BOCI-中银国际期权研究周报-20140307

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BOCI-中银国际期权研究周报-20140307

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期权研究周报

—股指期权仿真交易合约解读及交易策略

摘要

一、期权市场动态

自去年底四大期货交易所开展期权仿真交易，到今年上交所对外披露期货公司参与个股期权的模式，再到近期中金所即将陆续召开的会员单位股指期权推进工作会，多项举措均意味着备受市场关注的期权交易在今年正式推出已是大概率事件。

3月7日，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）期权组刘炜亮在第一届申银万国期货投资策略报告会上透露，截至目前，交易所端做市商业务管理系统建设已经基本完成。

在各大交易所启动期权仿真交易的同时，去年下半年以来，针对期权交易的各项培训工作也相继展开。

二、期权基础知识指南

股指期权是重要的金融衍生品之一，推出股指期权有利于提高市场效率和价格发现能力，为投资者提供新的风险管理的工具，丰富投资策略。全市场仿真交易则是新品种正式推出的前提，意味着股指期权的正式推出更近了一步。

三、股指期权仿真交易行情回顾

上周沪深300指数期权当月合约（IO-1403）上周五看涨期权总持仓手数为16598手，较上周减少38476手，看跌期权持仓为2214手，较上周减少33735手。从成交量上看，上周五IO-1403看涨期权成交量41734手，看跌期权成交量为26625手。

四、期权交易策略

牛市混合策略，买入一个高行权价的看涨期权，同时卖出一个低行权价的看跌期权，两个期权权利金越相近，投资者所承担的成本越小，成本基本为零。该组合策略使得最高收益和最大损失都是无界限的，与直接买卖期货较为类似，区别在于该策略在一定的最终价格区间范围内可以提供一个无损益平台。

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