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流动性松紧不能决定股市走势
开展正回购并不代表货币政策取向发生变化
中国人民银行有关部门负责人26日表示，当前我国货币市场利率保持波动下行行情，银行体系流动性总体较为适度。
据这位负责人介绍，2013年下半年以来，每月末全部金融机构超额备付率大体保持在2%左右，超额准备金余额也在2万亿元左右。2014年以来，我国贸易顺差保持高位，外汇流入大幅增加，银行体系还面临着流动性过剩的压力，近期隔夜和7天质押式回购利率持续处在2%和4%以下的低位。
春节后，节前投放的现金持续大量回笼，也使得银行体系流动性保持在较高水平，货币市场利率较前期明显下行。在此情况下，央行及时开展公开市场短期正回购操作回笼流动性，充分发挥公开市场操作的预调和微调作用，缓解了银行体系流动性的过快增长。
"从历史情况看，央行在春节后开展正回购操作也是种惯例，有助于促进银行体系流动性供求的适度均衡，保持货币市场利率在合理水平平稳运行，这并不代表货币政策取向发生变化。"这位负责人指出，相对期限较长的央票而言，正回购操作期限短、操作灵活，对总量影响有限。
近期以来，我国股市在经历了前期上行走势后出现了震荡下行的行情。这位负责人表示，近三周以来，银行体系流动性持续宽松，表明流动性松紧并不能决定股市走势，股指涨跌更多受自身运行规律所决定。
解读：造成A股市场大跌的因素来自于多个方面，央行能控制的流动性并非决定性因素，因为市场缺的不是资金，而是对经济高速增长的美好预期。在没有希望的情况下，无论是证监会暂停IPO，还是央行保持市场充裕流动性，都不能让A股市场成为吸引资金不停流入的聚宝盆。因此过去一年多，在IPO暂停和货币市场适度宽松的情况下，A股仍然跌跌不休。
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发表于 2014-2-27 09:00
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