伏发电项目为主。

北京交通大学教授徐征对中国证券报记者表示，尽管电网对于分布式发电的接受程度不断提升，但目前国内分布式光伏发电市场始终无法实质性启动，其一大症结仍然出在并网这个分布式光伏系统运行的“神经中枢”上。现在国内分布式光伏示范项目普遍存在的问题，就是多数项目发电量用不完，多余电量却由于存在一系列障碍而无法返售给电网。“影响分布式发电经济性的主要因素在于发电量能否顺利售出，而电网目前确实仍有一些技术和体制性制约因素，业界一直期待在此方面能有所突破”。

结合国外经验，业界纷纷倡议以建设智能微电网来实现光伏发电在一定规模的局域网内双向流动。据徐征介绍，微电网平时与大电网并联，通过自备的储能系统，可以在用电高峰时向大电网输电，用电低谷时从大电网购电。换句话说，微电网既能独立于大电网又可随时无冲击性地接入大电网，既能保证大电网安全运行，又可实现分布式项目发电量的输出。
保险产品创新爆发 互联网销售热辣

昨日，距离众安保险的高温险销售截止日还有8天，高温险销量已超过10万份。随着全国多个城市发布橙色高温预警，高温险成为线上线下的热议话题。

今年以来，诸如求关爱、摇钱术、“雷锋无忧”等在社交媒体或互联网上的保险产品，刷新了大众对保险的认知。

证券时报记者粗略统计，今年以来，各家保险公司纷纷建立互联网产品部门，推出的新品多达数十种。这些产品的特点包括：线上购买，不做推广，没有销售费用，小成本的小险种充当着各家保险公司在互联网上小试牛刀的先锋。

以泰康人寿的“微互助”为例，“微互助”实际上是一款癌症疾病保险，但其突破了传统保险的收费和承保方式，把长期、复杂、昂贵的健康保险产品碎片化，只需1元便可获得一年期癌症保障。这款根据微信平台量身定制的产品，在朋友圈中快速传开，甚至有人在朋友圈中被“关爱”数千次。

无需代理人奔走扫楼，产品设计游戏化是保险能轻松传播的利器。阳光保险的“摇钱术”，万能险收益通过摇一摇决定；中国太保的“救生圈”，购买救生圈后扔给向朋友圈，朋友点击帖子后捞取救生圈，其实该“救生圈”产品对应的保险产品是一款交通工具意外险。

差异化定制的思维最近也出现在互联网保险产品中。招商信诺近期在天猫上线了全淘宝最贵的保险——寰球至尊高端医疗保险。该产品保费最高过万元，最高保额50万元，强调深度定制医疗需求，包括住院医疗高保额、直付服务就医以及境外紧急医疗，另外还提供名医指导、定制个性化戒烟方案、住院协调等私属服务等。

招商信诺人士表示，网络购买人群的需求非常丰富，消费者并非只需要几十元的意外险、健康险，还有更高的诉求。真正有生命力的产品一定是差异化的，能够满足客户更为深层次的需求。

事件驱动是互联网保险产品开发的另一特点。永安财险推出的“雷锋无忧”保险，是针对“老人摔倒扶不扶”这一热门话题而来；被叫停的雾霾险则是切中了近年PM2.5时常爆表的担忧；今年六一儿童节将至，泰康人寿的天使爱心卡，民生保险的“护身福”等产品开始在微信上流传。
家纺业竞争激烈 巨头掐架很忙

一场家纺三巨头的“微信门”大战已演变成为公众热议的话题。

5月27日下午，新浪微博上，用户名为@梦洁家纺官方微博的账户发表《关于富安娜制造假新闻反复抹黑梦洁家纺的公开声明》，称“针对媒体曝光的富安娜发布3·15假新闻诋毁梦洁家纺事件，富安娜家纺非但未公开致歉，还反复发表声明称‘常宁富安娜’与其无直接关系以撇清其诋毁行为，且反指梦洁抹黑。”

一天内，此条微博的转发数和评论数均突破2000条，远胜类似案例的热度。与此同时，由这条微博引发的媒体跟进报道络绎不绝，并牵扯出另一家纺品牌罗莱，一时间关于三大家纺巨头“抹黑门”升级、“微信门”大战难言收兵的报道就已经占据各种媒介平台的中心位置。

事出有因。在之前的5月5日，梦洁家纺就发布了“关于罗莱、富安娜制造假新闻诋毁梦洁家纺的公开声明”，称罗莱与富安娜皆在3·15期间的微信平台发布涉及捏造、虚构梦洁家纺产品不合格的新闻，同时要求罗莱和富安娜道歉。据中国上市公司舆情中心监测，当时这一事件就引起了轩然大波，相关媒体报道就有近200篇。

5月6日上午，富安娜在其新浪官方微博上发表声明否认此事，称对梦洁家纺5日发布的声明不实，歪曲事实，损毁富安娜公司的形象及声誉的行为，富安娜将保留通过法律途径维护自身权益的权利。声明过去近一个月，此条微博依然作为置顶悬挂在富安娜官方微博的最顶处。同时，罗莱方面也有回应，称这一事件是假冒其微信平台进行发布的。

至此，整个三大家纺巨头“微信门”事件已经有一个清晰的脉络。梦洁家纺称被竞争对手制造假新闻抹黑，罗莱家纺与富安娜都相继公开声明否认，并且称均系假冒微信平台所为，与公司主体并无干系。奇怪的是，为何在27日梦洁家纺最新的声明中，其又将矛头对准富安娜，但并未提及另一主角罗莱家纺？

按照梦洁家纺公关总监皮世明的说法，事实上，在月初梦洁家纺的第一次声明后，罗莱方面就已经分别通过董事长和董秘两个途径与梦洁接触沟通，据悉目前罗莱和梦洁双方已经达成和解。而富安娜方面则一直表现强硬，声称会通过法律手段维护权利，不过至今没有下文。

有意思的是，在梦洁家纺声明中提到的“北京市消费者协会公布的专门针对床上用品进行的比较试验结果”，关于梦洁家纺产品的不合格报道是假新闻。而在北京市消费者协会官方网站上，依旧能查到2013年9月15日发布的北京市消协床上用品比较试验结果汇总表，其中梦洁家纺的产品一栏中清晰地标注“不符合”，理由是“包装盒与合格证、耐久标标注不一致”。
TMT投资重回巅峰 深圳热度居全国第三

TMT行业投资已占创投业投资半壁江山。

据普华永道昨日发布的中国TMT（科技、媒体与通信行业）2013年第三、四季度报告，私募及创投在TMT行业投资自2013年二季度触底以后，于2013年三季度开始，投资走势峰回路转呈现上行趋势，至2013年四季度，无论投资数量、投资金额、平均单笔投资金额与2012年三季度均难分仲伯，重回近两年巅峰。

