许继电气(000400)-收入增速将明显改善，业绩高增长持续

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许继电气(000400)-收入增速将明显改善，业绩高增长持续

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：lljj3 浏览：2871 回复：1

直流特高压、配电自动化及新能源车充换电三轮驱动未来增长：近年来在国网整合下，公司凭借自身技术能力创新，整合行销体系降低费用情形下，进入业绩的释放期。未来业绩将呈现以直流特高压、配电自动化为核心，新能源汽车充换电业务为补充的发展格局。

H1 增长收入增速将明显改善，预计H1 营收增速20%以上：公司业绩大幅增长，是公司业务规模持续扩大，营业收入稳步增长的结果(2 月份新幷表公司利润贡献将主要体现在H2)。随着订单的增长，市场关心的公司收入增速问题也会有明显改善，预计H1 公司营收增速将达20%以上。

配网理解最深刻企业，业绩重要增长极：国网第一批配电配电自动化库存协定招标结果已经公布，公司中标情况良好(主站中标7 个，预计金额0.8 亿元，市场份额30.0%；终端中标2000 多套，市场份额10%，两项份额均是集招规则下最高份额)。国网集中招标量较小，但招标启动有利于全国省网招标的启动(占总招标量70%)。公司子公司珠海许继是国内对配电自动化理解最深刻的企业，现场经验丰富；许昌许继德理施尔是配网开关柜等支柱企业，配网一、二次成套是未来配网建设发展方向，公司有望持续获得好成绩，成为支撑业绩的重要一极。预计今年配网(开关+自动化)订单能达到30~35 亿元左右，同比增长20~30%.

直流输电业务预计新增订单近40 亿元，保障了未来两年业绩：直流特高压领域，13 年国网获批招标受不可控因素影响没有如期招标，去年仅获得南网及部分高压直流专案合同(约8 亿元)，今年将保守估计有三到四条招标，预计订单有望达到30~40 亿元的规模。

新能源汽车充换电竞争优势突出，将成新的业绩驱动力：在国网组织的第一次招标，公司获得订单5500 万(以换电为主)。公司换电技术掌握的非常突出，考量中标的一些单位还要向许继采购设备(换电机器人与充电模组等)估计公司实际订单能达到8000-9000 万元，成为此次招标最大赢家，彰显公司竞争实力。未来随着新能源汽车的发展，充换电站设备业务将成为新的业绩驱动力。

全年订单规划达成概率高，可持续增长：公司预计全年实现订单135~140亿元，同比增长3 成，预期全年净利润超四成。截止4 月末，公司订单预计在30 亿左右，公司三大业务都进入招标期，全年订单完成概率大，对业绩增长有保障。

盈利预测：预计公司14、15 年分别实现净利润11.70 亿元(YOY+45.0%)、15.34 亿元(YOY+31.1%)，EPS1.74、2.28 元，当前股价对应14、15 年动态PE 16X、12X，维持“买入＂建议，目标价40 元(2015 年动态PE 18X)

非明白

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