网络银行行业专题研究:“一个客户,一个银行”

小圣999

网络银行行业专题研究:“一个客户,一个银行”

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：小圣999 浏览：2651 回复：0

网络银行出现的技术背景 在大数据背景下,银行的经营方式和盈利模式正悄然发生变化: 以存款、贷款为主要经营资源,以利差为主的传统盈利模式正在改变;建立在大数据和新技术基础上的支付方式、数据管理、财富管理业务正在形成新的经营模式和盈利模式。网络银行就是一个主要的载体和渠道,借助其可以渗透到互联网金融中,逐步转变盈利模式。 网络银行是网络社会中的金融枢纽:一个客户,一个银行 网络银行作为互联网时代金融的新形态,是指运用互联网基因与电商新思维将传统的金融业务与以互联网、大数据为代表的现代信息技术和应用紧密结合,重构商业模式与业务流程,为客户提供更高效、更便捷、更安全的全新互联网金融服务。网络银行优势,在于其低成本便捷性,更核心是,它本身是与未来经济相适应的“新金融”模式,是网络社会的信用、支付与服务枢纽。 上市银行发展网络银行业务现状 2012年年底,中信银行成立网络银行部,发展网络银行业务,落实“再造一个网上中信银行”的战略。主要的业务种类是:互联网融资、移动支付、金融商城等。目前,中信银行网络银行部已运行一年,部分业务已经初见成效。1年中,移动银行客户数和网络银行交易量翻了两番,网银客户数快速增长。POS 网贷等新创新产品不断涌现。 2013年10月,中行设立网络银行办公室,发展网络银行业务。2014年2月,中行成立网络金融部,发展互联网金融业务。其网络银行的要件包括以下几点:树立“中银易商”这个品牌;创立新的商业模式:易金融、泛金融、非金融、自金融等四个维度; 其核心要素:平台和数据。业务在逐步展开,但是成效尚未显现。网络银行的盈利模式、主要业务种类 网络银行的盈利点:其一、用银行在资本、技术、支付、信用等方面的优势,渗透和接入到新经济领域,在新经济发展中“分一杯羹”,主要关注与合作伙伴的交易增长;其次,为多种需求的客户提供服务,本身就会有收益。银行探索互联网金融业务的盈利模式:一方面、在电商中嵌入融资类产品,比如:互联网借贷业务、移动支付业务等;另一方面、建立理财产品的网络销售渠道,比如:基金等理财产品的营销等。 主要业务种类为:传统业务网络化和网络业务金融化。网络业务金融化主要集中在移动支付、网络贷款以及财富管理三大领域。网络银行可以从事传统的银行类业务,同时也包括新兴的业务, 比如:1)PB(PrivateBank)业务;2)由PB 延伸出来的第三方服务机构“易帮客(e-bank)”;3)IB(InternetBanking)的新业务。 网络银行的主要风险点 网络银行的核心是创新,创新就会存在不确定的因素,就可能存在很大的风险。首先,现阶段技术替代性较强。一旦采用的某项技术被替代或颠覆,前期的投资与业务便会受到很大影响。其次,商业运作模式尚未固定。目前网络银行尚未形成稳定、成熟的经营模式、盈利模式和服务模式。第三,网络与信息安全依然严峻。网络银行的风险还包括:业务风险、技术风险。 国内外网络银行发展和监管思路 国外的成熟的网路银行是直销银行的一种模式;国外对网络银行的监管:自律+扶持+征信系统建设。我国银行发展网络银行也才刚起步,央行副行长刘士余提出互联网金融监管的四点意见:一是在监管原则上,鼓励互联网金融创新和发展,包容失误;二是要因时制宜,因事制宜,不搞“一刀切”;三是要处理好行政监管和行业自律的关系;四是要严守“底线思维”,坚决打击违法犯罪活动。这些监管原则同样适用于网络银行。另外,网络银行是银行的一种业态,其需要遵循商业银行的主要监管规则。 投资建议:短期内行业风险犹存,中长期看好 在网络银行发展方面,中信银行将成为行业龙头,引领我国银行业网络银行业务发展方向。预计其他银行都将陆续推出相应的措施来发展网络银行业务,加快应对互联网金融带来的挑战。 我们对银行股的观点:短期内行业风险犹存,中长期看好。近期影响到银行股走势负面因素:1、存款保险制度的推出;2、银监会9号文是否将出台;3、产能过剩行业风险的释放和化解;4、互联网金融发展对银行负债端的冲击;5、经济增速的预期走势。中长期内看好的主要原因:1、银行去风险的过程在加快;2、股息率和PB间的对应关系;如果行业ROE保持在20%,14/15/16年PB分别为0.8/0.7/0.6倍,银行的分红比率不变,上市银行的股息率将达到8%以上,那银行股的吸引力增加。银行股PB有底,压制的过低,银行股反弹空间就越大。3、制度红利;金融制度改革将加快,利率市场化推进进程加快的同时,银行业监管原则也将进一步改善,取消75%存贷比限制,降低法定存款准备金率要求等,上海自贸区内金融细则有可能落实这一点;4、社会平均的融资成本将在下半年出现下行趋势。 我们维持行业“增持”评级,预测13/14年行业净利润增长12.5%/13.5%,PE/PB分别为:4.69/4.06,0.86/0.76。我们推荐:中信银行、浦发银行、北京银行、招商银行。