中国移动启动5G研发 概念股望爆发

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中国移动启动5G研发 概念股望爆发

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：拉拉文学 浏览：3686 回复：1

中国移动副总裁李正茂在2014年巴塞罗那世界通信大会（MWC）表示：中国移动将全力支持5G项目发展，希望能引导产业界5G技术研发和技术标准的制定。分析认为，相关5G概念股或可关注。

中证报消息，4G牌照刚刚发放，三大运营商还在大规模布网，用户数量也不多。此时中国移动表示启动5G研发，分析人士指出，目前三大运营商均在参与5G研发，一是为了技术跟上时代变化，二是需求快于技术发展。

此前，工信部牵头成立了MG2020推进组，正式启动我国5G标准化研究工作。据了解，参加5G研发工作还有发改委、科技部等部委。

工信部副部长尚冰出席MWC时表示，2014年，中国TD-LTE（4G）终端总销量将超过1亿部。目前中国移动已经发布了4G品牌，并进行大规模布网。中国电信发布了天翼4G品牌，并进行了第一次4G终端招标，中国联通确定了沃4G品牌。

分析认为，A股中，网宿科技（300017）、烽火通信（600498）、富春通信（300299）、杰赛科技（002544）、科大讯飞（002230）、银信科技（300231）、天玑科技（300245）等相关概念个股值得关注。


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网宿科技（300017）：高增长趋势持续，关注移动端产品推出

来　　源：　 长江证券 撰写时间：　 2014-02-24

事件描述

网宿科技公告2013年业绩快报，公司2013年实现营业收入12.05亿元，同比增长47.89%；实现归属于上市公司的净利润2.37亿元，同比增长125.85%，对应EPS为1.52元。我们有如下点评：

事件评论

营收增长符合预期，利润率提升带来业绩高速增长。4季度公司营收和净利润均实现了同比高增长，其中营业收入4.04亿元，同比增长55.98%，略高于全年收入增速；单季度净利润为1.03亿元，同比增长106.62%。我们认为公司业绩持续高速增长的原因主要有两个：1、互联网流量快速增长，行业CDN需求旺盛：CDN以流量计费，伴随智能手机、IPTV/OTT盒子等各类智能终端渗透率的不断提升，各类跨终端互联网应用、内容呈现爆炸式增长；2、利润率持续提升：公司产品结构、成本结构、客户结构不断优化，高毛利率的产品及电商、政企客户占比逐步提升。此外，随着规模效应逐步显现，公司服务器、带宽利用率有所提升，拉动综合毛利持续攀升，再加上公司费用控制得当，公司利润率持续提升。

2014年互联网流量仍将维持快速增长，公司CDN收入高增长可期。2013年我国互联网流量增速约50%，我们判断2014年互联网流量保持高增长仍是大概率事件：1、高清网络视频、电子商务、网络游戏等互联网应用不断渗透；2、中小企业云服务的大面积推广，拉动云计算对于CDN的需求；3、移动终端数量持续攀升及移动互联网应用井喷带来移动互联网流量每年翻番增长。公司CDN产品主要通过流量计费，因而在产品成熟期，流量高增长将对公司营收增速形成有效支撑。

移动端CDN产品及政企客户收入占比提升将成2014年新亮点。4G牌照发放意味着手机网速瓶颈从带宽上限转移至“中间一公里”的CDN主网，对于更为追求用户体验的APP厂商而言，使用CDN需求的迫切性有望大幅提升。公司移动CDN产品推出在即，2014年有望成为公司发展的新亮点。此外，2014年公司将政企客户拓展作为重点之一，政企客户收入占比有望进一步提升，从而带来公司毛利率的持续攀升。

公司业绩高增长可期，维持“推荐”评级。近几年公司内控优异，随着公司高毛利率产品占比不断提升，公司利润率不断提升，业绩增速有望高于收入增速。我们上调公司13-15年EPS分别为1.52、2.43、3.75元，维持“推荐”评级。
【概念股解析】

烽火通信（600498）：提升子公司控股比例，实现管理水平提升

来　　源：　 广发证券 撰写时间：　 2013-12-27

事件：烽火通信增持子公司烽火集成股份至100%

烽火通信发布公告称，通过上市公司与大股东的股权关联交易，完成对子公司烽火信息集成技术公司的全资控股（股权由51%提升为100%）。

完成企业网产出线整合，提升子公司公司盈利水平

此次关联交易，我们认为是公司在企业网市场内部资源整合，为了更好开拓企业网客户的举措。根据公司2012年年报，烽火集成的净利润只有900多万，而少数股东权益达到1.4亿元，当时控股比例也至有51%。我们认为此次提升控股比例有利于公司更好的完善对烽火集成的管理制度建设，进而提升烽火集成公司的各项财务指标，从而有利于提升公司整体盈利水平。