普华永道科技行业中国主管合伙人高建斌指出，与2013年上半年低迷形势相比，2013年下半年投资整体巨幅反弹，数量比上半年增加82%，投资总额增长49%。

报告显示，2013年三季度，TMT行业投资230起，占私募及创投当季投资总量48%；投资金额19.08亿美元，占私募及创投当季投资总额25%。2013年四季度，TMT行业投资269起，占私募及创投当季投资总量58%；投资金额34.49亿美元，占私募及创投当季投资总额47%。

值得一提的是，TMT行业投资呈现强烈的区域特点，绝大部分投资发生在北京、上海、深圳、广东省（除深圳）以及浙江省。

在普华永道近日发布的另一份“机遇之都”的研究报告中显示，深圳在15个城市中总分排名第一，但也面临教育资源较薄弱、医疗服务待改善、成本需控制等挑战。

普华永道审计部合伙人周伟然认为，尽管深圳位列机遇之都榜首，但和北京比，深圳在TMT投资的生态圈建设，特别是教育资源、吸引人才方面和北京存在差距，所以更多的机构愿意选择北京。
信息安全利好敏感行业设备国产化

从Win8禁令，到最近的金融机具行业外资禁入，系列举措恐怕并非偶然事件。自棱镜计划曝光以来，政府对于信息安全日益重视，对于国外产品潜在的安全隐患加强防范。受此影响，国内高科技行业将面临较好发展机会，这也恰好符合当前中国经济发展高科技行业的要求，意义重大。

近日，金融机具行业成为热门话题，广电运通、御银股份28日纷纷涨停。行业分析师表示，这两家公司的金融设备产品相对国外品牌而言，竞争力薄弱，所以市场也给予它们相对低廉的估值。而金融机具行业将实行外资品牌禁入的消息，为该行业发展提供了巨大的国产替代空间。

而实际上，在一些领域禁止外资产品不是孤立事件。此前不久，中央国家机关政府采购中心发出通知，国家机关采购的所有计算机类产品不允许安装Win8操作系统。

在Win8禁令出台之初，一些业内人士并不认为该事件具有标志性意义，甚至有人称“适用范围仅30台设备”，并表示此次禁令的意义被业界夸大解读了。

业内专家安天实验室肖新光称，关于微软存在后门的问题，目前并无实证，微软自身也做了大量努力试图自证清白。但由于NSA等美国情报机构持续进行着供应链渗透等情报作业，让微软的努力化于无形。同时，当前的历史时期和中国信息产业自主升级发展的愿望发生正面碰撞，因此，禁止采购Win8也有产业层面的必然性。

此后，陆续传出金融机具行业禁外、中国金融机构将降低对IBM服务器依赖等一系列的消息，这些资讯共同指向信息安全。在禁止外资品牌，保护自身信息安全的同时，也给国内高科技企业提供了难得的发展机会。

众所周知，当前经济转型的方向，一方面是要大力促进内需，另外一方面要中国企业提高研发能力与技术实力。过去很长一个时期里，在诸多竞争性行业，中国企业因为自身技术能力有限，难以与国外企业匹敌。国内企业难以占据市场份额，限制了中国企业壮大，也限制了中国企业投入资金进行研发。而今，信息安全这一契机，给了国内企业抢占市场的机会。
化肥价跌量减 上市肥企业绩走低

自去年以来，国内主要化肥品种价格持续下跌。今年春耕期间，主要化肥品种“逢春必涨”的规律不复出现。以尿素价格为例，截至5月下旬，主要尿素企业出厂均价为1492元/吨，环比下滑3.93%，同比大幅下滑25.96%。

相应地，上市化肥企业业绩也持续低迷。2014年一季报显示，21家氮肥企业中有9家出现亏损，2家磷肥企业中1家亏损。亏损金额较大的上市公司有云天化、川化股份和阳煤化工，由于尿素价格大幅下跌，三公司一季度分别亏损4.87亿元、1.19亿元和2.03亿元。除利润水平下降外，化肥上市企业报告期内经营活动产生现金流量净额骤降至-17.39亿元，而去年同期为10.55亿元。

价格长期下跌的背景下，我国化肥的产量自1978年有完整统计数据以来首次出现下降。据国家统计局公布的数据，4月份，我国共生产化肥577.16万吨(折纯量，下同)，同比下降4.86%；1至4月累计生产化肥2206.39万吨，同比下降1.19%。

卓创咨询化肥分析师王庆飞对中国证券报记者表示，产量下降主要原因是，近年化肥行业产能扩张速度加快，而国内需求以及出口市场难以缓解产能过剩所带来的压力，价格持续走低，企业开工率不断下降。

他认为，未来一段时间，国内主要化肥需求是玉米等作物的用肥需求，尽管经销商对于后市预期不佳，价格难有明显起色，但成交可能会有所转好，产量也将略有提升。
厄尔尼诺来袭 金属价格或“水涨船高”

多家业内机构日前预测，随着各种极端天气不断显现，异常天气现象厄尔尼诺最终将在今年夏天上演的概率大幅提升。

业内人士指出，如果周期性的厄尔尼诺现象真的发生，镍、铜、锡等基本金属矿产量或面临着较大风险，产量的缩减可能使其价格也“水涨船高”，相关投资机会值得关注。

厄尔尼诺渐近

今年以来，随着全球各地包括美国、巴西和中国南部部分地区出现极端天气，洪水、风暴、干旱等异常天气在世界各地轮番上演，远超往年情况。近来多家气候预测机构上调了今年发生厄尔尼诺的发生概率。

厄尔尼诺是太平洋一种反常的自然现象，主要是风力风向出现变动使得秘鲁寒流的水温反常升高。该寒流涉及的地区将遭遇或旱或涝的反常天气。厄尔尼诺对气候的影响，以赤道太平洋地区最为显著。历史资料显示，周期性出现的厄尔尼诺现象对全球气候造成显著影响，并导致农作物减产和大范围的自然灾害，对包括农产品、工业品在内的大宗商品价格影响较大，因此引起了市场广泛关注。

瑞银证券分析师指出，厄尔尼诺气候的主要特征，表现在南美北部，澳大利亚，东南亚等严重干旱，南美中南部部分地区大幅降雨，而中国出现北旱南涝的极端天气，例如1997-1998年。越来越多的迹象表明，厄尔尼诺或在今夏再次降临，这也将点燃资本市场的炒作热情。异常气候将冲击农产品和部分金属生产，推高价格。

美国气象预测中心日前发布报告，将2014年夏季厄尔尼诺发生的概率由50%上调至65%。澳大利亚气象局也表示，今年出现厄尔尼诺天气的几率至少是70%，且最早将于7月份出现这种天气。世界气象组织近日也发布公报称，今年中期可能出现厄尔尼诺现象。银河证券也指出，大多数模型的预报结果表明，今年夏季厄尔尼诺发生概率接近60%，到年底之前会持续增强。气候科学资深记者安德鲁·弗雷曼甚至指出，今年不仅仅可能爆发厄尔尼诺，而且其严重程度还能够与历史上最强的厄尔尼诺抗衡。
政策提升行业景气度 医疗服务业迎布局时点

