2014年基金投资策略

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2014年基金投资策略

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：a12aada 浏览：2837 回复：0

齐鲁证券：分级基金的后活跃期
　　从今年分级基金的表现来看，该类基金有可能进入另一个繁荣期。股债型分级基金是尚需充分挖掘的金矿，分级基金经历了完整的熊市周期，尚未经历牛市循环，在牛市中他将如何演绎尚且不知。市场普涨普跌行情渐行渐远，局部牛熊同时上演，板块分化到极致，但也恰好为活跃的行业指数或风格指数提供了表现的舞台，对这类指数的开放与设计奖大有可为，这将是2014年分级基金设计的重点方向。


招商证券(行情 消息 资金)：短线配置以稳为主，长线布局期待改革
　　进入四季度，主板市场受十八届三中全会改革预期刺激出现小幅反弹，但在经济数据短期见顶和流动性压制下高度有限。截至11月22日收盘，沪深300 指数收于2,398 点，较年初下跌5.0%；中小板指收于5,002 点，上涨18.1%，创业板指收于1,295 点，上涨81.4%。 虽然大盘股指表现平淡，但创业板的强势表现给基金带来了获取超额收益的机会。今年以来，中证股票基金指数和混合基金指数分别上涨10.5%和12.8%，表现远远优于沪深300 指数。
　　随着《**中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的播发，为未来绘制出一幅清晰的改革宏图。决策层彰显出坚定的改革决心，给市场注入了信心，提升了短期的风险偏好。但是短期内，经济趋势缺乏向上动力、通胀攀升而流动性收紧压力增加、房地产调控再度加剧，年底市场面临的不确定性较大。对于基金投资者来讲，年底应以谨慎为主，适当配置现金管理类工具，获取稳健收益。
　　我们认为经过四季度的大熊市后，债券基金的投资环境有所改善，2014年债券基金整体收益有望高于今年。但根据我们的判断，利率水平将会维持高位，经济失速风险不大，债市难以出现像08年、12年那样的大牛市。因此，不建议投资者将债券基金作为核心低风险资产配置。 随着改革的深化和推进，改革效果逐渐发挥作用，经济和社会发展的新空间打开，经济和产业进入新一轮上行周期之时，市场也会进入上升周期。对长线投资者来讲，可以逐步配置一定仓位的偏股型基金，分享全面改革带来的持久增长。对于风险偏好较高的投资者，我们建议偏股型与债券型基金的配置比例为7:3。风险偏好较低的长期投资者应着重于基金产品较长的期限内的稳健收益，因此组合的风险暴露适宜维持在相对较低的范围。此类投资者可适当调整权益类资产比例。
　　鉴于对未来短期市场的判断，我们认为受流动性和经济基本面的双重压制，年底股票市场的投资机会并不太大，而短期利率高企则有助于货币基金获取较好的收益，建议高风险偏好的投资者可适当调低偏股方向基金的配置，偏股型基金和货币基金各配置50%，暂时回避债券基金。风险偏好较低的投资者仍可在投资组合中配置20%左右的偏股型基金，优先选择基金净值波动率较低，仓位中枢适中，操作风格稳健的基金。


东莞证券：重点关注重仓低估值和选股能力强等权益类基金
　　2013年基金市场运行概况：股票型基金平均发行额最低，开放式基金出现了大量净赎回。普通股票型基金募集成立只数虽然保持较高水平，但单只产品平均发行份额最少。指数型基金发行份额和发行数量都表现不错，其中发行份额最大还是几只沪深300指数基金，除这些之外，指数型基金平均发行份额才5.79亿份，所以整体来看，股票型基金平均发行份额表现最低。从开放式基金和货币市场基金的份额变动来看，2007年以来，仅仅2013年的开放式基金（除货币和QDII外）的份额变动为负数，出现大量赎回。 股票型和混合型基金表现及投资建议：重点关注重仓低估值和大众消费基金及精选个股板块行业能力强等权益类基金。由于债券市场仍处于弱势，所以建议重点配置权益类基金，可重点关注重仓低估值（例如银行保险和电力等）基金，也可关注农业、食品饮料、汽车、家电等大消费类主题基金及具有较强精选个股板块行业轮动机会能力的基金经理管理的基金。具体品种主要有华夏回报（002001(行情 消息 资金).OF）、国泰上证180金融ETF（510230.OF）、上投摩根行业轮动（377530.OF）和景顺长城内需增长(260104.OF)等。 债券型和QDII基金表现及投资建议：低配债券，关注欧美消费品行业QDII基金。债券市场方面，在债券收益率不断创新高后，收益率有望下行但下行空间亦有限，加上资金面仍将维持中性偏紧态势，债券市场将难有较好的表现，建议考虑以防御为主，等待右侧交易。QDII基金方面，受益即将来临的圣诞节和元旦，可以关注消费品行业的QDII基金。另外，也重点关注以复苏较为乐观的欧美成熟市场为主要投资标的的QDII基金。 指数型分级基金表现及投资建议：分级B类份额关注重仓金融板块及商品资源类结构性机会，A类份额等待时机。
　　结合策略组的观点以及行业配置，目前可以重点关注以下几类品种的结构性机会，一是重仓金融板块的品种及板块联动机会，包括国联安双禧B、信诚沪深300B和信诚中证500B；二是商品资源类杠杆指基，标的包括鹏华资源B、银华鑫瑞、商品B。另外，临近年底A类面临分红折算，加上资金面相对宽松，可能存在一定的机会，建议投资者适当关注折价率较高的品种，但配置时点需观察。 传统封闭型基金表现及投资建议：关注隐含收益率较高的基金同益、基金景宏等以及封基的分红预期行情。建议适当关注隐含收益率较高的基金同益、基金景宏、基金泰和、基金汉盛和基金安顺。另外，除了封基到期的投资机会外，每年一季度的分红预期行情同样会使传统封基受到追捧。目前来看具体品种包括基金汉盛、基金泰和、基金金鑫、基金安顺和基金同盛。


