金风科技:风机盈利能力持续提升

六个梦

金风科技:风机盈利能力持续提升

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：2642 回复：0

投资要点 事件:金风科技2月26日发布了2013年业绩快报,分别实现收入、营业利润、净利润123.1亿元、4.76亿元、4.28亿元,同比分别增长8.7%、256%、179%,每股收益0.16元。 点评: 公司业绩符合预期。公司在三季报中预计全年归属母公司的净利润在3.83-4.59亿元之间,对应的每股收益为0.14-0.17元,公司的实际业绩(0.16元)落在此范围内偏上位置,完全符合我们的预期(0.16元)。 风机制造业务盈利能力迅速回升。第四季度单季度公司分别实现营业收入、营业利润、净利润为51.9亿元、2.93亿元、2.40亿元。可以大致估算出,公司风机制造业务第四季度对营业利润的贡献约为1.4亿元(营业利润2.93亿元,扣除风电运营业务对营业利润的贡献约1.2亿元,风电服务约3000万元),营业利润率已经在3个点左右,盈利能力迅速回升。 维持“买入”评级: 1. 行业向上趋势确认:在大气治理的政治任务下,国务院和能源局对新能源态度积极,扶持力度加大;弃风限电明显改善,运营商盈利和现金流改善,装机计划有高速增长。同时,行业竞争环境改善,品牌和质量溢价显现,风机价格持续回升。我们看好行业需求和盈利能力的持续提升。 2. 中期有刺激因素:《可再生能源配额制度》和《促进风电产业发展的若干意见》大概率会在上半年发布;哈密风电基地二期的招标也应在上半年完成,可能会成为板块的刺激因素。 3. 公司是行业龙头,风电运营业务打开巨大成长空间。公司是风电设备行业龙头,14年应该能看到产品毛利率的持续回升。同时,公司在大力发展风电场运营业务,我们预计公司的风电装机到2016年将达到4GW 的规模。我们预计公司2013-2015年的EPS 分别为0.16元、0.4元、0.65元,对应的PE 分别为60倍、24倍、15倍,维持“买入”评级。 风险提示: 弃风限电现象出现反复,风电装机的回升速度不达预期。