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中期情景不变：中国面临潜在经济增速的急剧下降，其中，全要素生产率（TFP）下滑是主因，中国式滞胀将倒逼一系列改革。在改革逐步推进的过程中，资本市场注定以结构性机会为主。
上一届政府倾向于利用凯恩斯主义的理念完成宏观调控。本届政府则更倾向于市场化的调控手段，偏重货币学派。观察货币和经济的关系：目前供给端需求端的差距尚没有达到极值位臵：供给端主要受居民风险偏好上升，银行风险偏好下降影响，货币增速难以扩张至实体经济（制度缺失，存款保险制度等）；需求端则受扭曲的借贷主体对资金占用及多数企业税负过重，融资成本较高等因素影响（减税、刚性兑付打破）。未来经济和货币的关系可能逐步向衰退性宽松过渡。
2014Q2政策刺激力度有限，经济、盈利均难有起色。资金利率难下行，市场恐无趋势性机会，继续寻找结构性机会为主。存量资金博弈的格局仍会延续，稳增长进行了一系列操作后，二季度经济数据逐渐平稳，政府托底见到效果，短期或观察效果。部分低估值蓝筹的超跌反弹后续幅度有限。仅有相对收益。
看好的投资方向：1、经济结构性亮点：服务业占比提升，推荐券商、传媒、医疗服务等行业；2、一季报较高的苹果产业链和LED封装及应用也推荐；3、电力设备特高压、新能源汽车等前期调整较多的也可关注；4、主题性的投资机会继续关注：国企改革、新丝绸之路等。
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发表于 2014-5-7 15:32
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