额外的风险--人民币或转盯一篮子货币

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额外的风险--人民币或转盯一篮子货币

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：hangming 浏览：2530 回复：0

人民币即期汇率继续贬值或显示市场对中国经济增速和信用风险的担忧上升。17 日扩大人民币浮动幅度后人民币兑美元即期汇率继续贬值，并且相对中间价的贬值幅度进一步扩大，或显示市场对经济失速和信用风险等的担忧上升。与 2007年和 2012年的情况相比，此次扩大幅度后人民币即期汇率立即向跌停方向趋近。与此前人民币贬值压力最大一段时间（是2011年 4季度及2012年2-3季度，背景是经济硬着陆风险及信用风险）相比，当前贬值压力有向其靠拢的迹象，显示投资者对经济下滑和信用风险的担忧在急速加剧。

　　资本项目开放的战略目标：需要避免市场产生趋势性贬值的预期。 不论是三中全会还是政府工作报告，都对人民币国际化给予了较高的期望。对于当前的中国，人民币国际化的推进就要避免人民币的趋势性贬值。人民币的贬值会打击短期投机资金，但趋势性贬值同样会伤害到长期资金，从而影响到中国长期经济增长。

　　央行或更加关注人民币有效汇率：潜在的风险。19 日美联储会议声明后美元大幅升值，20日人民币中间价立即大幅贬值，不禁让人联想到人民币是否开始转盯一篮子货币，也就是更加关注人民币有效汇率。美元走强背景下维持人民币有效汇率稳定意味着人民币兑美元贬值。

　　但由此资本可能面临流出压力。美联储退出的背景下全球新兴市场面临资金流出压力，美元在长期可能是趋势走强的格局。如果人民币汇率改盯一篮子货币，也就意味着人民币兑美元会贬值，叠加上国内债务、地产压力日益上升，则接下来资金流出的压力可能不容乐观，而同时考虑到央行因为国内信用市场定价机制尚未理清，因此无法在国内市场大量投放流动性的话，则接下来一阶段整体的风险将可能会上升。