沪深两市昨日呈现震荡下行格局，申万一级行业全线下挫。而医药生物板块较为抗跌，仅小幅下跌0.41%。分析人士指出，今年以来医药生物板块的分化较为明显，医药生物行业表现明显好于其他子行业，考虑到医疗服务行业政策扶持的力度与速度都在持续加大，未来随着国家陆续出台一系列的细化政策，行业景气度也有望持续提升，该板块值得重点关注。

医药生物板块分化加剧

昨日，受到公立医院改革提速消息的提振，民营医院概念表现亮眼，全天实现上涨1.21%，在Wind概念板块中涨势居前，大有“王者归来”之势。再叠加处方药在线销售有望放开的消息，昨日医药生物板块小幅下跌0.41%，表现较为抗跌。

今年以来，医药生物板块整体持续回调，跌幅达1.70%，其子行业也呈现出强烈的分化格局。据Wind资讯统计，年初至今，在申万医药生物板块的6个子行业中，医疗服务、医疗器械和化学制药涨幅分别为19.00%、14.78%和0.36%；而中药、医药商业和生物制品跌幅分别为5.81%、4.78%和0.81%。

医药板块的持续回调使得估值压力得以小幅释放，但溢价水平当前仍处于高位。Wind数据显示，截至昨日收盘，板块整体的市盈率为34.54倍，相对A股的溢价率为3.16倍，估值压力有所下降但溢价率依然高企。具体到子行业来看，子行业的分化格局也十分明显，截至昨日收盘，医疗服务和医疗器械的市盈率分别为76.01倍和65.49倍，估值最低的医药商业则为29.51倍。

国泰君安指出，虽然医药板块相对大盘的估值溢价长期高企，但与行业总体2倍于GDP的增速相比也算合理。从长期看，医药板块因其成长的稳定性和持续性将继续保持相对大盘的合理估值溢价。而且，随着各子行业估值水平的分化，2014年以来医药板块整体PE（市值加权法）意义小于以往任何时候，因为个股的反差前所未有的大，这也正是公司发展分化加剧的映射。

医疗服务业迎布局时点

医药生物板块的子行业中，医疗服务领域作为当前医疗板块最后一块非市场化领域，其开放的脚步一直在持续加快。

自2013年10月起，国家便开始密集出台多项政策，从《关于促进健康服务发展的若干意见》40号文、中央财政将健康服务业、养老服务也纳入了促进服务业发展专项资金支持范围，并下拨22.2亿元资金支持地方统筹相关建设，到《关于加快发展社会办医的若干意见》和《关于做好清理取消不合理规定加快落实对非公立医疗机构同等对待相关政策工作的通知》，一系列政策的出台都在持续扶持并加速社会资本参与办医的步伐。

本周二，国务院办公厅进一步印发了《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》，明确了2014年医改的任务目标，提出加快推动医疗服务领域的改革、积极推动社会办医、扎实推进全民医保体系建设、巩固完善基本药物制度和基层运行新机制等任务。这也说明医疗服务领域的改革已经上升成为国家医改的首要任务。
国土部：健全矿业资本市场

“2014全国找矿大会暨第八届百家地质队长座谈会”昨天在厦门举行。国土资源部总工程师钟自然在会上提出，要健全完善矿业权市场、矿业资本市场和中介服务市场体系，强化市场监管和调控，为地质勘查营造更加良好的外部环境。

钟自然要求，推进地勘单位改革，要加快引入市场竞争机制，更多地引入社会资本进入地质工作领域，形成更加多元的投资格局；健全完善矿业权市场、矿业资本市场和中介服务市场体系，强化市场监管和调控，为地质勘查营造更加良好的外部环境，进一步激发和调动地勘行业发展的活力和动力。此外，鼓励政府购买服务、鼓励发展混合所有制等政策也都将给地勘单位的发展带来新的机遇。

我国已开始构思建立矿业勘探资本市场。其中，具有市场主体的地勘单位、矿业资本市场、专业矿业投资者以及矿业中介服务机构是矿业市场化不可或缺的环节。我国已从多个层面构建矿业市场化体系，其中，“矿业新三板”正在推进中。

矿业资产是矿业市场的重要因素。据介绍，近年来我国组织实施的找矿突破战略行动，取得了重要阶段性成果。三年来，已累计投入找矿资金3500亿元，新发现中型以上矿产地451个，页岩气、天然气水合物勘查实现重大突破，天然气、铀、钼、钨、铜等发现了一批世界级的大矿床，形成了一批矿产资源基地。
新一轮对口援疆的产业机会

基建、高效节水、优势资源转化、劳动密集型产业、兵团建设等将成发展的亮点

第二次中央新疆工作座谈会5月28日至29日在北京举行。会议强调，举全国之力，深入推进对口援疆工作。从会议传递的政策思路来看，基建、高效节水、优势资源转化、劳动密集型产业、支持新疆生产建设兵团发展壮大等都将成为今后支持新疆发展方面的亮点。

就业是新疆最大的民生问题，而民生牵着民心。为此，会议明确指出，要从稳疆安疆的战略高度出发，以增加就业为重点，加快改善民生，促进社会稳定。在新疆的所有企业和投资项目，都要重视吸纳当地劳动力。吸引内地企业向新疆有序转移、集中布局、集聚发展，实现集中规范就业，积极发展民族特色手工业，同时鼓励新疆群众到内地就业。中央在政策上给予大力和特殊支持。这表明当地的纺织服装、农牧业等劳动密集型产业今后有望获得更多扶持。

实际上，新疆兵团近期的一些举措，就符合上述政策思路。新疆兵团近期规划建设天山北坡和南疆铁路沿线两个纺织服装产业带。记者梳理发现，当地涉及纺织服装产业的公司天山纺织、新赛股份、冠农股份等均布局在这两个纺织服装产业带上。此外，新疆不少公司在吸纳当地就业上也发挥了很大作用。以新疆浩源为例，公司地处南疆，下属加气站在员工招聘方面一直尽量吸纳当地居民就业。

会议还提出，要加大环保投入，加大高效节水灌溉工程建设力度，加强重点流域治理和水污染防治，提高可持续发展能力。在这方面，新疆兵团的高效节水农业一直走在全国前列。兵团旗下的*ST新业作为当地节水农业龙头，将发挥雄厚的技术优势，进一步深耕业已成熟的兵团节水农业市场，并着力开发新疆市场。

在支持新疆发展方面，如何用好当地特色优势资源也是一个重要课题。会议指出，在资源开发利用上，要让新疆更多受益，提高当地加工、深加工比例，把资源优势转化为经济优势，增强地方自我发展能力，更好地造福当地各族人民。在这方面，主营天然气的上市公司新疆浩源，显然具有独特优势。公司拥有阿克苏市、乌什县、阿瓦提县等县市30年的城市管道燃气特许经营权，目前公司投入运营加气站14座。公司董事长周举东表示，2014年，公司还将实现民用气安装3万户、新建加气站8座、改扩建加气站4座。
处方药“触网” 医药电商迎发展良机

