东兴证券策略报告：创业板短期存压力

伊柳姆

东兴证券策略报告：创业板短期存压力

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：伊柳姆 浏览：1179 回复：0

        新浪财经客户端：政策松绑管制放松：股市“重组盛宴”猜想

　　东兴证券今日发表第二季度策略报告。报告称，存量博弈下，结构转型以及不走老路的前提下，在下一轮经济周期启动之前，只要资金面别太紧，那么题材和热点轮动就会持续，市场就依旧是小盘股的天下。短期对中小板和创业板持谨慎态度，但中长期则继续看好代表新兴产业发展方向的中小板和创业板。


　　东兴证券认为，以往经验表明中国经济的实际波动会远远小于预期，经济并没有想象的那么差，政策观察周期一般至少是一个季度。出口将是一个正面的因素。第二、不会出台刺激政策。失业问题才是决定政府走新路还是重走老路的关键，但失业问题并未显现，所以政府不会也没必要出台刺激政策来拉动经济。因为刺激会使产能进一步过剩，从而使中国经济丧失活力。第三、政策预调、微调的可能性大。即使有调整也会围绕保障房、铁路、特高压、环保、新能源等领域以补齐短板、改善民生。


　　2014 年是信托和城投债等高风险产品的到期高峰，而3、4月份是上半年信用风险爆发的窗口期。预计二季度的通胀水平总体温和可控，而与通胀压力不大相比，工业领域的长期通缩、经济活力的下降和融资成本的大幅上涨却更值得关注，考虑到二季度确实面临较大的经济下行压力和债务集中兑付风险，美国持续收紧流动性也带来较大热钱外流和资产价格下跌风险，预计二季度央行[微博]可能根据实际情况对流动性进行预调、微调，二季度货币政策总体不会收的太紧。


　　海外方面，未来美联储退出QE 所导致的资本外流肯定会给中国带来负面影响，甚至有可能刺破中国的资产泡沫，但客观的说，中国确实具备很强的抵御经济冲击的能力。


　　整体而言，中国已经几乎不可能再回到依靠投资拉动经济的“老路”上来，结构转型和产业升级导致新兴产业未来的成长空间巨大，新经济将持续成为市场焦点。


　　就A股市场本身而言，2013年以来，证券保证金余额基本维持在6000亿左右，而2012年至今，A股的总市值最高仅触及过一次28.8万亿，大部分时间都不超过28.5万亿，2013年以来基本都在26万亿和28万亿之间波动。从这些也可以看出A 股就是一个存量格局，除非有大规模新增资金入市，否则主板没有多大上涨的空间。


　　存量博弈下，结构转型的背景下，不走老路的前提下，在下一轮经济周期启动之前，只要资金面别太紧，那么题材和热点轮动就会持续，市场就依旧是小盘股的天下。预计创业板在短期会面临一定的估值压力，但在结构转型主基调和存量博弈大格局不变的情况下，一阵恐慌过后，市场的焦点依旧是新经济而非老经济，市场风格依旧是成长股而非大盘蓝筹股。我们短期对中小板和创业板持谨慎态度，但中长期则继续看好代表新兴产业发展方向的中小板和创业板。


　　配置方面，建议精选成长股、偏重消费股、适量参与出现经营模式变革的周期股。