投资思考：是凭运气逮住几支牛股吗？

龟山

投资思考：是凭运气逮住几支牛股吗？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：龟山 浏览：5892 回复：3

近日，读到一篇帖子《A股大盘这七年都发生了什么？》 ，自己不禁稀嘘感叹良久，甚至面对着这些K线图例，差点惊出一身冷汗！应该说，作者选取这些实例还是颇具有代表意义的，从中基本上反应出中国股市七年多来的基本生态。恰如作者最后所问的：“7年前，你能想到吗？作为七年前入市的第N代股民，你盈利了么？”



    照实说，自己的长期组合是从2008年8月大盘2600左右点开始建立的（现在看仍是建仓早了些），并且主流组合（其间有后续资金投入）近6年来一直不动如山，持有至今，它们是：云南白药(行情 消息 资金)、格力电器(行情 消息 资金)、东阿阿胶(行情 消息 资金)、天士力(行情 消息 资金)（后用维柴动力换股而来）、张裕a，自13年初开始至今又加入了贵州茅台(行情 消息 资金)。其中最不争气的是张裕a，东阿阿胶(行情 消息 资金)也已经三年多不争气了，但总体算账还是盈利的（达到自己的“三个跑赢底线”，即跑赢长期存款、跑赢长期理财产品、跑赢长期通胀）。那么，自己不禁自问：自己究竟是凭的运气呢，还是凭的修练来的一点点投资功力？


    首先应该承认其中有运气的成份（所谓幸存者偏差），但是细细想来，自己觉得其中也应该有学识、经验、常识、性情等多种因素，这后者诸多元素归结起来可统称为“功力”的东西也应该起了相当的作用。不然，自己这些年的一些投资书籍岂不是白读？人生的阅历岂不白白增加？多少个深夜苦思、多少个业余假日的研究岂不白研究？！




    那么，这些东西又有哪些值得深入总结而需要不断提高的呢？择其要者，自己认为：




    1、投资的眼光应该放长远。




    许多的投资者认为中国股市并不适合长期投资，我们从“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”等诸多实例中，不难发现这个结论似乎是站得住脚的。但是股市本身就是复杂的、多元的，提取不同的实例也常常会得出相反的结论，而且这个问题似乎也永远是如“鸡生蛋，还是蛋生鸡”一样难以统一认知。自己认为，如果你真正是想进入股市投资，它本身就应该是长期的，所以眼光自然就需要尽可能地放远看。




    譬如，如果我们从股市关闭论、荒岛挑战论来看，我们究竟从一开始会选择什么样的标的呢？




    有道是：选股如娶妻。如果我们从一开始就是想娶一个贤慧的妻子，“在天愿做比翼鸟，在地愿做连理枝”，我想那绝对是与一段情、一夜情的选择是不同的。具体到本人自己，实不相瞒，自己常常闭着眼睛想，它们会是自己的养老股吗？如果凭着自己的想像力能够基本确定的话，这些企业才会慢慢地进入自己的“法眼”。以自己的经验，这样一设想，常常是投资的长远境界立马呈现，许许多多的企业就被自己过滤掉了。




    2、投资的眼界应该是全球。




    中国的企业早已进入全球化竞争，在此背景下，它们的竞争实力何在呢？巴菲特说的护城河在哪呢？循着这个视角，自己早在几年前就为自己定下如此的投资思路：




    站在全球化视野下，以自己的最大能力审视中国国情，选取那些在行业内不是第一、就是唯一的垄断寡头们或者相对胜出的企业，具体到行业、企业选择上是最看好具有中国传统文化、传统消费习惯、传统礼仪保护而形成护城河的药、酒以及具有“中国创造”潜质的明星企业们，自己命名为“超级明星队”。




    至今审视自己的这一投资思路，自己认为从逻辑上仍然是能够站得住脚的。不是吗？贵州茅台(行情 消息 资金)、云南白药(行情 消息 资金)、东阿阿胶(行情 消息 资金)不说是中国的国粹，也可以说有中国传统文化的保护了，文化的力量常常巨大的，甚至巨大到我们有时无法想象，这无形之中就给企业形成一种天然的护城河，任凭你西方多么强大的企业怕也难以战胜这一点（若真的有一天我们被关在荒岛上生活十年，持有这样的企业估计也能夜夜安枕）！而格力电器(行情 消息 资金)、天士力(行情 消息 资金)呢，则有着一些“中国创造”的味道。当然，相比之下张裕就“熊”多了，虽然在国内是百年老大，但是面对着外国葡萄酒的冲击，其受到的影响不可谓不大焉！




    3、首选的投资标的应该是经济特许权。




    这个思想是自己从巴菲特那学来的。何谓经济特许权？（1）被人需要（最好是永恒需要，卖马鞭子的早已进了博物馆了，卖胶片的柯达也早已轰然倒塌了）；（2）定价权（这是最核心的东西，可以及时地将成本转嫁给消费者而消费者又无可奈何）；（3）不可替代（有时可能是精神心理层面的，因为喝惯茅台的许多人不喝了或者不敢喝了也不会去死）。当然，近两年股票市场上更多的热点和概念是新兴业态、新经济、互联网、移动互联网等等，老巴的这一投资思想似乎少有人提及了，但是自己认为，老巴的这一投资思想仍然是指导自己长期投资的重要的不可偏废的指南！