处方药“触网”一旦获得政策松绑，医药电商将迎来井喷式发展机会，其经营市场空间将从2000亿元的OTC（非处方药）市场扩展至近万亿元的OTC+处方药市场，进而扩展至3万亿元规模的大健康市场

日前，国家食药监总局发布《互联网食品药品经营监督管理办法﹙征求意见稿﹚》，其中提及的处方药互联网销售成为市场关注的焦点。业内人士认为，在放开互联网医保支付限制之后，国家对网售处方药的放行将使我国医药电商迈上新的台阶，行业发展空间有望进一步打开。

征求意见稿明确提出，线上药品经营者在建立执业药师在线药事制度后，即可从事线上处方药经营。业内人士分析指出，国内处方药市场份额是非处方药的三倍多，且具备毛利高、价格高等优势，此前基本被医疗机构把控，若允许互联网药品经营者凭处方销售处方药，发展前景将非常可观。

征求意见稿还进一步放宽了医药电商准入门槛，明确“允许医药电商选择第三方物流配送”，而按照此前的《互联网药品交易服务审批暂行规定》，医药电商必须具备GSP认证的药品配送体系，这一点曾将诸多企业挡在医药电商门外；另外，《暂行规定》还要求医药电商必须是“依法设立的药品连锁零售企业”，本次征求意见稿则放宽了上述限制，单体药店也被获准开展电商业务。另外，和《暂行规定》相比，征求意见稿将互联网药品交易服务资格证书的审批权限从国家药监局下放至省局。

有券商研究报告显示，线上处方药经营放开意味着医药电商的市场空间将从2000亿元的OTC（非处方药）市场扩展至近万亿元的OTC+处方药市场，进而扩展至3万亿元规模的大健康市场。随着新特药和慢性病用药等用药金额高、患者用药持续性强的优质品种的加入，企业在用户粘性和单客金额等关键指标上也将获得大幅改善。

事实上，国家已逐步加大对医药电商的扶持力度。此前，禁止销售处方药和缺乏医保支付资质这两大政策壁垒一直是限制医药电商发展的主要因素。而随着去年年底，海南和上海先后试点网上药店医保报销，放开医保支付限制，医药电商发展空间逐步拓宽。此次处方药“触网”一旦获得政策松绑，医药电商将迎来井喷式发展机会。
6月主题：世界杯战火+苹果谷歌竞技

5月行情即将收官，下周将拉开6月行情序幕。从目前已知信息看，6月的A股市场趋势依旧扑朔迷离。但主题投资式的结构性行情不会冷却。其中，世界杯与TMT（科技、传媒、通信）有望成为热点。

2014苹果开发者大会

关注度：★★★★★

关联概念：苹果产业链

2014年苹果全球开发者大会将于美国时间6月2日在旧金山举行。届时，具有全新UI的桌面操作系统以及移动操作系统将正式亮相。硬件方面，MacBook Air和MacBook Pro笔记本家族有望迎来新成员，而被寄予厚望的可穿戴设备iWatch、iPhone 6等下一代重量级产品可能会推迟到9月或10月再亮相。

安信证券分析师赵晓（财苑）（财苑）光认为，苹果志在打造软硬件完整的生态产业链，通过品牌、软件、数据等打造一个基于大数据的生态系统，维持未来三年的全球创新领头羊地位。他认为，iPhone 6（4.7寸屏幕）将在9月发布，iPhone 6（5.5寸屏幕）和iWatch将于11月发布，供应链分别在6月和8月开始备货。也就是说，苹果产业链上游供应商6月份将进入备货季，相关子行业PCB、天线、摄像头、金属机壳、指纹识别等关键零部件生产厂商均可受益。

从A股市场来看，环旭电子、安洁科技、长盈精密、德赛电池等苹果概念股从4月初开始便一路震荡上行，为即将召开的苹果全球开发者大会造势。而随着大会临近，市场炒作热情也与日俱增。

2014谷歌I/O

开发者大会

关注度：★★★★★

关联概念：智能家居、

智能穿戴、智能机器人

6月初有苹果开发者大会，6月底则轮到业界另一巨擘谷歌的I/O开发者大会亮相。2014年谷歌I/O开发者大会将于6月25日至26日在美国旧金山举行，与苹果开发者大会一样，谷歌也将在I/O大会上展示新技术和新产品。从谷歌日前公布的I/O开发者大会主题来看，本次大会将强调设计、开发与渠道。
有色金属指数期货合约已报审批

除了万众瞩目的原油期货，上海期货交易所创新在有色金属领域同样不乏亮点。上期所副总经理叶春和昨日在“上衍有色金属论坛”上表示，上期所正稳步推进锡、镍期货新品种的各项上市工作，全面做好有色金属指数期货的上市准备工作，积极开展铜期权等产品研发。

据悉，目前上期所已完成有色金属指数期货合约的设计，并已报证监会审批。铜期货期权和黄金期货期权已经完成合约和规则设计工作。另据了解，锡、镍期货近期已就合约细则向行业内征求意见，有望年内上市。

在深化有色金属期货产品创新方面，叶春和表示，上期所一方面稳步推进锡、镍期货新品种的各项上市工作，深化铝合金、氧化铝等储备品种的上市可行性研究，同时储备一批具有上市潜力的后备有色金属品种，逐步健全有色金属期货系列；另一方面全面做好有色金属指数期货的上市准备工作，积极开展铜期权等衍生产品的研发和市场推广，开拓商品期货金融化之路，提升有色金属期货市场的功能发挥层次；此外，积极研究逐步在河南、山东、天津、重庆等地开设铝交割仓库的方案，进一步优化交割仓库的全国布局。

“有色金属期货市场是现阶段我国运行最为成熟的商品期货市场之一，正处于‘推进品种系列多样化’与‘做精做细现有品种’共进的关键时期，需要不断拓展和深化期货市场服务国民经济发展的广度和深度。”叶春和说。

与此同时，上期所也在积极推进有色金属期货市场的国际化。

据介绍，上期所将继续积极探索有色金属期货品种的对外开放，制定适合境外投资者参与的规则，努力推进有色金属期货市场的国际化。

一是立足于现有的政策环境，在期货保税交割业务全流程走通和不断完善的基础上，积极推进研究有色金属品种的保税交易；研究分阶段、分步骤引入国外各类参与者进入我国有色金属期货市场的途径及其配套的交易、交割、结算体系等规则制度，让国外的生产、消费、贸易企业参与到我们价格发现的过程中，提升我国有色金属期货市场在国际贸易定价话语权，提升国内有色金属企业的国际竞争力。

二是进一步全面推行境外品牌注册制度，争取实现更多的境外有色金属注册品牌，扩大上海期货交易所注册品牌和交割标准的国际影响力。
再融资新规出 创业板并购将趋于活跃

创业板又火了。导火索则是最新出炉的创业板再融资办法。

从本月19日开始，创业板指数一口气连拉六根阳线，大涨逾100点，再度成为市场焦点。

5月16日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》（以下简称再融资办法）。修订后的办法除了放宽创业板公司再融资财务条件外，还推出“小额快速”等创新机制以降低行政门槛。

