2014年i财富理财债券投资策略

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2014年i财富理财债券投资策略

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：a12aada 浏览：3512 回复：0

东北证券(行情 消息 资金)：防御中把握波段性机会
    预计2014年债券融资有望平稳发展，债市监管有望持续，但创新力度也有望加快。2014年驱动债券市场的因素是流动性、机构行为、政策监管等，考虑利率市场化进程的加快和货币政策收紧的大环境，预期国债收益率仍会处于上升通道，但上升空间有限，资金成本和货币政策是利率债市场变化的主要驱动因素，利率债市场难有趋势性的行情，但波段性机会仍在。信用债风险整体可控，流动性和评级下调风险值得关注。
　　债市周期与宏观经济周期呈一定的相关性，2014年债券是从可能处于一个震荡市，利率波动加大，债市投资以防御为主，债券市场大幅调整的空间有限，高位震荡可能是趋势，债券收益率有阶段性下行空间，但幅度有限，债市有运行复杂、波动大的特点，机会、风险同在，但把握难度比较大。
　　对债券市场走势持谨慎态度，以防御为主，把握阶段性投资机会，通过中高级债券获取票息收入和套息息差，适度配置国债和金融债，防范信用风险，运用国债期货对冲利率风险。


太平洋(行情 消息 资金)证券：谨慎，耐心等待
    利率债投资建议：在利率市场化的背景下，利率中枢上移是大的趋势，收益率以上难下，尽管市场已经经历了深调，我们对2014年的利率债投资依然保持整体谨慎的态度。短期资金价格或会有波动，在收益曲线平坦化的大背景下，在投资上，我们优选短久期债券。
　　信用债投资建议：2014年信用债供给压力仍然较大，我们对2014年低评级信用债投资仍持谨慎态度。经过前期大幅调整和收益曲线平坦化的大背景下，短融的防御性和投资价值已经比较突出。在地方债务审计报告未出来之前，城投债的调整压力尤其大，审计报告公示后，城投债市场或会出现分化。产业债和公司债方面，低评级面临的估值调整压力仍然较大，在行业选择上面。我们建议规避有色等景气度下降幅度相对较大的行业。


华泰证券(行情 消息 资金)：沉舟侧畔，病木待春
    由于债务规模的堆积，利率债融资需求仍呈刚性增加态势，利率债收益率中枢的上移与利率市场化以及利率债市场投资者结构单一的背景弥补可分，短期的供给井喷更进一步加剧了这种上移的幅度。
　　整体上我们认为信用债收益率继续大幅攀升的概率不大，资金充裕的投资者可以择优进行配置，否则配置节奏还需放缓，从长期来看，即使迎来催化剂，信用债板块内部也将呈现分化，不论是产业还是城投，都不建议过分关注低等级品种。


西南证券(行情 消息 资金)：柳暗花明又一村
　　信用利差的急剧放大使得低等级信用债风险加大，利率债和高等级信用债虽然也会出现收益率上行，但由于整体分位处于较高位置，因为收益率上行空间并不大。另一方面，由于大环境中流动性的趋紧并没有真正改变，债券投资策略以利率债和高等级信用债为主，配置上以防御型为主。


广发证券(行情 消息 资金)：防御为上
    2013年债市熊的异常，流动性紧平衡、债市收益率一路飙升，明年将继续消化利率市场化过程中资金成本上行、流动性趋紧的影响，收益率高位震荡概率大，2014年债市策略重在防御。
    在去杠杆、调结构的经济阵痛之下，企业经营活动的改善并不乐观，对于黑色金属、有色金属及建筑等行业，其债券融资成本已高于其自身投入资本回报率，且其资产负债率仍处于上升通道中，信用风险仍在增大。
　　近期城投相关政策对城投债市长期利好，但短期受制于再融资压力和债务规模总量控制等，压力不减，再融资压力下，新增信贷受阻，可能借到债券市场，加大城投债的供给，如果市政债和地方债推出，城投债会受带动利率下行。


中信证券(行情 消息 资金)：谨慎乐观，择机超配
    债市收益率逐渐筑顶，关注基本面阶段性走弱、政策面阶段性宽松可能带来的投资机会。
　　转债投资策略：中等仓位，个券推荐顺序为中行、平安、民生、重工、隧道转债，关注石化、国电转债在二季度后的买入机会，小盘转债暂回避。


国泰君安：从“中枢抬升”到“均值回复”
　　2013年整体的走势是“估值”中枢抬升的过程，那么2014年市场的运行特征很可能是“估值”均值回复，投资者可以通过把握波段机会来增强全年收益。