指数下跌有限 最大的风险在个股

长白枪皇

指数下跌有限 最大的风险在个股

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：长白枪皇 浏览：1602 回复：0

        新浪财经客户端：QFII密集调研增持个股 酝酿大动作

　　陈晓虎表示，中国的经济放缓是一定的，GDP也肯定会下滑，但因为1-2月疲软的经济数据就大幅看空指数对吗？其个人认为看空指数1600点下方非常不明智。因为在目前估值水平下，四大行的市净率基本都在0.7X附近，所隐含的坏账率大约在7.5%，再加上2.5%的拨贷比，意味着隐含的坏账率在10%以上了，先不说10%坏账率发生的概率有多大，就算真的发生了，目前的股价也足够反映预期了。另外，利率市场化也类似，现在大行2.5%的净利差(中行略低)，参考国外市场利率化的经验，净利差会降到2%，但据此计算银行依然能保持18%的ROE(目前工行的ROE是21.92%)。即使坏账率提升和息差收窄同时发生，15%以上的ROE也是有保证的，所以1倍PB以下的银行股等于白送钱。同时，银行股普遍股息率在7%以上，工行、中行已经变态到7.7%上方了(大蓝筹上海汽车股息率已经丧心病狂的9.4%了)。如果继续看空到1600点下方，这意味着继续看空银行跌15-20%，即便假设14年银行保持0增长，股价再下跌20%意味着PB在0.6X，股息率在8.5%-9.3%，而从现在的价格看，银行已经反映了各种悲观预期，所以，出现0.6X倍PB和9%的股息率显然是几乎不可能发生的。


　　在不考虑中国发生系统性崩盘的前提下，市场先生即便继续保持现有状态，银行股即便继续保持当前估值，银行的股价也依然能依靠15%-20%的ROE出现15%以上的涨幅，如果乐观一些，风格切换，市场先生回归理性一些，银行回到1PB(毫无压力，如此高的股息率不可能维持)，那指数能到多少点？大家可以自己算算(个人悲观预测2500点，乐观3000上)。所以，还是那句话，看空市场应当是看空个股，而指数的下跌空间已被封杀。


　　陈晓虎同时在访谈中强调：“2014年最大的风险在个股，平均价格指数未来几年斩腰都不觉得奇怪，但指数跌幅不大，1800点是极限，下面就是捡金子，不排除个股大跌指数还上涨，优质低估值个股抗跌且强势”。这一个月来的盘面走势大家应该能强烈感受到：指数涨和大部分股票没关系了，只有优质股才能抗跌跑赢，小盘股则开始暴跌。小盘股去年的行情在大部分情况下是靠资金驱动的，这种非基本面驱动的行情最大特点就是在趋势逆转的时候无量大跌，因为资金偏好一旦改变那就不会有人去接盘那么贵的股票，所以下跌趋势形成后，很容易造成流动性风险，资金不砸大阴线根本出不去货。现在的中小板和创业板正在发生这样的事。