广州智弈投资公司投资总监孙存照认为，再融资放开将极大解决创业板公司并购的资金忧虑，刺激上市公司实施更多并购，进而获得超常规发展。

再融资新规亮点多

在业内人士看来，最新推出的创业板再融资办法在发行条件设置上相对宽松简明，不但允许创业板上市公司开展定向增发，也允许公开增发。

根据设定，创业板上市公司只须满足“最近两年盈利”、“最近二年按规定实施现金分红”、“最近一期资产负债率高于45%且不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产”等核心条件，便可实施公开增发。相比之下，新规中关于定向增发的条件更为宽松，除了不用达到“资产负债率高于45%”的要求外，若定向增发所募集资金是用于收购兼并的，还可以不用受“最近两年盈利”的约束。

另一方面，本次创业板再融资办法还推出了几项创新政策，其中最受市场关注的便是“小额快速”定向增发机制。所谓“小额快速”，即创业板上市公司申请定向发行股票融资额不超过5000万元且不超过最近一年末净资产10%的，证监会将在受理之日起15个工作日内作出是否核准的决定。

南方一家大型券商的投行人士向证券时报记者表示，上述创新可以说大大减少了创业板公司再融资的行政审批时间，缩短了发行与市场的间隔，有利于降低市场风险。

除了在流程上有所创新外，在发行承销、发行定价上，创业板公司未来也将享有独特的政策。根据再融资办法，若创业板公司定向增发的对象是在“前十大股东”、“控股股东或实际控制人及其关联方”等特定范围内的，上市公司还可以自行销售，不需要再由证券公司承销，以降低融资成本。

在发行定价模式上，公开发行的价格仍将参照原来的规定，即“不低于公告招股意向书前二十个交易日或者前一个交易日公司股票均价”。
去IOE”吹响“集结号” 国产替代大潮涌起

阿里巴巴和浪潮信息等国内企业正在掀起一场“去IOE”(在IT建设过程中，去除IBM小型机、Oracle数据库及EMC存储设备)的运动，即大型企业IT底层建设国产化的革命。

目前，已有超过100家银行等金融机构向阿里云采购云计算服务；浪潮的主机系统在中国进出口银行、国家开发银行、建设银行、邮政储蓄银行、大连银行等承载关键应用。这令IBM、Oracle等国外大型厂商感受到了压力。业内人士表示，金融企业纷纷与阿里云、浪潮信息等国内公司接触，一旦金融业拉开“去IOE”的大幕，电信、能源等更多行业或迅速跟进，进而掀起全面的国产化替代大潮。
压制因素逐步好转 “六月劫”恐难出现

5月汇丰制造业PMI大幅回升，创5个月新高，显示出制造业微弱的企稳迹象。配合银行同业127号文对于同业业务的治理，未来无风险利率下降的预期得以强化，年初以来制约市场的几大压力出现好转。此前市场一度担忧的6月份A股的行情，不过从目前来看，A股6月份整体风险有限，沪深股市有望由抵抗下跌过渡到震荡反弹阶段，6月或成为市场运行节奏的转折月。

“6月劫”难出现

6月是A股历史上的风险爆发月，无论是2008年6月、还是去年6月的钱荒，都对应着个股的大幅调整。但今年“6月劫”恐难再现。从驱动因素分析，引发2008年6月下跌的核心逻辑是国内货币政策持续收紧的叠加效应，去年6月的下跌则是钱荒背景下无风险利率快速上行的挤出效应，都是由外力驱动。而目前经济增速下行的趋势基本确立，相关政策基调定位于维持整个宏观环境的稳定，外部环境的风险有限。具体而言，年初以来央行定向宽松、单周内增加资金净投放力度以保持银行间流动性、银行同业127号文整治同业业务、地方政府指点发债办法等举措的出台，主要针对了非标业务资金错配所引发的流动性风险和市场最担心的债务问题。而上述两大因素最容易成为A股的黑天鹅，既然政策面已经作出疏导和防御举措，则6月出现系统性风险的情况可以排除。

股指期货是市场情绪的先行指标，这一先行指标亦透露出乐观信号。通常在市场下跌过程中，由于悲观预期的持续上升，期指会呈现出持续贴水，但在下跌末期，由于悲观情绪完成宣泄，会呈现出贴水绝对值缩小的情况。今年沪深300指数的最低点产生于3月21日的2077点，而主力合约IF1406的最低点产生于3月20日，先于指数企稳，最大跌水幅度为3月20日的2.59%。最近沪深300的阶段性低点为5月21日的2096点，当天主力合约IF1406的最低点为2082点，贴水幅度由2.59%缩小至0.67%，下跌过程中贴水绝对值的快速减小是悲观情绪释放完毕的重要信号。截至5月29日，IF1406与沪深300的贴水幅度基本已经消除。从情绪角度判断，若6月潜在风险较大，很难出现贴水持续缩小的情况，因此期指贴水的变动显示出6月整体风险有限。

新旧逻辑切换窗口将至

A股长期运行趋势是经济周期的预期、中期是政策的预期、短期是情绪的反馈。春节后市场正处于预期和情绪的修正期，即由去年对于改革红利的乐观预期回归到转型阵痛、经济减速的现实中。随着经济数据出现好转、各项政策陆续出台，悲观情绪得到较为充分的释放，而经济长周期运行的雏形已经基本显现，再次驱动A股走弱的系统性风险已然有限。从经济大周期上，经济增速中枢下移、增长模式由投资驱动转向内涵式的效率提升的雏形已经显现，将成为未来经济运行的核心纲领，这种转变在货币政策定调、定向刺激、过剩产能淘汰、地方债务安排等多个政策领域体现，同时打消了市场对于政策和未来经济周期的不确定性。在不确定性逐步消除后，资金偏好将由过去的避险情绪逐步过渡到新周期的配置上，近期信息安全概念的走强就是一个典型代表。随着资金逻辑的切换，板块与指数的相关系数会持续下降。正如2004年到2007年，逻辑切换阶段，银行等周期品种成为两市的中流砥柱，未来同样的情况也会在新兴板块中产生。由于逻辑和预期的切换需要时间，不会一蹴而就，因此A股短期内仍会呈现震荡抵抗的走势，中期向上的临界点未至。若把周期拉长，这种新旧逻辑的切换也往往对应这牛熊的切换，因此今年A股很可能成为2008年以来的熊市最后一年。
央行5月净投放量 创春节后新高

昨日，央行以年内新低的正回购操作量，令5月公开市场单月净投放量创下春节后新高。

在一片“正回购或暂停”的猜测声中，5月最后一期公开市场操作昨日仍如期现身，但量缩价平。昨日，央行开展了100亿28天正回购，操作量创下了自2月18日本轮正回购的新低，利率却继续持平于4.00%。

