金发科技(600143)-家电用塑料低迷，新材料稳步推进

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金发科技(600143)-家电用塑料低迷，新材料稳步推进

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：webweb 浏览：3873 回复：1

受家电行业低迷影响，业绩低于预期。13年产品销售（不含贸易品）79.10 万吨，同比增长 19.20%，主要是由于国内汽车销量增速回暖，全国各类汽车销量较上年增长 13.90%，公司车用材料销量继续保持高速增长势头，较上年增长 30.12%，市场占有率进一步扩大，车用和家电用塑料比例提升至1 ：1 。但由于家电塑料业务低迷，销售价格下降，拖累整体毛利率下降 2.73 个百分点，整体业绩低于我们预期。

新材料稳步推进，拓展未来增长点。公司现拥有3 万吨可降解塑料（PBSA）产能，由于价格较高主要用于出口（20-30% ）和国内经济价值较高的作物（如云南的烟草），13年公司抓住机遇，与新疆建设兵团共同进行生物降解农膜的示范和推广，预计 14年将推广面积 14万亩 ，到 16年到 700 万亩。按照每亩用量 5kg ，价格 3 万元/吨估算，完全推广后该项目可贡献收入 10亿元。公司耐高温尼龙材料主要用于电子元器件、手机天线、阀门等领域，得到市场认可，产品销量大幅提升，现有产能 8000吨，13年销量 1000吨，预计今年将会有较大提升。除此，公司在碳纤维及其复合材料、高密度热塑性材料等新产品的产业化也稳步推进。

加快"走出去"战略步伐。13 年5 月，通过要约收购印度 Hydro S&S Industries Ltd.，建立国外生产基地，借助该公司在印度市场的良好声誉及生产布局，提升公司对国际化客户的本地化服务水平，积极推进公司全球化战略。目前公司海外业务占比较低，约8%，上升潜力较大。

盈利预测：我们预测公司 2014-2016年每股收益为 0. 26、0.32 和0.38元，对应现在的股价动态 PE分别为 17.6 、14.3 和11.9 ，维持“谨慎推荐”评级。

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