通信设备行业：电信运营商资本开支分析及展望

qbzxk1223

通信设备行业：电信运营商资本开支分析及展望

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：qbzxk1223 浏览：3090 回复：0

事件描述

中国移动于3月20日披露了2013年年报，至此三大电信运营商2013年的资本开支执行情况均已明朗。

事件评论

　　

中国移动加速4G网络建设，行业支出规模超预期：2014年三大电信运营商上市公司的资本开支预算为3855亿元，相比2013年的实际支出增长471.48亿元，增幅为13.93%。分运营商而言，各运营商的资本开支都较2013年都有不同幅度的增长；其中，中国移动2014年预计将投入2252亿元用于基础网络的建设，较2013年增长21.8%，成为行业资本开支增量的主要来源。

三大电信运营商资本开支的主要投向移动网络及传输网建设：尽管三大电信运营商在网络建设进度和业务结构上存在差异，但投资重点都在向移动网络及配套传输网建设倾斜。具体而言：1、中国移动上市公司资本开支预算增长21.8%，增长幅度明显超过另外两家电信运营商；主要投向为无线网络(44%)和传输网(28%)；2、中国联通(行情 消息 资金)的资本开支预算的增长幅度为8.9%，主要投向为移动网络、传输网和宽带网络的建设；3、中国电信资本开支预算与2013年基本持平，主要投向为移动网络(52.68%)和宽带网络建设。

　　

2014年资本开支展望：我们认为，随着4G牌照的发布和中国移动TD-LTE网络建设的深入，运营商在移动网络领域的竞争趋于白热化，2014年的投资将主要围绕着4G网络建设和配套的传输网建设来展开。考虑到2013年TD-LTE的建设进度的完成情况，中移动将在2014年加快部署进程，以实现2014年底部署50万个基站的规划目标，保持在移动通信领域的领先地位。受竞争驱动，中国电信和中国联通(行情 消息 资金)也都延续了2013年的投资规模，且投资重点明显向移动网络倾斜。另外，FDD牌照的发放也将成为运营商投资的催化剂，中国电信已明确表示在FDD-LTE牌照发布后将追加200亿的投资。可以确认，4G网络建设将成为2014年的投资重点，并带动整条4G产业链的发展，催生大量通信设备的需求。

　　

投资建议：鉴于4G网络建设的大规模展开将推动4G产业链的发展，我们看好相关厂商的投资机会。据此，我们维持对烽火通信(行情 消息 资金)、中兴通讯(行情 消息 资金)、中恒电气(行情 消息 资金)和光迅科技(行情 消息 资金)的“推荐”评级。