中国股市走好的难度越来越大 难以乐观

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中国股市走好的难度越来越大 难以乐观

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：888yjl 浏览：1287 回复：0

        新浪财经客户端：业内人士称发审会3月20日重启

　　推石的凡人


　　周五中国股市继续调整，针对后市笔者认为走好的难度越来越大。


　　1、从股市本身来说，资金一直沉积于创业板，导致创业板估值虚高，市盈率难以下降，给新股发行造成巨大障碍，如果按照同行业市盈率发行，三高发行资金超募老股转让比例过高的弊端立即显现，而一旦人为压低新股市盈率发行，那么一二级市场比价效应立即暴露，新股恶炒难以避免，而目前排队等候上市的公司有近700家，在市场化改革幌子下，管理层更愿意通过市场化手段抑制打压炒新，那就是不间断的批量发行，给市场资金以巨大溢出效应，市场资金越是紧张，大盘股越是难以撬动，资金就更是疯狂追逐中小题材股，创业板市盈率就会越高，新股炒作就越是难以遏制，新股发行节奏规模就会越大，资金抽离就会越快，造成恶性循环，主板越来越低迷。最后的结果是主板被彻底打垮，创业板也会因为资金短缺和新增资源太多而被市场彻底放弃。


　　在大批量新股发行下，不仅场外资金会被吓跑，不敢进入市场，场内资金也会因为赚钱效应太小而逃离股市，更加重资金与新增市值不匹配的矛盾。


　　今天央行暂停有媒体报道，央行下发紧急文件叫停支付宝、腾讯的虚拟信用卡产品，同时叫停的还有条码(二维码)支付等面对面支付服务。这是对过度创新的一种警示。针对互联金融，笔者认为P2P的风险同样存在。手游和网页游戏擦边球的现象同样存在，一旦被规范，市场打击不容小视。


　　2、从宏观经济来说，总理在回答记者提问的时候说，保持7.5%左右的经济增速，当然也可以低一点。同时重申不会实施印钞刺激政策。并要进一步降低煤炭消耗。规范地方政府融资，一旦地方政府融资被有效约束，投资将被有效控制。从2月份数据来看，14年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.6 %。从环比看，2月份比上月增长0.61%。其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.9%，电力、热力生产和供应业增长3.3%。作为新兴产业代表的计算机增长也没有跑赢平均增加至，说明经济转型并没有取得成功，笔者的观点是新兴经济是依附于传统经济的，传统经济失速，新经济会成为泡影。从电力行业来看，显示电力需求大幅缩减，从另一个侧面显示经济活性趋弱，经济放缓已成事实。


　　经济趋缓，也可从投资趋缓中可以看出，2014年1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)30283亿元，同比名义增长17.9%。从环比看，2月份固定资产投资(不含农户)增长1.33%。不仅投资趋缓，社会总融资也趋于萎缩。央行发布2014年2月金融统计数据报告，2月末，广义货币(M2)同比增长13.3%，狭义货币(M1)同比增长6.9%。央行当天还发布了2月社会融资规模统计数据，该数据显示社会融资规模为9387亿元，比去年同期少1318亿元。社会融资意愿下降，说明市场疲弱，资金需求减缓。这从银行间利率市场也可以看出，进入2月份以来，尽管央行不断回收流动性，人民币不断贬值抑制热钱流入套利，然银行间利率不断下行创出新低，说明资金需求不断放缓。从信托贷款来看，2月份大跌34%，而信托资金主要投向地产资源领域，显示房价下跌的风险导致地产投资下降，资源价格下跌，资源投资趋于缩减。


　　中国是世界上最大的资源消费国，一旦中国经济下行，全世界需求都将趋缓，资源价格承压，直接导致煤炭有色需求萎缩，近日铜就被大幅做空，铜价不断创出新低，煤炭价格亦是如此，动力煤期货一度跌破500元大关。资源下跌，造成的恶果是多方面的，将导致银行业不良贷增加，信托危机逐渐显现。中诚信托刚性兑付虽然在最后一刻成功化解，但数万亿元的资源信托产品不可能全部成功兑付。总理在回答记者提问的时候也说过，不排除某些违约事件发生。中诚信托事件虽然解决，但这个事件没有完，据第一财经日报，"重整几无可能，涉及企业都会遭遇债务问题，进而影响到上下游上百家企业的生存，最终演变成一场区域经济危机。'


　　3、从货币政策来看，虽然央行没有动用数量工具回收流动性，但央行不断加码28天期正回购锁定中期流动性，显示央行货币政策依旧趋于保守，无意放宽流动性。在经济下滑预期不断提升下，央行正回购动作显示央行无意顾及经济增速，还是处于去杠杆操作之中。有评论认为近期流动性宽裕只是央行为了逆转人民币升值的趋势，未来流动性宽松局面难以维持。如果这一预期成真，那么么中国股市将遭遇经济下滑和流动性趋紧双重打击。


　　4、从人民币走势来看，春节以后，人民币不断出现贬值，2月中旬以后，人民币贬值速度不断加快，上周虽然有短暂止跌，但本周开始重回贬值老路。本币贬值，意味着国际资本流出，流动性会趋于紧张，明显利空本国地产银行的行业，同时也会给国际做空资金以口实，往往导致本国金融震荡和资本市场走低。13年六月末亚洲新兴国家的金融动荡无不与本币贬值有关。


　　综上所述，笔者认为在扩容压力下，在经济下滑下，中国股市走势依然堪忧。