金证顾问：如何跑赢三期叠加的A股市场

刘宗武

金证顾问：如何跑赢三期叠加的A股市场

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：刘宗武 浏览：1287 回复：0

        新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　金证顾问 易凯


　　两会召开前夕，新华社一篇关于十八大以来习近平关于经济工作的重要论述的文章格外引人注目。文章说，从国内经济大势来说，以习近平为总书记的党中央对经济形势做出了经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加的重要判断。


　　应该说，从去年中国经济增速放缓中可以看到，在“三期叠加”的新时期，我国发展既面临前所未有的新机遇，同时也面临着很多新问题、新矛盾，这也造成了A股市场的震荡频繁的复杂行情。易凯认为，“三期叠加”的重要判断不仅为中国制定正确的经济政策提供了依据，也为未来投资者的A股市场操作策略提供了一定的思路。


　　增长速度换挡期：关注经济数据的影响


　　所谓增长速度换挡期，就是我国经济已处于从高速换挡到中高速的发展时期；


　　在这一阶段，经济数据、经济任务目标等，将成为左右股指趋势的因素之一。例如，2013年两会期间确定“经济增速目标调低为7.5%”，虽然调低经济增速目标并不意味着经济一定会出现下滑，更多地是为了加快转变经济发展方式，提高经济发展质量，但是该消息宣布之后，深沪及香港股市均报以明显的下跌。由此可见，经济数据对于市场利空影响依然存在。而且，从去年以来的行情演变来看，以PMI、CPI、新增信贷规模等数据，一直影响股指的涨跌，特别是月初公布相关数据的阶段行情尤为明显。


　　因此，易凯认为，对于经济数据动态把握，是在增长速度换挡期阶段，把握股指震荡节奏的判断指标之一，不仅在于关注其动态趋势，也要关注其背后的政策脉络。如关注PMI的动态变化，把握国内经济复苏的动力；如新增信贷规模，以及央行[微博]公开市场操作动态，短期把握流动性宽松状况，是资金推动型的A股市场中，把握股指涨跌节奏的重要因素之一。从去年下半年的股指涨跌节奏中可以看到，公开市场操作对于流动性乃至股指的影响力度明显，央行强调“流动性闸门的调控和引导作用显得更加重要”，投资者应重点密切关注每周二、周四央行公开市场操作的动向以及延续性，把握央行流动性闸门的调控节奏。


　　结构调整阵痛期：看对结构性行情的机会和风险


　　所谓结构调整阵痛期，就是说结构调整刻不容缓，不调就不能实现进一步的发展；在结构调整阵痛期，传统周期型的品种持续下跌成为常态，没有政策、信贷支持下，他们将成为市场的风险；但是，更重要的是，阵痛带来的是身体机能的恢复，传统周期品种的下跌，所对应的就是新兴经济品种的持续上涨，这也是市场结构性机会的存在。


　　近期震荡的市场中，创业板指数未来的走势的投资者关注的焦点。周二断崖式的下跌，比较之前的去年10月的高位震荡，要明显激烈得多，这也预示着短期创业板指数有可能迎来更为激烈的调整走势。不过，调整之后，易凯认为，创业板指数在短期调整之后，仍有继续上涨空间，新经济主题投资品种仍将是市场中期关注的焦点；目前所处的结构调整阵痛期阶段，即使阵痛也要继续结构调整，这不仅仅这不仅考虑到未来我国经济转型的趋势，更重要的是，相关新经济产业已经逐步从科技概念，逐步转向对于上市公司业绩提升效应，产业、科技的趋势力量不可阻挡；相反，对于钢铁、有色、煤炭等传统周期品种，不仅走势呈现持续下跌，更重要的是调整过剩产能已经从产业政策逐步转向信贷政策，传统周期股未来的投资机会，更多地是下跌之后的短期估值修复行情，以及行业利好带来的交易性机会，其他的更多地是风险。


　　前期刺激政策消化期：股票市场先行于经济周期


　　所谓前期刺激政策消化期，主要是指在国际金融危机爆发初期，中国实施了一揽子经济刺激计划，现在这些政策还处于消化期。


　　应该来说，从十八大以来，A股市场更多体现为政策利好引导下的主题投资行情，从美丽中国、城镇化，到去年的土地流转、油气改革、单独二胎等等，无不体现到政策利好带来的投资机会。易凯认为，前期刺激政策消化期，关键在于政策措施落实加码，以及政策效应带来的业绩提升。如土地流转的逐步清晰，油气改革、二胎政策的逐步落实，未来必然会带给相关上市公司业绩上的提升，甚至推动整个经济形势的复苏。因此，前期刺激政策消化期，易凯认为，更多地应该积极对相关长期型政策利好的主题投资品种进行布局，关注政策利好下最为受益的板块个股，以及密切关注其业绩提升效应。毕竟，从世界股市历史表现来看，股票市场走势往往是领先经济形势半年以上的。