吉鑫科技(601218)-具备高业绩弹性的风电铸件龙头

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吉鑫科技(601218)-具备高业绩弹性的风电铸件龙头

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：fanzheng 浏览：2953 回复：0

公司是全球最大的风电铸件企业，综合实力领先

公司主要从事风电零部件的研发和生产，产品包括轮毂、底座和轴承座等风电铸件。目前，公司形成了风电关键零部件模具、铸造、加工、涂装一条龙配套生产能力，是全球最大的风电铸件生产企业。公司综合实力在行业中处于领先地位，2013年市场份额约为30-40%，主要客户包括GE、VESTAS和金风科技(行情 消息 资金)等全球前十大风机厂商。

风电行业逐步复苏，未来新增装机将稳定增长

2013年全球风电新增装机为35.47GW，相比2012年下降20.83%，2014-2016年全球风电年新增装机将保持10%以上的增速。2013年我国风电新增装机为16.1GW，同比增长24.23%，也是自2011和2012年新增装机负增长后首次实现正增长。2014年，我国风电新增装机有望达到18-20GW，同比增速在10%-20%左右。

公司规模技术优势明显，毛利率具备较大弹性

公司具备规模、技术和客户等多方面优势，成本控制良好，综合实力突出。随着风电行业复苏以及公司3MW及以上风机的铸件销售占比提升，产品结构得到优化，同时公司产量提升固定成本进一步摊薄，在售价稳定的情况下毛利率具备较大上升空间。同时，公司通过技改及收购扩张产能以进一步提高市场份额，增强行业竞争力和话语权。

公司在手现金充足，未来发展值得期待

截止14Q1，公司账上现金接近4亿，资产负债率仅27.80%。因此在做好做强风电铸件主业的同时，公司有能力加大经营杠杆以拓展未来新的利润增长点。

盈利预测与估值

我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.21元、0.34元、0.43元，公司合理价值为6元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：风电行业复苏低于预期风险；产能扩张低于预期的风险。