固定收益研究晨报:央行公开市场再行1000亿正回购

贺衡建

固定收益研究晨报:央行公开市场再行1000亿正回购

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：贺衡建 浏览：2338 回复：1

投资提示: 1.流动性分析 周二银行间流动性持续宽松,货币市场利率继续小幅下行。昨日央行进行了1000亿14天正回购操作,但从市场表现来看,连续三次正回购操作对银行间资金面影响有限,银行间市场短期利率继续走低。我们认为,短期流动性宽松一方面是因为节后资金回流,另一方面也可能是因为外汇占款数据向好。不过,短期资金面宽松的格局可能引发央行继续回笼流动性,预计本周正回购仍将持续开展。 2.利率债分析 虽然周二央行开展了1000亿元正回购,但这无碍于利率债一、二级市场的回暖,昨日一级市场中,国开债招标结果显示,五期国开债中标利率均低于预期,而二级市场利率债收益率同样继续明显下行。近期债市持续回暖这主要是因为当前市场流动性较为宽裕,而且部分银行暂停楼市贷款可能导致经济基本面恶化,引发利率债做多情绪。我们认为,虽然央行持续开展正回购的概率较大,但只要隔夜利率在3%以下,资金面状况就有利于机构做多利率债,但如果隔夜利率高于3%,央行仍继续回笼流动性,利率债投资就需要谨慎。 3.信用债市场 昨日债市持续回暖,信用债收益率仍然以小幅下行为主。我们认为,目前基本面和资金面对债市形成利好,短期内建议投资者顺势而为,积极参与配置,获取短期投资收益,在资金面宽松格局可能发生转变时获利了结。长期来看,配置上仍然要警惕信用风险,仍然以高评级信用债为主要配置品种。 4.衍生品及可转债分析 昨日,央行再次进行了1000亿元的正回购,但银行间资金利率普遍下行,显示出资金面依旧偏宽松。国债期货低开高走,尾盘收涨。期现套利方面,可围绕成交量较活跃的130015.IB进行期现套利。

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