离岸人民币CNH与在岸人民币CNY 的走势比较

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离岸人民币CNH与在岸人民币CNY 的走势比较

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六块压缩饼干 浏览：19436 回复：3

转自新浪博客

一般国内媒体谈到人民币价格，引用的是在岸人民币兑换价格，即CNY，是中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午对外公布当日人民币对美元、欧元、日圆和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场及银行柜台交易汇率的中间价。


CNH，即离岸人民币兑换价格, 也就是CNY IN HONG KONG，离岸人民币市场最初是指中国人民银行自2003年11月起首先在香港提供人民币清算业务，所开启的离岸人民币市场。而随着离岸人民币市场的规模不断扩大，加上中 国人民银行也对其他区域国家提供离岸人民币清算业务，现在的“H”也泛指海外，顾名思义CNH就是离岸市场上人民币与其他货币的兑换 价格。


一般而言，CNY、 CNH两种报价都是指及时报价，CNH主要由离 岸市场的供需双方决定，而CNY则更多受中国人民银行的主导，所以CNH也称为市场价，CNY也称为官方价。由于价格形成机制不一样，所以CNH与CNY报价在大部分时间存在差异，例如随着境内外市场的日趋紧密，两者的价差在缩小。


下图是2011年下半年以来CNY CNH 的走势对照, 可以看出除了2011年9月至10月的一小段时间之外, CNH 相较CNY都是处于溢价, 即是离岸市场较看好人民币升值。

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其中2011年下半年的例外情况，如果对照当时欧元EUR的走势, 就会比较清楚, 那段时期国际市场上美元正在快速升值而新兴市场大幅贬值。

另外也可以看出, 最近两年来CNY与 CNH的上一次同步贬值, 也是在美元升值, 新兴市场货币贬值的阶段.

再看最近一段时期的走势，自2月下旬以来人民币开始快速贬值，这段期间 除了Shibor 是呈现下降趋势之外, 外部环境并未发生重大变化，也未有美元升值的情况, 这也是市场分析人士这段期间的人民币快速贬值是由央行主导的原因之一。

对照CNH和CNY的走势, 这波贬值也伴随着CNH的溢价大幅缩小, 不过目前仍处于溢价。如果发现CNH 开始折价, 即可说明资金外流真正开始。

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没看到图，不知道是怎么回事？？:#CHUHAN:

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