22日三大证券报证券要闻汇总

小圣999

22日三大证券报证券要闻汇总

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：小圣999 浏览：20891 回复：4

证券时报

海通证券拟发起设立100亿规模并购基金

国内第二只由证券公司发起设立的并购基金近期即将正式揭牌成立。

证券时报记者获悉，经上海市政府牵头并批准，由海通证券联合上实投资、益流能源、赣商集团、东方创业等产业集团发起设立的并购基金（名称待定）近期即将正式揭牌成立，基金管理公司为海通并购资本管理有限公司。

从股东背景看，该基金在引入股东时比较看重有产业背景的股东方以及有并购需求的股东方。如上实投资是上海市国资委下属的上海实业（集团）有限公司的投资性公司，旗下拥有包括医药、房地产、环保、城市开发等多类资产和资源；益流能源为上海市浦东新区国资委下属的集团公司，专注于能源投资、现代物流等；东方创业则为上海市国资委下属的东方国际集团旗下的A股上市公司；赣商集团为一家以实业投资、国内贸易、货物及技术进出口、仓储、金属矿产为主要业务的民营企业集团。

据知情人士透露，该基金已进入筹建阶段，计划总募资规模为100亿元。第一期基金存续期为7年，前5年为投资期，后2年为退出期。首期拟定募集规模为30亿元人民币，海通证券及主要投资方合计出资超20亿元。
零佣金实行仨月 东航期货重申“能盈利”

不独证券业低佣金战火蔓延，东航期货日前在期货行业率先推出了“零佣金+手机开户”服务，尽管手机开户旋即被叫停，但三个月以来，东航期货的“零佣金+城市巡回开户”依旧在业界引起高度关注。

东航期货总经理毛海东表示，三个月来公司的开户量有所增长，并表示东航期货仅收取保障基金就可实现盈利。

东航期货此前宣布推出“零佣金”服务，对新开客户免收佣金，仅代为收取交易所手续费及期货投资者保障基金，且对除特殊法人账户外的存量客户也随之统一降至零佣金。此外，东航期货还宣布上线“手机三分钟极速开户”业务，在期货行业内率先对接移动互联网。

这一服务项目并未迎来叫好声，手机开户服务随即被监管部门叫停，不久后零佣金政策也遭到中期协调查，东航期货宣布停止“零佣金”。但下有对策的东航期货随后又推出了“城市巡回开户”服务，并采取了“0.01‰基础手续费”的近似“零佣金”政策。
信托公司一季末现身170只股票

随着上市公司今年一季报披露完毕，信托公司重仓的流通股得以曝光。

据证券时报数据部统计，券商股一季度市值缩水严重，信托公司在一季度也对部分券商股进行了减持。

统计显示，截至一季度末，信托公司累计出现在170只股票的前十流通股股东名单中，较去年年末增加3家。

数据显示，信托公司持股数占已流通A股比例超5%的股票有19只。信托公司持股比例最高的是ST传媒，湖南信托持有25.71%的ST传媒流通A股，紧随其后的是由中诚信托持股18.68%的阳煤化工，排在第三位的是吉林信托持有东北证券15.99%的流通股。

截至一季末，41家信托公司共持有170只股票。信托公司在一季度有所减仓——合计持有上市公司股份57.2亿股，较去年末减少5845万股，合计持股市值环比下降24.6亿元。
钱荒忧虑浮起 关键要看汇率

近期银行间市场资金价格突然攀升，而人民币汇率仍维持悲观走势。临近半年末时间节点，且二季度财政存款上缴规模剧增与一级市场新债供给抬升的综合作用下，市场的流动性将可能逐步趋紧。同时，迄今为止仍未看到央行明显的投放资金意图。市场开始担心，去年6月的钱荒，会不会再度袭来？

5月中旬开始，银行间市场资金价格开始稳步上升，质押式回购隔夜利率在近8个交易日内走高30余个基点，14天利率走高接近90个基点。由于去年同期的余悸未消，令市场有一定担心。

