建投能源(000600)-内修外延，打造火电整合大平台

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建投能源(000600)-内修外延，打造火电整合大平台

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：SZSFYZ 浏览：3245 回复：0

建投能源000600(行情 消息 资金))-内修外延，打造火电整合大平台。集团注入资产瓜熟蒂落，对价合理。为解决集团与上市公司同业竞争，建投集团火电资产注入动作已久：10年集团拟注入 4 家电厂及一家燃料公司股权，后因煤炭价格 11 年-12 年煤炭价格大幅上涨，火电行业经营形式发生变化，拟注入的标的资产业绩难以达到预期，公司终止了上述重大资产重组事项。此次建投能源(行情 消息 资金)定增收购大股东三项火电资产，共发行 7.01 亿股，每股作价 3.92 元，总作价为 27.5 亿元；三项火电资产 13 年实现权益净利润 4.14 亿元，质地优良，对应收购 PE 为 6.64 倍，对价合理。此次定增收购集团资产，使得建投能源(行情 消息 资金)权益装机容量大幅提高 175.5 万千瓦，较原有装机增加 47.7%。

　　

投资建议：维持增持评级。若配套融资按底价上浮 15%，分红比例以 50%计，建投能源(行情 消息 资金) 14 年预期股息率为9.4%，对于参与增发配套融资的机构投资者有较高吸引力；我们预测建投能源(行情 消息 资金) 14 年归母净利润为 15.36 亿元，对应总股本 18 亿股下 EPS 为 0.84 元，对应 14 年 PE 为 6.8 倍。我们看好公司作为建投火电整合平台未来的发展潜力，维持增持评级。

　　

风险提示：煤价大幅上涨，业绩表现低于预期