策略周报：风格轮换恐将只是阶段行情

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策略周报：风格轮换恐将只是阶段行情

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：MACD52 浏览：1005 回复：0

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　　瑞银证券


　　近期投资者开始讨论风格转换的话题


　　从近期和投资的交流中，我们发现投资者开始普遍担忧成长股的下行风险，而由于经济增速的下滑，市场预期到了接近保增长的下限，因此投资者认为未来保增长的预期将会更加强烈，在这两个因素的作用下，风格转换成为市场讨论的热门话题。


　　地产成为目前市场关注的热点


　　部分投资者认为如果市场对于政府保增长的预期开始强烈，那么首先关注的应该是地产行业，因为仅靠近期出台的棚户区改造、小微企业减税以及铁路投融资改革刺激投资很难托起经济，最终只有地产才是托起经济的关键。此外，近期的地产再融资放开、部分城市限购的放开似乎已经开始显示了这样的征兆。


　　我们认为风格的转换并非可持续的趋势


　　我们认为风格转换需要看到成长股景气的下行以及大盘蓝筹行业景气的上行配合，仅仅靠成长股短期下跌避险以及基金换仓带来的风格转换不具有持续性。首先，无论从景气、估值还是流动性来看，成长股尚未看到趋势性调整的条件；其次，考虑到刺激政策的强度不会太大，我们认为大盘蓝筹也不具备持续上涨的支撑，而从地产行业本身来看，也同样缺乏基本面的支撑。


　　我们建议关注例如医疗服务，信息安全相关、LED等主题


　　我们认为大盘蓝筹短期或有一定优势，但风格转换不具有持续性，建议投资者目前仍然需要等待，五月之后可以关注次新主题，例如LED、医疗服务、信息安全等行业。