农林牧渔行业:冻肉收储难改猪价低迷走势

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农林牧渔行业:冻肉收储难改猪价低迷走势

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：k99LwLjin2004 浏览：2247 回复：0

国家启动6.5万吨储备冻肉收储。3月27日，商务部联合发改委启动储备冻肉收储，预计将在全国范围内，定点收储6.5万吨冻猪肉，品种为符合国家标准的GB9959.2-2008的2、4号分割冻猪肉，交储的冻猪肉必须是收储交易日之后生产加工的产品。

冻猪肉收储短期对猪价形成利好，但不能改变猪价趋势。2009年至今，记录在案的国家冻猪肉收储共有10次，规模一般在4-10万吨之间，体量最大的一次为2009年6月，共收储29万吨。出于维持物价稳定，保护并平衡养殖户、屠宰企业的利益考虑，冻猪肉收储是国家干预农产品价格的重要手段。但从历史经验看(见下页图表)，收储事件本身对猪价的影响较小。由于依靠国家调控手段增加了猪肉的“需求”，因此在收储政策出台前后，猪价会出现小幅上涨。但由于收储规模占国内总消费量水平极低(一般为0.1%-0.2%)，不能从根本上改变国内生猪、猪肉的供需形势，因此对猪价(包括生猪价格、猪肉价格)的中长期影响非常有限。仅有少数几次收储时点因正好与5-6月猪价季节性反弹的节点重合，故产生“收储对价格有持续性刺激”的错觉。此外，若国家频繁收储托市，使养殖户对政策产生依赖，反会导致补栏量上升，不利于供需结构的改善。

　　

预计本轮收储难改猪价低迷走势。根据统计，3月27日国内商品肥猪均价为5.49元/斤，周环比(3月20日)下降3.68%。生猪养殖行业已持续3个月出于亏损状态，目前商品肥猪养殖平均亏损250-300元/头。从供给方面看，虽然部分小养殖户开始退出，但整体来说，养殖企业过去两年“跑马圈地”和扩大引种规模导致存栏量趋势性上升；而对中、大型养殖户而言，虽然生猪养殖普遍亏损，但仔猪能维系盈利，短期大幅淘汰母猪的可能性较低，加上猪肉进口量持续增加，导致行业供给水平充裕。从需求看，12年起猪肉消费增速已出现放缓迹象，加上3-4月处于消费淡季，不支持猪价大幅上涨。综合考虑目前的供需情况和本次收储规模，我们预计此次收储量提振猪市可能将持续一周左右时间，预计提振幅度也将有限。预计猪价在5月前难有起色，5月后视生猪、能繁母猪存栏情况或开始出现季节性回升。

　　

投资建议：目前仍维持生猪养殖行业“中性”评级。由于猪价持续下滑且部分地区出栏“消化不畅”，预计相关上市公司一季度生猪养殖业务均将出现亏损。猪价5月后有季节性回升的可能，但从目前供需数据看，在不考虑疫病的情况下，大幅反弹的概率不大。故维持行业“中性”评级。建议投资者待4月中旬后再审度。