猪周期分析

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猪周期分析

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：ytf1124 浏览：5740 回复：6

猪的故事
声明：本人只吃猪肉，但不从事与生猪产业有关的工作，写“猪的故事”仅是学习中国特色的通货膨胀的衍生。
猪，古称豕。从说文解字中可知，屋中有豕方为“家”。可见猪这一动物对我们这些写着方块字的中国人有着多么重要的意义。

据考古发现，在华夏的土地上，早在母系氏族时期，就有了饲养家猪的行为。下图便是河姆渡新石器文化遗址出土的陶猪（呵呵，没有獠牙的样子很可爱）。



由于养猪食肉的历史源远流长，因此猪产业绝对不是什么新兴产业，因此我们去研究这个产业时，要坚决抛弃“猪国梦”（此处仅指市梦率，不要乱想）的伟大理想。但是，如果有人认为我们的口味与肠胃将会弃“豕”（音同屎）尝新，从而导致猪产业成为衰亡产业，那也是痴人说梦，正所谓“江山易改本性难移”，食，可是人的第一本性哦。

简言之，既然猪产业的成长性不好，因此我们不能对它抱以过高的不切实际的期望，同时由于猪产业会在长远的未来与我们相伴同行，因此我们也不能忽视它的存在。

有过一段投资经历的人都知道，股票分类中有周期股与非周期股之分。前者所对应的是周期性行业，后者所对应的是非周期性行业。所谓周期性行业，是指那些提供非生活必需品的行业，人们对这些产品的需求会呈现出明显的变动，比如房屋、汽车、公共基础设施，以及和它们密切相关的上中下游行业与金融业。而非周期性行业，则是指那些提供生活必需品的行业，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大的变动，比如食品饮料、医药医疗、商业零售与信息通讯等等。由于猪肉（基本上）是国人每日餐桌不可或缺的主要食物，因此，从生活必需品的角度来看，猪产业理应被划入非周期性行业。那事实果真如此吗？



图一：为农业部统计的生猪全国定点年累计屠宰量（可很好地反映出生猪的消费端情况）


图二：为统计局猪肉价格CPI趋势图（波动幅度很厉害啊）


图三：为搜猪网统计的每日全国平均猪肉价格

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图四：为农业部统计的生猪存栏量（包含仔猪、繁殖母猪、种公猪、自食猪和商品猪）



图五：为搜猪网日评统计的相同单位猪肉价格和作为主要饲料的玉米价格之比

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图六：为农业部统计的能繁母猪数量（相当于“猪”这个商品的产能，反映供应端情况）




通过图一，我们可以印证两点：1、猪产业确实不是一个具有良好成长性的行业，作为猪肉需求端的重要监测指标，2009年全年的定点屠宰量为20825万头，2013年全年的定点屠宰量为23314万头，年均复合增长率还不到3%；2、猪肉确实是国人餐桌上被稳定消费的一种重要食物，无论经济如何波动，也无论习大大如何整治腐败，“猪”自岿然不动。

通过图二和图三，我们发现，虽然猪肉的消费端异常稳定，但猪肉的价格同比却仿佛过山车，定时会上演惊人之举。于是我对“非周期性行业”这个定义产生了怀疑，难道那些提供生活必需品的行业（需求端很稳定）真的没有周期吗？“猪”的表现告诉我们：非也，供应端的因素也会导致行业出现波动起伏的周期性特征。原因无非是早已被无数史实证明过的一个常识：人的认识是不全面的，因此人具有易错性。这个易错性，对小到个体生产者，大到国家计划委都是一样的。

图四是一个比较复杂的、难以判断的数据，因为生猪存栏量包含了仔猪、繁殖母猪、种公猪、自食猪和商品猪，但却没有确切的结构数据，只知道商品猪的占比应该比较大，因此此数据仅适合作为猪肉供应端情况的参考性数据，而不宜用作判定性数据。

通过图五，我们可以看到，猪粮比数据是一个能够很好反映猪产业盈利情况的重要指标。所谓猪粮比，是指同一个时期相同单位的猪肉价格与作为主要饲料的玉米价格之比，在我国当前的养猪产业中，猪粮比5.5是一个盈亏平衡点，此数越大则盈利越多，当然也就会激发猪农多养猪，反之，则反之。目前该指标已经持续下降了4个月之久，并降至了4.3这个5年来的最低点（此前数据没有采到，估计不会有更明显的低点），而对应的是生猪出栏价头均亏损超过了350元人民币。养猪是一件“不怕苦、不怕脏”的活，现在倒好，不但不赚钱，还每头亏上个好几百，这种吃力又吃亏的事谁肯干？于是养殖户们在倒贴卖猪的同时还会减少能繁母猪的数目（能繁母猪单头年养殖成本约为4000元，同时它生出的小猪也是要吃饭的）。文章到此，一个关键“人物”登场了，明眼人（应该是眼睛明亮之人）都已看到，那就是“能繁母猪”。下面我将单列一节，谈一谈这个关键“人物”。

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三百六十行，行行有源头。能繁母猪就是整个猪产业的源头，即供应终端。如果有人要对此论进行反驳，说什么试管婴猪也能成为猪产业的供应终端，那我就要为他唱一首“向天再借五百年”了，虽然我没有韩大叔的中气，但我却有着对生命科学的无比信心（呵呵）。作为供应终端的猪妈妈们是辛苦的，她们一生的使命就是成为“光荣妈妈”，不停地生、生、生。但她们毕竟不是孙猴子，既没吃过仙桃，也没吃过金丹，一头猪妈妈拼着“春蚕到死丝方尽”的精神，生个六、七胎也就生不动了，大约是三到四年时间。于是养猪专业户们需要定期对能繁母猪进行补栏，以便保证有足够的猪妈妈来“为人民服务”。但养猪也是一门生意，马云说过“不赚钱的生意是不道德的”，所以当养猪不赚钱时（当前处于巨亏阶段），我们至少要允许他们采取措施减小生意的规模（这样才道德），因此减少猪妈妈的数量成为了措施的关键。减少母猪的存栏数从生意的角度看是道德的，但是减少母猪的方法也必须要讲求道德，于是养殖户们采取了自然淘汰的方法。从上文我们知道，一头母猪的工作年限大约在三到四年，同时，从图六的数据中我们知道，近年来我国的能繁母猪存栏量平均为4900万头左右，这就要求每年至少需要补充1200-1300万的“新妈妈”来顶替服役到期的“光荣妈妈”。而所谓的自然淘汰方法，就是让补充的“新妈妈”数量少于退役的“光荣妈妈”数量。由于猪肉是真正的刚需品，图一已证明，因此只要经过一段时间的调整，使“新妈妈”的数量比“退役妈妈”减少掉200-300万，猪产业的供需格局就会发生逆转，养猪生意便能够扭亏为盈了。

通过图六，结合图五，我们看到在猪粮比的持续快速下探中，能繁母猪的存栏数由去年末的5000万头水平降至如今的4800万头不到，在猪肉刚需不变甚至增强的情况下（至3月份，全国生猪屠宰量年累计同比为6%），供需格局将在数月内发生确定性的逆转。同时近两月全国范围的政府猪肉收储工作也一直在高频开展。

通过上述分析，我相信，时隔三年的猪周期又将如约而来。本文仅作为猪产业的一个行业分析，不提供相关公司的分析，据此投资，后果自负。

非明白

时隔三年的猪周期又将如约而来:#DAXIAO

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