给予公司“买入”评级

预计公司2013年、2014年实现营业收入分别为81.83亿元、91.65亿元，实现净利润分别为5.35亿元、6.49亿元，EPS分别为0.56元、0.67元，对应当前股价的PE为26.55倍、22.13倍。基于公司稳健的经营状况，同时三大运营商的4G网络建设将持续促进公司传输业务发展，我们给予公司“买入”评级，按照2014年30倍PE，公司12个月合理价值为20.1元。

风险提示

1、公司面临行业新进入者竞争丢失订单风险；

2、公司面临人力资源价格上升费用率失控风险。
【概念股解析】

富春通信（300299）：营收增长较快，但利润低于预期

来　　源：　 安信证券 撰写时间：　 2013-10-28

三季报摘要：公司前三季度实现营业收入1.10亿元，同比增长32.29%；实现归属于上市公司股东的净利润1228.57万元，同比下滑27.77%。其中第三季度单季实现营业收入4676.66万元，同比增长40.65%，实现归属于上市公司股东的净利润611.54万元，同比下滑16.52%，略低于此前市场预期。

安信点评：富春通信在整条产业链中看来是早周期的品种，而且主营业务基本上是围绕无线通信，所以此前市场给予了较高的预期。的确，4G给公司带来了较大的机遇，而且公司也针对4G做了大量的储备，主要体现在员工的增加。但现实的问题是4G的收入确认仍未展开，因此公司的业绩并不是十分理想。如果市场仅看今年的业绩，公司的估值无疑是比较贵的。但公司此前规模如此之小，今年又做了储备（未能大规模提升收入但是却提升了费用），而且预计明年4G规模建设时期的收入会得到及时的确认，因此明年公司的业绩会拥有较大的弹性，存在超预期的可能。

在资金利用方面，公司加大了并购重组的力度，这是符合产业的发展规律的，利用上市公司为平台收购成熟的团队直接进入当地市场的效果会比自建渠道有效的多。公司相继收购广西华南通信规划设计有限公司以及武汉鑫四方之后，后续还有能力继续加大市场开拓力度。

投资建议：公司是无线产业链中弹性最大的标的之一，加上存在外延收购的可能性，一直以来估值较高。我们预计明年开始业绩会逐步释放，2013年~2014年净利润增速分别为25.3%和120.8%，对应EPS分别为0.20元和0.45元，维持买入-B的评级，维持20元的目标价。

风险提示：客户集中度较高的风险；LTE建设不达预期的风险
【概念股解析】

科大讯飞（002230）：语音实现互联，教育改变未来

来　　源：　 国泰君安 撰写时间：　 2014-02-13

本报告导读：

科大讯飞语音教育带动业绩快速增长，预测公司2013-2015年EPS为0.6/0.88/1.3元，给予公司2014年80倍PE，对应目标价70元，首次给予增持评级。

投资要点：

首次覆盖给予增持评级。假设公司语音教学系统及设备如期确认收入，预测语音测评及教学业务2013-2015年收入增速为55%、50%、40%。公司语音核心技术仍保持领先，预计毛利率保持稳定。我们预测公司2013-2015年EPS为0.6、0.88、1.3元，同比增速分别为53%、48.5%、46.9%。根据中移动用户成为公司互联网产品潜在客户的空间，我们给予公司2014年市盈率80倍，对应目标价70元，首次给予增持评级。

语音业务推动公司高增长。公司语音业务占收入比例24%，毛利占比28%，其中普通话语音测评提供稳定的现金流，英语考试测评是未来增长点，2012-2013年畅言语音教学系统及设备获得安徽省内订单约3.6亿元，假设公司取得30%市场份额，省内实施 省外推广有近10倍空间。预计公司语音测评和教育业务保持50%以上收入增速。

语音测评打造考试、教辅、学习一体化教育平台。中国传统的教育理念仍然围绕考试为主，在K12教育领域，离开考试的商业模式都很难获得长期的发展。公司从语音入手占据考试信息化将把握住行业的方向，其语音测评/模拟工具很容易成为行业标准，向空间更大的教辅和学习领域的延伸将更为容易。

语音教学系统敲开教育信息化大门。受益于国家和地方政策，公司成为安徽等地区语音教学系统的指定提供商。畅言智能教学系统在安徽省形成良好示范效应后，向其他省市的推广将更加有效。若教育部在全国范围推广实施，公司中标范围将进一步扩大。

风险提示：教育信息化政策未落实、语音产品与互联网企业竞争加剧。

WPXM119

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