至此，若不计周四央行和财政部通过国库现金定存招标向市场投放的400亿资金，本周公开市场实现净投放200亿，连续第三周净投放。

回顾5月来公开市场操作思路，除了5月首周净回笼600亿外，剩余三周全部实现了净投放，这令本月实现净投放高达1640亿，创下春节后单月净投放量的新高。

如此操作，已令央行由此前的单月净回笼，逐步转为净投放。继3月净回笼2560亿、4月净投放10亿后，5月实现逾千亿净投放，有效稳定市场对资金面的预期。

这从昨日国库现金定存中标利率走低可见一斑。

昨日，财政部与央行进行了九个月期国库现金管理商业银行定期存款招标，规模400亿，虽然期限跨年中和年末两个“考核时点”，但中标利率仅4.60%，大幅低于上次同期限品种的中标利率6.30%，显示市场对中长期资金需求有限。

事实上，从量价来看，5月公开市场操作呈现量个特点。一方面，自5月中旬开始，正回购操作量逐步萎缩。某银行交易员对记者表示，28天正回购操作昨日创年内新低，令市场对后续正回购暂停，甚至逆回购出台的预期增大。

而另一方面，此间28天正回购利率一直持平于4.00%，岿然不动，显示央行维持利率区间的管理意图，也有效引导了1月期限资金价格保持相对平稳。

尽管5月面临财政存款上缴和外汇占款减少的预期，但公开市场如此操作，也有效保持了此间银行间资金价格的平稳。据记者统计，5月以来，7天回购的月平均利率为3.23%，较4月下降了27个基点。
300ETF两融套资卷土重来 资金或流向创业板

曾经几度出现的300ETF套资现象近日卷土重来，过去两周内估计有20亿元两融资金借道沪市300ETF流向创业板非两融标的个股。

两市融资融券余额最大品种，沪市300ETF在过去11个交易日中10个交易日出现融资资金净流入，9个交易日净流入规模过亿元，融资余额激增20亿元。

同期沪深300指数表现平平，整个融资融券市场的其他标的交易也难言活跃，融资资金集中涌入沪市300ETF难以用常规投资逻辑解释。同时，沪市300ETF融券交易表现出值得注意的特征。在这段时期中，沪市300ETF融券卖出和偿还均保持在每日两亿份左右的高位，而融券余量则停留在千万级别，与日内交易额明显不符。

根据以上特点，结合近期两融投资者反馈，市场人士分析认为，出现这种情况的主要原因是融资交易者借道300ETF套取券商融资购买以创业板大部分个股为代表的非两融标的股。

在融资融券操作中，投资者可以在当日融券卖出交易较为活跃的券种，同步融资买入该券种还券，由此将融资资金套出用于购买以大部分创业板股票为代表的非融资融券交易标的。这样，在套资标的两融上就会出现融资买入额高企，融券交易在高位互相对冲的现象。在数据上流入套资标的的融资资金其实被用于购买非两融表的个股。沪市300ETF由于交易量较大，被认为是此类套资交易的常用通道。

从以往交易数据看，沪市300ETF融资余额激增与创业板涨势高度相关。去年6月17日至7月2日间，沪市300ETF12个交易日内10个交易日融资资金净流入过亿元，融资余额增长20亿元。同期创业板指在回调跌破1000点后重新确立反弹趋势，并在此后保持上涨态势1423.97点。

去年12月3日至19日间，沪市300ETF同样出现融资资金连续大额净流入，融资余额13个交易日内增长14亿元，并触及及交易所“ETF标的融资余额不超过流通市值75%”的红线而被暂停融资买入。同期创业板结束上一轮回调展开升势，直至创出1571.40点历史高位。

在此轮沪市300ETF融资余额激增启动后不久，创业板指探出1210.81点回调底部，并展开反弹，反弹幅度近10%。

由于通过ETF套资购买非标的个股的操作事实上已在营业部层面普及，两融标的名单在融资端的限制已经基本形同虚设。不少业内人士建议，鉴于有关部门多次表态，两融标的选取标准主要考虑流动性等指标，可以适当增加融资融券标的中创业板个股的比重，以满足市场上客观存在的投资需求。
期债主力合约创新高

29日，股指早盘小幅高开后持续震荡回落，量能较上日明显萎缩。券商、传媒和农牧板块领跌，成交量与上日基本持平。短期A股恐难以摆脱震荡趋势，但从概率上看，未来上涨概率与幅度均大于下跌。

29日，国债期货新主力TF1409合约收盘报94.243元，微跌0.01%，成交3474手，该合约成交量再创历史新高，当日增仓33手也再创新高。周四央行继续缩减正回购规模，正回购量创年内新低，本周包括定存招标净投放600亿，仍显维稳意图。临近月末和端午小长假，市场对于资金的需求增加，对资金面或有一定冲击。技术层面上看，期债收成十字星，上涨动能不足，同时期债与均线系统有较大乖离短期有回调压力。短期关注前期高点对期债的支撑力度。

29日，上市交易沪深300股指期权仿真合约共90个，期权合约总成交量505,511手，总成交金额2,474,383,900元，期权合约总持仓量为1,231,399手，成交量看跌/看涨比为1.81。
中长期资金面宽松 再贷款保货币供应

人民银行昨日以利率招标方式在公开市场开展28天期仅100亿元的正回购操作，此次象征性的操作使得市场对6月资金面持乐观态度。本周央行实际净投放200亿元，前两周分别是1200亿元和440亿元。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，29日短期利率小幅上扬，隔夜品种维持28日水平，7天品种微升1.5个基点至3.21%；然而中长期利率则继续延续下跌态势，其中1月期品种下跌6.3个基点至3.88%，3月期品种更是下跌至4.94%，为自2013年12月9日以来最低，显示市场对中长期流动性预期宽松。

有业内分析师称，中长期Shibor持续下行的动力还是来自对降准的预期。摩根大通中国首席经济学家朱海斌（财苑）甚至预测，今年三、四季度会出现两轮存款准备金率下调，幅度各为50个基点。但也有研究机构认为，央行的货币政策操作思路已经发生变化，更加青睐用再贷款的方式定向宽松。

市场对降准的强烈预期已有一段时间，但有关货币政策思路的探讨，近期又出现新的声音。招商证券宏观经济高级分析师谢亚轩对证券时报记者表示，近年来存准调整与外汇占款走势有关，但在外汇占款成为基础货币投放主渠道之前，再贷款是央行调控货币供应的基础工具。“再贷款应视为‘定向发力’的表现，这个工具可保证货币供应的稳定增长。”

货币当局对再贷款的偏好有迹可循，央行《2013年第四季度中国货币政策执行报告》中提到，决定调整再贷款分类，将原流动性再贷款进一步细分为流动性再贷款和信贷政策支持再贷款，而金融稳定再贷款和专项政策性再贷款分类不变。

文章称，本次调整后，流动性再贷款和2013年创新的常备借贷便利工具（SLF）将一起发挥流动性供给功能，强化对金融机构流动性管理的激励和约束，提高货币政策传导效率，稳定市场预期。

