2014年4月外汇占款点评报告:4月外汇占款如期回落

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2014年4月外汇占款点评报告:4月外汇占款如期回落

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：宣教室 浏览：3273 回复：1

事件: 央行公布2014年4月金融机构新增外汇占款增长1169亿元 核心观点: 1、4月外汇占款如期回落,与我们此前1000亿元的预期一致。 2、主要原因有两个方面:一是,不同经济主体的持汇和购汇意愿和行为发生变化,在人民币汇率波动加大和人民币走弱的情况下,边际上更多选择配置外币形式的存款资产,持汇意愿逐步走高。二是,美联储政策保持退出节奏,国际资本流动基本稳定。从招商亚洲新兴市场资金流动指标来看,4月较3月仅略有下降。 3、3月汇改后,外汇占款增量未下降至0附近有其特殊因素,此前我们多次强调跨境人民币对外净支付对外汇占款具有放大作用。今年一季度该因素对每月外汇占款的贡献均超过千亿元,预计4月亦会延续这一趋势。人民币跨境对外净支付增加,意味着这部分资金不再需要购买外汇,而直接支付人民币,导致购汇需求降低,造成外汇占款被动上升。 4、鉴于央行对人民币区域化和国际化持积极态度,我们估计其很快对人民币跨境交易进行严格管束的可能性并不大。因此,尽管二季度企业和个人的持汇意愿上升导致其结汇增速相对较慢,但考虑到人民币跨境对外支付的放大作用,预计二季度新增外汇占款月平均值在1000亿元左右。 5、债券市场对二季度新增外汇占款的回落已有预期,预计其对流动性的影响要明显小于2013年同期。