毫无疑问，一向敏感的债市“鼻子”，已嗅出一些什么东西了。

据上海国际货币经纪公司人士介绍，近期债券市场反应十分激烈，不同品种收益率变化比较大。回顾前期，一级市场配置力量总体维持强势，不断推低发行利率；二级市场交易盘有跟风冲动，导致收益率明显下行。但目前，随着资金面预期变化，“牛皮市”开始显现，跌宕起伏非常明显。
海通证券陈瑞明：地方债务危机不会爆发

数据显示，从2007年末至2010年末，地方债从不足5万亿元上升到10.7万亿元，增长速度之快令人担心。而从2010年末至2013年中，地方债务余额则再度增长约80%至近18万亿元。也就是说，过去六年地方债务总额几乎每三年就会翻一番。

未来几年会不会爆发地方债务危机？会不会引发系统性信用风险？投资扩张还有多少空间？海通证券研究所高级策略分析师陈瑞明在做客证券时报网财苑社区（http://cy.stcn.com）时认为，目前不会爆发地方债务危机，但地方政府若不出售资产、不压缩投资的话，再过4年，负债率将达60%国际警戒线。

陈瑞明认为，目前不会爆发地方债务危机，一是9万亿存量资产可削减70%债务；二是地方政府有强大的“再融资”能力，但代价是：1、利率可能继续高企，2、高房价、地价维持至少三年，3、风险外溢到民企、国企、银行。不过，他认为债务展期要操作好，否则容易引发局部流动性问题，引起不必要的信用恐慌，相信政府有能力做好这一点。

对于投资者关注的地价、房价等焦点问题，陈瑞明有以下观点：1、2009年的土地开发毛利还有50%，2012年下降到15%。土地财政其实已经未必盈利了，但3年内土地收入仍是关键收入来源，因为还有16万公顷存量土地，需要至少3年消化，届时地方政府对土地的依赖会下降。在此期间，地方政府有动力维持房价和地价。房价问题不纯粹是“供需关系”，还要考虑政府的变量。房价是否迎来拐点，关键是政府的把控力。市场供需关系早已明了，但供求关系是解决长周期问题，1-2年问题要看政府把控力；
成飞集成连续涨停 军工行情将升级

继去年中国重工重组注入军工资产之后，停牌半年之久的成飞集成于5月19日公告将注入巨额优质军工资产。复牌后，成飞集成连续三天无量涨停，且市场普遍预计这种涨停还会持续。虽然成飞集成的连续涨停，尚未带动军工板块的整体走强，不过，从中长期来看，军工股将是一个值得投资者关注的板块。

重组之前，成飞集成主要从事汽车模具、汽车车身零部件、新能源锂电池等产品的研制业务，盈利水平一般，今年一季度甚至亏损724万元。但由于成飞集成大股东为中国航空工业集团，为此次资产注入奠定了基础。根据公告，成飞集成将通过发行股份购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，标的资产预估值为158.47亿元。同时公司将向中航工业、华融公司、中航飞机、中航机电、中航投资、中航科工、中航电子、中航技、航晟投资及腾飞投资非公开发行股份进行配套融资，预计不超过52.82亿元。公开资料显示，沈飞集团及成飞集团主营业务均为歼击机及其零部件研发、制造、销售及服务，重组完成后，成飞集成主营除了原有的汽车零件和新能源电池外，还将加入中航工业旗下的歼击机、空面导弹等产品的研制业务，从而实现中航工业防务装备板块核心业务资产的整体上市。
资产证券化支持军工股估值抬高

2014年军工行业投资主线之一，是军工研究所改制和核心军工资产证券化，这两点足以支持今年军工股的偏高估值。

军工上市公司受益研究所企业化改制与核心军工资产证券化的程度主要由四大因素决定。第一，大股东资产与上市公司资产规模比；第二，大股东可能注入上市公司的资产比例；第三，军工上市公司购买大股东资产的溢价率；第四，注资完成后上市公司估值变化。