近日，关于央行对国开行再贷款3000亿的消息，也让市场看到了央行货币政策的新思路。“近期央行在增加基础货币的同时加强了对银行同业业务监管，实际上是在放松货币的同时限制广义信贷扩张。由于基础货币投放（如再贷款）带有定向色彩，货币宽松与调结构可以结合起来。”中金公司首席经济学家彭文生（财苑）说。
构建开放型经济新体制建设意见拟定完成

中国证券报记者日前获悉，相关部门已拟定完成构建开放型经济新体制建设意见。目前，意见已上报。

相关人士表示，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，构建开放型经济新体制。根据《决定》，相关部门已拟定完成构建开放型经济新体制建设意见。意见主要包括深化与沿线国家贸易合作、推进自贸区建设和区域次区域合作、扩大服务贸易合作等内容。

这位人士说，扩大沿边开放是构建开放型经济新体制重点之一。旨在进一步拓展对外开放广度和深度，培育参与和引领国际合作竞争新优势，促进我国与沿线国家要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合，推动内陆沿边地区由对外开放的“旧边缘”转变为“新前沿”，提升沿海开放水平，形成海陆统筹、东西互济的全方位开放新格局。

他介绍，“一带一路”建设是新一轮对外开放战略重点建设内容。《决定》提出，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设。去年底举行的中央经济工作会议提出，推进丝绸之路经济带建设，抓紧制定战略规划，加强基础设施互联互通建设。建设21世纪海上丝绸之路，加强海上通道互联互通建设，拉紧相互利益纽带。目前，相关部门正在制定“一带一路”建设规划。

开放型经济新体制强调推进自贸区建设。包括推动中国-东盟自贸区升级版谈判尽快启动，推进中巴自贸区第二阶段谈判和区域全面经济伙伴关系协定谈判，推动重启中国—海合会自贸区谈判。推动亚太贸易协定取得新进展。推进上海合作组织、大湄公河、泛北部湾、中亚等区域次区域合作建设，完善孟中印缅经济走廊合作机制，加强中巴经济走廊建设规划，开展务实合作，提升合作水平。为推动这方面工作，相关部门将进一步加强与各国间经济发展战略交流，协商制定区域合作规划和措施。
部分申报材料“打补丁”完毕 IPO批文下发进入倒计时

证监会日前要求IPO在审企业申报材料“打补丁”以来，目前已有部分券商完成调整发行方案和补充封卷工作。业内人士介绍，封卷是IPO批文下发必要条件之一。随着配套规则不断完善，IPO批文下发开始进入倒计时。

IPO在审企业人士透露，根据最新政策和上一轮IPO启动的经验，发行人和投行对发行方案进行了调整，基本没有超募；老股转让比例比较低，如没有PE要退出，一般没有老股转让；平均发行市盈率低于行业平均水平。

市场人士预期，由于政策对市场充分呵护，随着IPO启动，市场悲观情绪释放可能已接近尾声，对新股追捧可能卷土重来。

融资饥渴受遏制

在日前举行的会议上，监管部门人士提出，拟上市公司应谨慎看待超募问题。券商人士称，投融资均衡是本轮IPO启动重要出发点。除发行节奏不能太快、力度不能太大外，募资计划应与投资需求相匹配。

根据证监会完善新股发行改革相关措施，适当放宽募集资金使用限制，强化募集资金合理性的信息披露。新股发行募资数量不再与募投项目资金需求量强制挂钩，但要根据企业所在行业特点、经营规模、财务状况等因素从严审核募集资金的合理性和必要性。

新闻发言人张晓军曾表示，明确首发以公司融资为主的原则，同时适当放宽募集资金使用限制，允许首发募集资金用于公司的一般用途，如补充流动资金、偿还银行贷款等，但应当说明合理性，并详尽披露。

在业内人士看来，这是把募投项目管理主动权交还给发行人和市场，“超募”概念从此可告别市场。按市场化理念，募投监管不应管得太细。由于从募投计划提出到获得融资有一定时间，随着时间变化，募投项目盈利预期可能已发生变化，只要符合股东利益，及时进行调整是可取的。但是，问题也随之而来，一些发行人可能会以“补充流动资金、偿还银行贷款”等为由募集过多资金，而实际上的“超募”行为却被掩盖。
坚持依法治疆团结稳疆长期建疆

第二次中央新疆工作座谈会28日至29日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在会上发表重要讲话强调，以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，坚决贯彻党中央关于新疆工作的大政方针，围绕社会稳定和长治久安这个总目标，以推进新疆治理体系和治理能力现代化为引领，以经济发展和民生改善为基础，以促进民族团结、遏制宗教极端思想蔓延等为重点，坚持依法治疆、团结稳疆、长期建疆，努力建设团结和谐、繁荣富裕、文明进步、安居乐业的社会主义新疆。

中共中央政治局常委、国务院总理李克强就新疆经济社会发展工作作了讲话。

习近平在讲话中指出，做好新疆工作是全党全国的大事，必须从战略全局高度，谋长远之策，行固本之举，建久安之势，成长治之业。

习近平强调，社会稳定和长治久安是新疆工作的总目标。必须把严厉打击暴力恐怖活动作为当前斗争的重点，高举社会主义法治旗帜，大力提高群防群治预警能力，筑起铜墙铁壁、构建天罗地网。要并行推进国内国际两条战线，强化国际反恐合作。

习近平指出，新疆的问题最长远的还是民族团结问题。民族分裂势力越是企图破坏民族团结，我们越要加强民族团结，筑牢各族人民共同维护祖国统一、维护民族团结、维护社会稳定的钢铁长城。要坚定不移坚持党的民族政策、坚持民族区域自治制度。

习近平指出，要坚定不移推动新疆更好更快发展，同时发展要落实到改善民生上、落实到惠及当地上、落实到增进团结上，让各族群众切身感受到党的关怀和祖国大家庭的温暖。

李克强强调，就业是新疆最大的民生问题，而民生牵着民心。要从稳疆安疆的战略高度出发，以增加就业为重点，加快改善民生，促进社会稳定。在新疆的所有企业和投资项目，都要重视吸纳当地劳动力。吸引内地企业向新疆有序转移、集中布局、集聚发展，实现集中规范就业，积极发展民族特色手工业，同时鼓励新疆群众到内地就业。中央在政策上给予大力和特殊支持。把教育搞上去，是实现新疆经济发展、社会进步和长治久安的治本之策，也是扩大就业、改善民生的基础。要扎实办好义务教育等各级各类教育，积极推进“双语”教育和职业教育，帮助新疆各族群众特别是年轻人学好用好国家通用语言文字，为他们带来更多发展机遇。新疆的发展要用好特色优势资源，在资源开发利用上，要让新疆更多受益，提高当地加工、深加工比例，把资源优势转化为经济优势，增强地方自我发展能力，更好地造福当地各族人民。要加大环保投入，加大高效节水灌溉工程建设力度，加强重点流域治理和水污染防治，提高可持续发展能力。以通道建设为依托扩大对内对外开放。加强铁路等基础设施建设，发展现代物流，立足区位优势，建设好丝绸之路经济带核心区。采取特殊的财政、投资、金融、人才等政策，加大扶贫攻坚和民生改善力度，促进南疆加快发展。支持新疆生产建设兵团发展壮大，发挥好新形势下维稳戍边的特殊作用。举全国之力，深入推进对口援疆工作，把援助资金主要用于民生、用于基层。推动跨越式发展，促进新疆社会稳定和长治久安。
上市房企净资产收益率连降四年

