美国一季度GDP远低预期 联储维持QE退出节奏

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美国一季度GDP远低预期 联储维持QE退出节奏

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：yanbing 浏览：3157 回复：1

本周重点海外宏观事件跟踪及观点美国一季度GDP远低于预期。4月30日，美国商务部发布了第一季度GDP数据。美国第一季度GDP年化季率初值+0.1%，预期+1.2%，上季度为+2.6%；美国第一季度个人消费支出（PCE）年化季率初值+3.0%，预期+2.0%，前值+3.3%；美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值+1.3%，预期+1.2%，前值+1.3%。第一季度，最终销售初值年化季率增长0.7%，增幅远低于预期的1.8%，去年第四季度增长2.7%；消费者支出增长3.0%，去年第四季度为增长3.3%；商业投资下滑2.1%，去年第四季度为增长5.7%；房屋投资减少5.7%，前值为减少7.9%。进出口方面，第一季度出口下滑7.6%，去年第四季度为增长9.5%；进口下滑1.4%，去年第四季度为增长1.5%。此外，第一季度商业库存增加874亿美元，增幅低于去年第四季度的1117亿美元。

观点：美国一季度GDP年化增长仅0.1%，远低于市场预期。一季度经济疲软主要受极端严寒天气以及周期性库存调整影响，海外市场的需求不足也对经济增长构成拖累。恶劣天气以及库存调整均为临时性因素，因而我们认为二季度经济增长将恢复正常水平，制造业与消费者支出有望成为二季度经济增长的重要动力。但受限于外需疲软以及房地产市场复苏的放缓，二季度经济增速很可能低于市场的乐观预期，二季度美国GDP增速估计在2.3%左右。

美联储再次缩减100亿购债额度。美联储4月FOMC声明：维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变；缩减每月购债规模至450亿美元；将从5月开始，每月购买200亿美元MBS和250亿美元美国国债；维持前瞻指引不变。委员会重申，为支持就业最大化和价格稳定，高度宽松的货币政策仍然是合适的。对于将联邦基金利率维持在0~0.25%有多久，委员会将评估实际与预期情况，看是否朝着美联储最大化就业和2%通胀目标前进。委员会在评估过程中，将考虑广泛的信息，包括劳动力市场情况、通胀压力指标、通胀预期和金融环境发展的相关信息。基于对这些因素的评估，委员会认为，在资产购买计划结束后，将联邦基准利率维持在当前目标范围内相当长时间是合适的，特别是若届时通胀预期持续低于2%，且更长期的通胀预期牢牢受固。

观点：美联储维持了自去年12月份每次议息会议缩减购债规模100亿美元的节奏。此次会议并没有发布经济预估，美联储在6月份的会议之后发布的季度经济预估报告将变的较为关键，经济评估报告将成为市场判断QE能否按期在年底结束的重要因素。此外，4月美国的失业率降至6.3%，这将给美联储缩减QE带来更大的操作空间；同时也意味着美联储此后制定政策可能会更多的考虑通胀率。美联储可能会继续维持当前超低利率水平不变，直至美国总体通胀率回升至2%。

欧元区4月CPI增速低于预期，通缩风险挥之不去。4月30日，欧洲统计局公布的数据显示，欧元区4月CPI初值年率+0.7%，预期+0.8%，前值+0.5%。欧元区4月核心CPI初值年率+1.0%，预期+1.0%，前值+0.7%。4月欧元区CPI同比增速由3月的0.5%回升至0.7%。

非明白

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