建材行业：价格仍在下行通道中，主题进入验证期，关注海外扩张

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建材行业：价格仍在下行通道中，主题进入验证期，关注海外扩张

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：webweb 浏览：2947 回复：0

基本面：粉磨开工率开始下跌，中南区域受暴雨影响显着

本周全国水泥市场价格环比继续小幅回落，幅度为 0.05%，下跌区域主要集中在江苏、浙江和湖南等部分地区，分别下调 10-30 元；上涨地区主要是广西南宁，低标号袋装上调 10 元。4-5 月，全国水泥市场价格打破以往旺季上升态势，4 月中旬开始即出现持续下跌：一方面今年雨水天气频繁，进入传统旺季后企业库存持续高位运行；另一方面受制资金面短缺影响，地产开工和基建需求呈现疲软态势。进入 6 月后，受中高考、农忙和梅雨季节等不利因素影响，需求将会再进一步减弱，价格也将进一步承压。

本周水泥库存环↓0.39个百分点至67.7%，熟料库存环↑2.15个百分点至63%，华东、中南、西南分别上升2、8和2个百分点；全国粉磨开工率↓2.41个百分点至65.2%，反映需求环比走弱，其中中南↓7.5个百分点最明显。中南如此大幅度的数据变化，主要源于湖北和两广暴雨天气影响。

宏观面：4月地产数据悲观验证情绪，差别电价加强落后淘汰

1、4月地产销售面积同降14.2%，去年同期增长40%；开发投资同增15.5%，去年同期为23.1%；房屋价格出现下降的大中城市数目环比增加7个至8个；

2、4月份规模以上工业增加值同增8.7%，环比3月回落0.1个百分点，旺季经济景气度不足；3、4月末M2余额116.88万亿，同增13.2%；M1余额32.45万亿，同增5.5%；M0余额5.86万亿；同增5.4%，货币紧缩之势有所缓解；4、央行要求商业银行应优先满足居民首套房房贷需求，预计对市场情绪难有显着改善；5、落后水泥产能执行差别电价，小幅利好西南、西北。

需求疲软，价格对供给不敏感，主题进入验证期，关注海外扩张

4月水泥产量同增3.9%，增速同比、环比分别下降3、2个百分点，低迷之势持续。分区域看，仅华北和东北需求增速较上月出现回升，华东、中南、西北增速较上月分别下滑了4、3和9个百分点，其中华东和西北4月单月均出现负增长。数据验证了我们此前对需求增速下台阶的担忧，价格弱势也表明在需求疲软下，已处相对高位的价格供给小幅收缩的敏感度有限。主题方面，尽管亚洲合作对话丝绸之路论坛、中部地区崛起 9 大要点、长江经济带建设等利好预期频出，但对水泥股价的边际影响在减弱，随着 Q2 过半，主题将逐步进入验证期。此外，建议关注国内企业通过海外扩张打开的新的增长空间，标的上继续推荐海螺水泥(行情 消息 资金)、金隅股份(行情 消息 资金)、冀东水泥(行情 消息 资金)。