航天系、电科集团、兵工集团资产证券化率相对较低，在新一轮军工资产证券化过程中机遇更大。军工集团（一般是一级企业，而军工上市公司一般为三级企业）的资产证券化率，是资产证券化受益标的重点范围的有益参考。目前，航天科技、航天科工、电子科技、兵器工业集团的资产证券化率都在20%左右，相对较低，而中航工业、中船重工、中船工业集团的资产证券化率较高，已经达到40%~60%。

在国家推进事业单位改制的大背景下，2014年年中以前，主要军工集团研究所企业化改制范围和进度有望初步明确。

我们认为，在研究所企业化改制范围不明确的情况下，以大股东资产规模相对上市公司更大为标准选择标的；但一旦范围明确后，则需要依据实际转企范围，以及大股东是否有动力推进转企后资产证券化为选择标准。
中国证券报

估值警报解除 易守难攻 突破“围城”尚需时日

今年以来，沪综指在2000点位置逐渐形成了易守难攻的“围城”之势：每当大盘跌破2000点，权重股就会拔地而起强力护盘；但在2000点之上进一步拓展反弹空间，也明显举步维艰。分析人士认为，大盘持续围绕2000点纠结的原因在于：一方面，随着非标融资通道的进一步收缩，估值进一步下行的空间基本被封杀，市场存在较强支撑；但另一方面，经济仍然低迷，上市公司业绩下行压力较大，市场不具备上行动力。在上述背景下，攻破2000点围城恐非短期能够实现，大盘磨底阶段投资者需要保持足够的耐心。

在市场持续震荡的过程中，不少投资者都找到了一个短线操作的“秘诀”：每当沪综指跌破2000点的时候，就可以放心加仓做多，因为无论是政策还是权重股，总会在2000点下方的不远处挺身而出，一次次令市场转危为安；而一旦大盘稍稍远离2000点关口，短线获利盘就会蜂拥而出，因为往往在这个时候，市场调整就又要开始了。

可以说，上述操作策略在今年以来的A股市场中屡试不爽，这在本周三的行情走势中就再度得到了验证。承接前两个交易日的弱势格局，沪综指昨日以2001.31点小幅低开，并且在开盘后就出现了跳水走势，盘中最低下探至1991.06点。就在大盘向下跌破2000点的时候，护盘英雄也又一次适时出现了。从盘面表现看，昨日上午9点40分过后，银行、券商、煤炭、电力等权重板块中的权重股纷纷“默契”发力上攻，大盘也由此在2000点位置再次转危为安。截至收盘，沪综指上涨0.84%，收报2024.95点，盘中最高上探至2025.19点。
成长尝试突围 风格暂偏均衡 资金净流出量降至4亿

本周以来，创业板抢先反弹，一度令市场感受到2000点关口的阶段“偏好”，大盘单日资金净流出量也有所减少。据Wind资讯统计，昨日两市资金净流出量继续下降，单日仅录得4.30亿元资金离场。分析人士表示，2000点关口的反复磨底，主要还是在于市场悲观预期的不断自我强化；但随着近几个月的弱势下行，市场阶段下跌风险已得到较大幅度的释放，再加上稳增长加码的预期也逐步升温，预计接下来市场将再度转入震荡市。风格方面，短期市场风格后趋向于均衡，周期及成长均具备阶段起舞的条件。

本周以来，大盘连续考验2000点整数关的支撑，但好在技术支撑依然奏效，技术层面催生的弱反抽，还是令指数暂时守稳住2000点大关。

截至昨日收盘，上证综指上涨16.83点，涨幅为0.84%，报收2024.95点；深成指全日也上涨53.47点，涨幅为0.75%，报收7204.65点。与此同时，创业板指数全日也上涨13.15点，涨幅为1.06%，报收1257.80点。

从资金流向来看，沪深股市主力资金昨日继续呈现资金净流出的格局，但净流出量显著收窄。据wind资讯统计，昨日全部A股仅有4.30亿元资金离场。
悲观预期出清后或迎交易型机会

