宏观早报:1月商业银行结售汇顺差创新高

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宏观早报:1月商业银行结售汇顺差创新高

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：接待人 浏览：1973 回复：0

中国经济: 1月商业银行结售汇顺差创新高。昨日外管局公布,2014年1月,银行结售汇顺差4475亿元人民币(等值733亿美元)。 从人民币结售汇顺差和新增外汇占款的走势来看,1月新增外汇占款的规模应该也会非常可观(图1)。撇去季节性资金面波动外,1月外汇占款超预期,无疑是春节过后我国货币市场资金面异常宽松的主要推手。超宽松的资金面,显然偏离了央行对“稳定的货币金融环境”的理解。央行不得不连续使用正回购回抽流动性,但在经济趋弱和两会在即的大背景下,正回购操作又不能过急过猛。央行要从源头上削弱基础货币的“超预期”被动投放,就要遏制春节前后套利资本汹涌而入的势头。而这首当其冲地,就要打压过于稳定和强大人民币升值预期,增加资本跨境套利的成本和风险。我们推测,正是基于这一考虑,央行才在近期有意引导人民币汇率中间价走低(图2)。而商业银行外汇头寸紧张的影响,应该不会成为近期人民币持续贬值的主要影响因素。不过,央行在敲打下人民币升值预期后见好就收,并不想主动促成持续的人民币贬值预期。人民币中间价在连续数日走贬后,2月25日终于企稳,正可从这一角度去理解。