中国房地产研究会、中国房地产业协会与中国房地产测评中心29日联合发布的《2014中国房地产上市公司测评研究报告》显示，199家上市房企净资产收益率和总资产利润率均值两项指标仍处于自2009年以来的下行通道中，分别由上年的11.23%和5.21%下降至11.09%和5.15%。这表明房地产行业的投资回报率不断下降，房企的利润空间收窄。

报告数据显示，2013年中国上市房企总资产均值为362.89亿元，同比增长24.33%；房地产业务收入均值92.08亿元，同比增长46.62%；资产负债率均值同比增加1.09个百分点至65.81%；净负债率均值同比增加15.31个百分点至79.67%；净利润均值为13.76亿元，同比增长16.41%。

报告认为，2013年房地产市场整体呈现出量价齐升的基本态势，但进入2014年后，市场情况有所变化，房地产开发投资增速开始放缓，持续回落的住宅成交市场向房地产开发市场传递消极信号。在房地产市场变化周期较短且风险渐增的背景下，房地产上市公司竞争压力不断增加，整体表现持续分化。这一趋势从成长性指标来看很明显。2013年，高成长性和中成长性企业阵营合计占比由上年的85%减少至48%，低成长性和弱成长性企业合计占比由上年的15%增加至52%。此外，2013年各类型企业营业收入增长率均值都高于其自身营业利润增长率均值，普遍呈现“增收不增利”的现象。

房企负债普遍偏高，偿债风险较大。2013年，由于销售良好，企业普遍加大杠杆力度。从长期负债比率来看，房地产上市公司资产负债率均值和净负债率均值分别为65.81%和79.67%，同比上升0.95和16.96个百分点，均为近三年来最高点。从短期负债比率来看，房地产上市公司流动比率均值较2013年下降34.58个百分点至190.15%；现金流动负债比率均值由-0.06%下降至-7.75%。总体来看，行业负债水平处于历史高位。

测评组公布的2014年中国房地产上市公司排行榜显示，万科连续第七年蝉联榜首，保利与中国海外发展分列第二、三位。
统一账户平台拟10月上线 投资者将有一个证券总账户

中国结算统一账户平台拟于10月上线，届时每位投资者将设立一个统一的一码通账户，将不同证券账户统一关联到一码通账户下，可用于交易各类证券，“一人一户”的限制性规定将取消，投资者开户费用也将大幅降低。按照该平台上线的时间表安排，各证券公司已进入倒计时准备。

中国结算昨日在杭州召开账户整合工作动员大会，中国结算董事长周明在会上宣布了统一账户平台的工作安排。证监会市场部、机构部、36家地方证监局、沪深交易所、全国股转系统公司、证金公司及99家证券公司共349名代表出席会议。

周明表示，账户整合不仅关系到历史遗留基础设施重复建设问题的逐步解决，也为推进完善集中统一登记结算制度的下一步工作打下良好的基础。

中国结算账户整合工作的总体思路是，建立统一账户平台，为每个投资者设立一个统一的一码通账户，将投资者不同证券账户统一关联到一码通账户下，实现投资者身份统一识别、投资者信息统一归集、投资者证券资产统一登记的账户体系，也可以用于投资者交易各类证券。

整合的主要内容可以概括为三个“一套”，即“一套账户”、“一套规则”、“一套系统”。

“一套账户”是将投资者不同用途的证券账户关联到一起，形成以一码通为总账户，具体账户为子账户的一套账户。

“一套规则”是全面统一账户业务规则及处理流程，对沪深市场账户业务存在的49项主要业务差异进行统一，实现一柜受理各市场账户业务；同时，还将取消现行账户规则中关于“一人一户”的限制性规定，并将较大幅度降低投资者开户费用。

“一套系统”是建立统一账户平台，负责账户业务的统一运营，改变证券公司需要对接运维多套账户系统的弊端。
银行业风险“兵临城下” 监管预警流动性风险和市场风险

风险、风险、还是风险。监管层对银行业的风险紧盯不放。

除了市场普遍关注的房地产、地方融资平台等风险外，流动性风险和市场风险也进入重点盯防名单。

“要清醒地认识到，银行业面临的宏观形势较以往更为错综复杂，金融体系内生性问题也在增多。”上证报独家获悉，监管部门近期直言，“流动性风险诱发因素明显增多，市场风险也明显上升。”

未来一段时期，整个银行业必须擦亮眼睛，谨防风险爆发。

银行业面临的风险和挑战成为监管部门近期召开的经济金融形势分析会聚焦的重点。上证报记者独家获悉，监管层高层近期在会议上除了警示市场普遍关注的房地产、地方融资平台等风险外，流动性风险、市场风险也成为提及的重点，并提出要严密盯防。

该高层指出，当前我国银行业运行比较平稳，风险总体可控，但也要清醒地认识到，银行业面临的宏观形势较以往更为错综复杂，金融体系内生性问题也在增多。并明确指出，流动性风险诱发因素明显增多，市场风险也明显上升。

流动性风险须格外警惕

2013年不期而至的流动性风险让其成为当前银行业面临的主要风险和挑战之一。上述高层指出，目前流动性风险的诱发因素明显增多，且隐蔽性和突发性增强。

据其总结，当前有多重因素可能影响货币市场和银行体系的流动性状况，其中之一为美联储退出量化宽松政策节奏的不确定性、国际资本的双向频繁流动将加大我国外汇占款的波动性，可能在短时间内引起市场对流动性预期的逆转。

与此同时，部分国企、地方政府融资平台等存在预算“软约束”，缺乏财务纪律，对增量资金的需求仍比较旺盛，也加剧了金融体系资金供需矛盾。

互联网金融业态、银行表外业务和理财等快速发展，对银行资金来源稳定性的冲击也不容小觑，且日益显著，与此同时，银行表内外资产扩张冲动较大，同时对同业市场资金依赖程度上升，期限错配加剧，上述高层认为，这也容易出现流动性缺口。

另一个不得不提的可能的诱发因素是，由于有去年6月“钱荒”的前车之鉴，市场机构对利率波动的敏感性大幅上升，上述高层称，尤其是在月末、季末的特殊阶段，容易把市场利率短期内上升的趋势进行“自我强化”。

2013年6月流动性风险引发银行间市场利率大幅飙升，资本市场也随之下挫。再临6月，流动性风险也成了机构关注的重点之一。

申银万国近期的一份报告认为，半年末，在央行总体中性的态度下，银行吸存的季末效应将对股市和银行间流动性产生较大压力，虽不至于发生去年中期钱荒现象，但流动性趋紧仍将对银行估值产生压制。