太阳能行业：日本上网电价终落定，新增装机增长可持续

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太阳能行业：日本上网电价终落定，新增装机增长可持续

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：jyh077 浏览：3286 回复：0

1. 上网电价调整以保证新建项目的IRR 不变为原则，日本市场增长有望持续；

　　日本市场2013 年新增并网光伏装机容量约为5.7GW，组件需求量7.5GW（包括在建电站）。

　　日本调整光伏上网电价是根据成本下降的幅度，以保证新建项目IRR 维持6%水平不变为原则（因日本利率水平较低，6%的IRR 对于具备长期稳定收益属性的光伏电站已具有足够投资吸引力），因此我们预计日本市场今年新增并网装机容量有望达到7GW 以上，组件需求则将超过9GW（对应增速20%以上）。

　　根据我们2 月份对日本经产省的调研交流，尽管日本政府可能在未来2~3 年内逐步重启部分核电站，但政府对可再生能源发电（尤其是光伏）的支持政策将是具有持续性的，核电在日本未来能源结构中的占比仍将是逐步降低甚至全面退出的。

　　2. 电价调整方案显示出政策向居民屋顶市场倾斜，利好单晶产品；

　　由于大型地面光伏电站建设的兴起，可利用土地面积的减少可能成为未来日本光伏装机持续增长的潜在阻碍，对此，日本政府的态度是通过政策倾向性的调整来防止这一情况发生。此次电价调整方案中将居民屋顶电价仅下调1 日元/度，就已经在一定程度上显示出了这种政策倾向性的变化。

　　为了在有限的屋顶面积上安装更多的瓦数，日本的居民屋顶市场几乎全部采用效率较高的单晶光伏组件，因此，向居民屋顶倾斜的政策将对单晶产业链形成利好。从近期日本老牌光伏企业京瓷正式推出单晶组件产品也能看出这一市场的吸引力正在提高（此前京瓷只生产多晶组件）。

　　3. 对过往“获批未建”项目的清理可能成为二、三季度需求侧的超预期因素；

　　由于项目的审批流程与中国不同，日本目前有十多GW 的光伏项目处于获得电价审批但仍未建设的状态，日本政府目前计划对这些项目进行清理，要求开发商需在8 月底前完成土地获取和设备采购才能继续享有原先获批的较高电价。因此，此前因误解规则而并未如期发生的日本市场“一季度抢装”可能将在二、三季度发生，成为需求侧的超预期因素。

　　4. 日本市场对中国光伏产品接受度提高，中国组件市占率有望继续提升；

　　根据我们2 月对日本主流光伏企业（夏普、京瓷、松下）的调研，它们尽管面对着旺盛的内需，但已充分认识到其产品性价比与中国产品的巨大差距，因此并不打算进行扩产，而将通过加大对中国企业的外包生产和直接采购来满足其国内的终端需求。我们判断中国光伏产品在日本的市占率仍有进一步提升空间（2013 年约为40%）。

　　投资建议

　　日本政策靴子落地，2014 年20%增长可期，受益公司包括向日本出口占比较高的组件企业：JASO、CSIQ、HSOL，以及间接受益居民屋顶市场份额提升的单晶硅片企业：隆基股份(行情 消息 资金)、卡姆丹克太阳能。