汽车行业：预计一季度整体业绩表现符合预期

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汽车行业：预计一季度整体业绩表现符合预期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：看雪8 浏览：2838 回复：0

2014 年一季度行业整体增速符合预期。2014 年1-3 月份汽车累计销量为592万辆，同比增长9.17%。乘用车增速符合预期，商用车增速启稳。乘用车累计销售486.9 万辆，同比增长10.09%，商用车累计销量为105.3 万辆，同比增长5.14%。我们对一季度公司业绩做了梳理和测算，预计总体业绩符合预期，一季度业绩超预期的公司有长安汽车(行情 消息 资金)、威孚高科(行情 消息 资金)。

　　乘用车：狭义乘用车维持高速增长，优质公司业绩成长坚实。2014 年一季度狭义乘用车共销售447 万辆，同比增长14.53%，车市价格相对坚挺，为乘用车公司一季度业绩打下坚实基础。预计长安福特及马自达强劲表现带动长安汽车(行情 消息 资金)一季度业绩同比增长257%；长城汽车(行情 消息 资金)SUV 销量仍然保持高速增长，预计其一季度业绩增速为12%，为全年增速低点，4 月新车逐步上量带动其后续业绩增速走高；江淮汽车(行情 消息 资金)虽然一季度整体销量小幅下滑，但成本改善及产品结构的上移，将带动公司一季度业绩增长10%以上；相对低于预期有金固股份(行情 消息 资金)，预计一季度由于客户开票低于实际销量导致业绩虚低，不影响公司全年的盈利状况；预计悦达投资(行情 消息 资金)一季度增速较低主要由于悦达起亚一季度计提较多销售费用所致。

　　大中客：3 月份销量增速转正，预计金龙、宇通增速稳定。1-2 月份大中客销量表现低于预期，3 月份行业增速转正，预计整体一季度金龙、宇通业绩均能实现正增长。金龙汽车(行情 消息 资金)三龙一季度实现客车销售总量1.7 万台，同比增长4%，股权理顺伴随内部治理改善将带动公司业绩实现高增长，我们预计公司一季度业绩增速为57%；宇通一季度实现客车销售1 万台，同比增长3.4%，预计宇通一季度业绩增速为8%。

　　重卡：重卡增速回暖，国四核心零部件业绩表现要优于行业整体。重卡一季度销售20.3 万辆，同比增长20.31%，整体行业复苏带动重卡公司业绩实现增长。随着13 年底国四配套的逐步启动，14 年一季度主机厂的排产比例也在逐步提升，我们预计国四核心零部件业绩表现要优于行业整体。预计一季度银轮股份(行情 消息 资金)业绩同比增长184%，威孚高科(行情 消息 资金)同比增长54%，福田汽车(行情 消息 资金)同比增长33%，潍柴动力(行情 消息 资金)同比增长18%。

　　综上，我们预计汽车行业重点公司2014 年一季报情况如下：(1)净利润同比增长50%以上：长安汽车(行情 消息 资金)(预计同比增长257%)，银轮股份(行情 消息 资金)(预计同比增长184%)，广汽集团(行情 消息 资金)(预计同比增长142%)，金龙汽车(行情 消息 资金)(预计同比增长57%)，威孚高科(行情 消息 资金)(预计同比增长54%).

　　(2)净利润同比增长20%-50%：南方轴承(行情 消息 资金)(预计同比增长44%)，福田汽车(行情 消息 资金)(预计同比增长33%)，骆驼股份(预计同比增长25%)，华域汽车(行情 消息 资金)(预计同比增长21%).

　　(3)净利润同比增长0%-20%：潍柴动力(行情 消息 资金)(预计同比增长18%)，江淮汽车(行情 消息 资金)(预计同比增长17%)，江铃汽车(行情 消息 资金)(预计同比增长17%)，福耀玻璃(行情 消息 资金)(预计同比增长15%)，上汽集团(行情 消息 资金)(预计同比增长14%)，精锻科技(行情 消息 资金)(预计同比增长13%)，长城汽车(行情 消息 资金)(预计同比增长12%)，宇通客车(行情 消息 资金)(预计同比增长8%)，悦达投资(行情 消息 资金)(预计同比增长3%).

　　(4)净利润同比负增长：金固股份(行情 消息 资金)(预计同比下滑24%)，一汽轿车(行情 消息 资金)(预计同比下滑27%).