政府稳增长助力 经济如期稳下行

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政府稳增长助力 经济如期稳下行

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：caersp 浏览：3205 回复：1

本报告导读：

4月数据显示经济虽然延续下行，但是逐步企稳，印证我们之前的预期，经济稳下行的确定性上升。政府稳增长措施将进一步出台，有利于稳定市场预期。

摘要：

政府稳增长助力，经济如期稳下行：4月中采和汇丰PMI以及最新微观数据显示，经济虽然延续下行，但是逐步企稳，印证我们之前的预期，经济稳下行的确定性上升。政府继续执行“大刺激没有，微刺激不断”路线的确定性进一步增强。

政府稳增长的一系列措施的实际影响可能不大，但是有助于稳定市场预期。我们预计目前的经济状况短期内仍将持续。

经济有所转差，稳定性在增强：4月中采PMI为50.4，汇丰PMI初值为48.3，均与市场预期相符。中采PMI4月值比3月仅上升0.1，升幅低于历史平均值，显示经济仍然较弱。

工业品价格和产量止住跌势，月度数据持平或下降幅度减小，有些周度数据则略有上升。同时，汇丰PMI止住连续四个月的下滑，比上月上升0.2。中采PMI原材料购进价格指数从3月的44.4大涨至到48.3，显示经济总体稳定性在上升。

生产资料价格跌势有所企稳：商务部生产资料价格指数环比在4月经历了连续三周的环比上升后在最后一周下降，中采PMI主要原材料购进价格逆势大涨，超出市场预期，PPI下跌趋势有望企稳并可能回升，我们把4月PPI从原来的同比-1.9%上调至-1.8%，环比由-0.1%上调为-0.0%。肉价和菜价周环比仍然连续下降，肉价跌势有所下降但菜价跌势有所上升，维持原来CPI同比增长2%的判断。

政府持续“微刺激”的确定性增强：5月1日《求是》刊发李克强总理的署名文章，再次确认了“大刺激没有，微刺激不断”的主线，预计短期内微刺激政策将进一步出台，直到经济有明显企稳迹象。铁路投资再度上调，显示“铁公基”仍然是稳增长抓手。外贸稳增长措施出台，外贸颓势有望在未来得到缓解。

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