在新股发行节奏放缓、新“国九条”等治标举措推出，以及基本面恶化预期触底等多重因素的影响下，A股在2000点整数关口呈现出地量抗跌的形态，连续2个交易日的交易量低于500亿元。上次沪市成交量低于500亿元发生在2012年四季度，此后出现一波中期反弹行情。从情绪驱动角度而言，未来两个季度A股出现类似行情的概率极小，但随着悲观逻辑的出清，预计6月A股的走势将由抵抗型下跌向平衡震荡演变，期间出现脉冲性反弹的频率会增加。

2013年成长股的结构型牛市得益于筹码稀缺和改革预期的推动，而今年以来市场的泥沙聚下则是改革预期阶段性透支后对于基本面、市场面悲观情绪的释放。与去年的结构型分化不同的是，今年权重股和成长股的同向趋弱。

首先，在资本市场方面，随着新“国九条”的治本举措的推出，至少未来市场运行机制会见证“小步慢跑”的改善，市场对于运行机制，尤其是融资与投资回报的悲观预期很难进一步恶化。其次，在经济方面，今年是经济的“换挡”临界年，90年代末期以来的建设周期进入尾声（经济学上的库兹涅茨周期），经济增速的中枢下降难以避免，而换速的初期，市场会过度反应上述预期，直至上述预期充分兑现。今年4月我国投资增速已经创出2001年12月以来的近13年新低，同时年初以来的“微刺激”在持续，加之管理层已经对于经济减速和转型之间的平衡有所应对，经济仍在掌控之内。未来随着国企改革和落后产能淘汰的推进，作为行业龙头的权重股估值进一步下移空间有限。若考虑到去年2、3季度经济增速的低基数因素，至少年初以来市场对于经济下行的悲观预期释放已到达一个临界位置，难以恶化。
创业板指数低开高走

创业板指数本周三延续反弹走势，低开跳水后强劲反弹，尾盘更是快速拉升，以全天最高点位收盘。

创业板指数昨日以1241.02点低开，开盘后一度跳水，盘中最低下探至1231.87点，之后强劲拉升并翻红，维持强势震荡格局；13：30开始指数进一步快速走高，尾市收于全天最高点位1257.80点，上涨1.06%，跑赢主板。从成交看，创业板指数昨日全天成交56.60亿元，较此前一个交易日小幅缩量。

在个股方面，昨日正常交易的343只创业板股票中，有288只实现上涨，赚钱效应继续回升。其中，宜通世纪、安硕信息、博腾股份、联创节能和东方通5只个股强势涨停，赛为智能和新国都的涨幅超过8%，共有12只个股上涨逾5%。与之相比，昨日出现下跌的创业板个股仅有47只，整体跌幅较小。其中，昌红科技跌幅最大，为8.03%，九州电气下跌3.78%，其余个股跌幅均在3%以下。

分析人士指出，新股发行节奏低于预期以及前期加速调整，赋予了创业板指数较为充沛的短线反弹动能。继周二盘中反抽年线之后，昨日创业板指数继续演绎修复行情，进一步向上追赶年线。不过，鉴于创业板整体估值依然偏高，且当前资金情绪偏谨慎，预计创业板指数仍然处于下行通道，当前反弹更多是基于政策利好和超跌动能的短线行情。
两融资金陷入纠结状态

伴随沪综指在2000点位置持续震荡，市场多空方向逐渐模糊起来，这使得两融投资者明显陷入纠结状态中。

5月20日，沪深股市融资融券余额报3972.85亿元，与前一个交易日相比变化不大。其中，融资余额报3945.56亿元，较前一交易日小幅增加；融券余额收报27.29亿元，同样呈现小幅增长态势。值得注意的是，从近期数据看，融资和融券同时陷入停滞状态，融资余额持续在3950亿元附近震荡，而融券余额也始终难以有效突破28亿元关口。分析人士认为，这意味着短期两融市场多空力量实现了弱势均衡，双方心态都保持着高度谨慎状态。