渤海证券：把握市场，稳中求胜
　　2014 年结构性行情为主，我们认为，2014年股市和债市将以结构性行情为主，以不同基础市场为投资标的的基金品种均存在一定的投资机会，因此，如何把握市场，进行大类基金权重配置成为未来投资者获取超额收益的关键。
　　大类开放式基金投资组合构建，我们以2006年以来各主要基金指数为数据样本，沪深300为市场指数，对上涨和下跌两种不同的市场环境，设定各类基金权重的配置。具体为，在上涨环境中对股票型基金、货币型基金和QDII 基金的比例分别是70%、20%和10%；而在下跌环境中对债券型基金、货币型基金和QDII 基金的比例是30%、60%和10%。统计结果显示我们的投资组合可以有效的规避市场系统风险，获取相对稳定的收益。虽然在趋势性牛市中表现弱于市场，但在其他年份收益表现好于市场，最大回撤均能控制在10%以内。2013 年大盘震荡下行，而组合的净值走势较为平稳，跑赢市场超过10个百分点，最大回撤未超过6%。我们认为2014 年出现趋势性牛市的概率较小，因此组合应该会有比市场更好地表现。
　　2014 年各类基金品种投资建议，具体到各类基金品种，偏股基金方面，由于受到改革红利的不断释放和流动性偏紧的双重影响，A 股市场仍将以结构性行情为主，波动性较大。因此建议投资者选择业绩表现良好且长期稳定的偏股基金；债券基金方面，债券基金的投资环境较13 年有所改善，但利率水平将维持高位，债市仍以谨慎偏空为主。因此，不建议投资者将债券基金作为核心低风险资产配置，个券方面，应选择以中短期较高等级信用债为主要投资标的且杠杆程度较低的业绩表现稳定的债券型基金。货币基金方面，14年央行维持稳中偏紧的流动性环境意图明显，不排除会出现6 月和年底流动性紧张的局面，市场资金面将常规性趋于紧张，在此背景下，货币市场基金收益仍有望维持在较高水平，建议投资者选择历史业绩居前且资产规模较大以及具有较好流动性的T+0 货币基金品种作为配置重点。QDII基金方面，考虑到14 年海外市场复苏加速，美欧回暖，我们建议投资者可适当配置，从而分散国内市场的系统性风险，品种方面，由于国内基金经理对海外市场主动投资能力相对薄弱，建议优选跟踪海外市场主流指数的ETF。


长城证券：暖冬之后，倒春寒
　　大类资产依旧保持低风险偏好和灵活配置。权益类基金，需投资者兼顾估值与鉴别真伪成长，固定收益类基金中，债券型基金维持中性观点，货币依旧做为安全垫。 权益类基金 资产配置兼顾估值与成长。
　　根据不同风险收益水平，长城证券筛选出：稳健、均衡、积极、激进和杠杆共五类权益类基金池，供不同风险偏好的投资者选择。 固定收益类基金 资金成本高企的情况或将延续，全年看债市有待基本面明朗，我们持中性态度。明年一季度投融旺季，或可为目前收益率高企以及超调后估值待修复的债市带来阶段性机会。资金成本高企的情况或将延续，货币市场基金收益仍有望维持在较高水平。做为流动性管理工具，相较于信用风险不断抬升, 货币基金的配置需求凸显，可以作为活期存款的升级替代品种。