    当然，中国股市真正具有经济特许权的投资标的是十分稀少的，退一步讲，除此之外，次佳的投资标的又是什么呢？充分竞争行业中相对胜出的“龙头老大”。一些投资者常常纠结于究竟是买好企业呢还是好价格，其实在我看来，如果你是坚持长期投资的话，坚持好企业第一的思维习惯或许更靠谱儿一点。当然，由于这些“龙头”已经相对胜出，或者已成为行业的垄断寡头，其生命周期处于何种阶段还需要进一步考量。




    4、多好的投资标的也要等个好价钱。




    这其实是常识，只是股市是个容易让聪明人变傻的地方，所以，我们必须时时提醒着自己点。在我看来，好企业的好价钱不常有，其机会常常有三：1、大熊市之时，如2008年，此时才容易捞着便宜货；2、“王子”企业一时遇难，当然你要判断它们还是不是“王子”，并且要敢于下重手；3、阶段性调整之时，最好是中期以上调整，如调整幅度在30%以上，基本相当于一个小熊市。这些机会，可以说有时是机不可失，失不再来，所以，自己的体会是必须具备关键时刻敢于捞便宜货的信心与勇气。




    5、要远离强周期股票。




    强周期性股票不是不可以投资（如整体大牛之时），但是需要对行业周期进行敏锐的把握，而且且不可梦想着穿越什么牛熊。如果是以年为单位进行长期投资，最好的策略是坚决不碰强周期性股票。如果明白这一点，我想，真正的长期投资者应该是不会选择中国石油(行情 消息 资金)、中国远洋、中国船舶(行情 消息 资金)、中信证券(行情 消息 资金)、宝钢股份(行情 消息 资金)、华能国际(行情 消息 资金)、上汽集团(行情 消息 资金)、海螺水泥(行情 消息 资金)、万科A、万华化学这些个强周期股票的，所以，这些个大熊股再熊也不能奈你何。就是如今跌得相当便宜了的银行股也应该作为周期性股票来对待的。




    长期投资虽说不一定非要穿越牛熊，但是必须远离强周期股票，这一点可是长期投资的真经！




    当然，万物皆有周期，只是程度或长短不同而矣。但是相比之下，毕竟还是有一些弱周期的，如消费、医药领域，集中于这个中外股市容易牛股频出的领域，或许是一个不错的投资策略。




    6、最终比拚的是耐心。




    在股市投资，耐心，唯有耐心才能赚大钱，你懂的！无需多言。




    我要说的是，这种耐心有时还是要来自于你必须还要有一颗大心脏。股市可不是一个什么阳光普照的地方，且不说里面处处充满着瞒和骗，诸如快速传播的流言、小道消息以及一些不良媒体编造的所谓新闻，更不要说突然发生的“黑天鹅”（如白酒的塑化剂、双汇的猪肉精事件），就是一个好端端的企业也容易在市场受到种种质疑。如据我的记忆，格力在收入达到100亿元之时，就有人质疑其天花板，结果它现在做到了1000多亿，成为名符其实的“超预期王”，而且董明珠还要决心在“十二五”期间做到2000亿，再造一个格力，当然，现在伴随着它的仍然是天花板的种种质疑。你说，如果你仅仅有一个小心脏，岂不是早被吓得拔腿跑掉了？！




    股市上差不多每天总有让人担心的事情发生啊！而且你每天面对的就是波动，如果你不是具有看破波动是痛快的心态，没有承受个百分之几十波动而岿然不动的心理准备，整天里将自己弄得神经兮兮的，我说，干脆远离股市得了，干这担惊受怕的劳什子干什么呢？！




    此外，还有什么需要分析的呢？




    最后申明，作此小文本人可不是进行什么炫耀，其实想来自己并不是神，且不说这些年的收益并没有什么可称道的，就是在持有组合的过程中有的也差不多“坐了电梯”，如张裕A，还有东阿阿胶(行情 消息 资金)虽然前两三年涨得不错，不过，现在它可是三年多不涨了，从高点时至今日已经下跌42%左右，你说作为小股东看着到手的白花花的银子又严重缩水，能不煎熬、着急吗？！




    投资就是个实践、认识，再实践、再认识，循环往复，以至无穷的过程，有时也是个否定之否定的过程，有时今天的成功或许就成为明天的包袱，而今天的失败或许就成为明天的智慧，所以，必须要坚持不断总结，不断地试错、纠错，如此，或许离达到“自由王国”才近点。这才是本人作此小文的目的之所在。

非明白

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从现在开始

投资就是个实践、认识，再实践、再认识，循环往复，以至无穷的过程，有时也是个否定之否定的过程，有时今天的成功或许就成为明天的包袱，而今天的失败或许就成为明天的智慧，所以，必须要坚持不断总结，不断地试错、纠错，如此，或许离达到“自由王国”才近点。