从个股角度看，5月20日融资净买入额居前的证券为华泰柏瑞沪深300ETF、贵州茅台、中航电子，具体净买入额分别为1.69亿元、1.22亿元和6288.87万元；与之相比，当日融券净卖出量居前的证券分别为华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF和民生银行，具体净卖出量分别为543.36万份、194.84万份和93.52万股。ETF在融资买入和融券卖出榜上都排名居前，也反映出当前投资者对整体市场运行方向预期模糊。

分析人士指出，在估值提供支撑、业绩带来压力的背景下，市场短期选择突破方向并不容易实现，这意味着两融资金多空博弈仍将处于均衡格局中。
景气低迷 “煤飞”难持续 源于政策利好刺激

昨日煤炭股表现突出，煤炭板块领涨中信一级行业指数，涨幅达2.24%。近来煤炭股表现活跃的原因，一方面是政策或利好消息频频出台，另一方面也是由于当前板块估值较低，部分个股甚至已经破净，资金抄底情绪较浓。虽然利好政策的出台有望缓解煤炭行业的短期困境，但行业面临的基本面情况并未发生好转，因此长期来看，煤炭行业并不具备持续走强的基础。

本月以来，煤炭板块表现相当活跃。由于相继受到神华提价、地方扶持政策以及新“国九条”提振，5月12日煤炭行业曾现罕见涨停潮，行业指数大涨7.66%，但随后出现了连续回调。昨日煤炭板块再度受政策利好提振而领涨，并于收盘时突破10日均线；行业成分股呈现普涨格局，正常交易的38只个股全线飘红。

据悉，国家发改委于5月20日在网站发布了《关于深入推进煤炭交易市场体系建设的指导意见》。该意见指出，目标在规范现有煤炭交易市场的基础上，加快健全若干个区域性煤炭交易市场；结合煤炭主产地、消费低、铁路交通枢纽、主要中转港口，以及国家批转开展涉煤品种期货交易的期货交易场所等条件，逐步培育建成2-3个全国性煤炭交易市场，并成立煤炭交易市场体系建设协调机制。这也标志着煤炭行业期盼已久的煤炭交易市场化进程将加速落实。
上海证券报

蓝筹股引领V形反弹 银行、地产成龙头

昨日沪指早盘一度击穿2000点，后在银行、地产等权重板块反弹带动下止跌转涨，最终在全天最高位收盘。创业板及网络安全等热点题材继续活跃，连续回调的白酒板块意外走强。整体来看，市场人气昨日出现转暖迹象。

昨日早盘两市上演惊魂一刻。沪指跳空低开后并快速走低，2000点整数关一触即溃。开盘10分钟后，沪指最低行至1991.25点，创下两个月新低。昨日走强的创业板指早盘同样出现跳水行情，10分钟内跌逾1%。

在沪指本周内第二次盘中击穿2000点之后，蓝筹股支起护盘大旗。申万银行指数早盘最大跌幅达0.89%，之后出现V形反转，10分钟内拉升近20点。申万房地产指数、钢铁指数等蓝筹板块指数也大多出现类似形态走势，蓝筹股底部发力帮助沪指重回2000点上方。

收复2000点后沪指一度横盘蓄势，午后蓝筹股延续上行态势，使得沪指再度稳步扩大涨幅。创业板指在市场人气得到修复后涨势更强于主板。收盘前一小时走出一波快速上涨行情。

截至收盘，沪指报2024.26点，涨幅0.84%，成交484亿元；深成指报7204.65点，涨幅0.75%，成交650亿元；创业板指报1257.8点，涨幅1.06%，成交160亿元。
超百机构调研信息安全类公司

伴随信息化给带来的极大便捷，各种信息安全事故也随之而来，在信息化加速推进的情况下，信息安全的重要性日益凸显，巨大需求给相关公司带来发展契机，吸引了众多密集调研。

统计数据显示，最近一个月来，超百家机构密集调研了卫士通、北信源、启明星辰及绿盟科技等公司，其中后两家公司接待的调研机构中，王亚伟所在的千合资本赫然在列。

统计数据显示，4月份以来，公私募基金和券商密集调研了信息安全类上市公司，其中部分公司接待了多批上百家机构的联合调研。

北信源5月份以来就接待了两批机构投资者的调研，包括华夏、万家、华安等基金公司及申银万国证券；产品覆盖网络安全、数据保护、身份认证等多个领域的卫士通，受到了华夏、南方、广发、万家等基金公司及招商、申银万国、中信等证券公司的联合调研；启明星辰则接待了嘉实、中邮基金、建信、博时、光大保德信等基金公司及中信、招商等证券公司。

年内上市的次新股绿盟科技，更是受到众多机构扎堆调研。5月6日和13日，该公司接待了两批共近百家机构的联合调研，包括华夏、嘉实、国投瑞银、上投摩根等二三十家基金公司，以及中金、海通、兴业等二十多家券商，还有数十家私募基金等。
基金潜伏小市值细分行业龙头

大市值公司已经成为今年前5个月市场调整的主要对象，基金前期重仓的华谊兄弟今年以来的股价跌幅超过23%，而创业板另一基金重仓的大市值公司乐视网同期也出现了类似的跌幅。此外，基金重仓股的TMT板块品种奥飞动漫、掌趣科技、苏宁云商普遍出现较大跌幅。

“众多净利润增速超过30%甚至40%的大市值成长股的股价也出现了明显回调。”大摩华鑫基金公司的一位基金经理认为，需要对大市值成长股提高警惕，这些目前估值水平在20至30倍的相对高市值的经典成长类白马公司，如果产业空间存疑，其估值水平有可能继续调整。

有迹象显示，基金经理似乎已经预料到大市值公司“高处不胜寒”，至少在短期内基金经理不得不选择获利了结，包括华谊兄弟、乐视网等均遭到机构大肆减持。记者同时也获悉，被机构视为成长股中的典型品种欧菲光今年以来也遭到部分机构卖出，一家基金公司人士透露前期重仓的欧菲光已几乎被清仓完毕，而欧菲光正是那种小市值崛起大市值的典型案例，公司从2012年初约30亿的市值一路猛涨至当下的200亿总市值。

既然存在市值大出来的风险，基金经理相信一些业绩尚可的小盘股可能存在“小出来的机会”。大摩华鑫基金公司的一位基金经理指出，那些在今年才被机构逐步重视和挖掘的细分行业，自然成为机构的新偏好。
投资属性显现 离岸人民币产品交投激增

伴随离岸人民币产品的不断丰富，越来越多的境外投资者加入到人民币交易与投资的行列中来。芝加哥商品交易所（下称“CME”）最新发布的数据显示，自2013年4月以来，其旗下美元/离岸人民币外汇合约的成交量出现大幅增长，至今年4月底名义总成交额已突破14亿美元，成为增长最快的产品之一。

CME最新发布的专栏文章指出，人民币在一定程度上已经成为深受欢迎的利差交易品种。该所于去年2月份推出美元/离岸人民币期货及E—微型美元/人民币期货，推出不久便碰上美联储宣布逐步削减其大规模债券购买计划，人民币由于在新兴市场货币的动荡中能够独善其身而受到热烈追捧，其两款人民币外汇合约的成交量出现大幅增长。

事实上，不仅是CME的人民币外汇期货成交激增，去年下半年以来，我国香港市场上的人民币期货的成交量和持仓量也出现井喷，3月19日，港交所旗下的人民币货币期货的成交合约张数一度创下了6318张（名义金额为6.32亿美元）的最高纪录。

不仅是人民币外汇期货合约交投大幅放大，据CME引用国际清算银行最新发布的三年一度的外汇（FX）市场调查显示，人民币于去年首次进入交易最多的10大货币榜单，人民币成为第9大交投最活跃货币，交易量从2010年4月的每日340亿美元增长3倍至1200亿美元，在全球外汇交易量中的份额占到了2.2%。

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