26日三大证券报证券新闻汇总
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：六个梦
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证券时报
“地”震了“天花”掉了 A股去哪儿
经过连续三天下跌，大盘非但未能止住跌势，昨日反而再度大幅下挫，终现四连阴。从近日看，市场不断下挫，成交量也连续放大，抛盘不断涌现，恐慌情绪迅速蔓延，我们不禁要问：市场究竟怎么了？回顾近期市场特征，或有助于我们厘清头绪。
冲击首先是来自房地产行业。兴业银行等部分商业银行近期传出收紧房地产及相关行业贷款的消息，钢铁、水泥等相关产业链的融资条件同时收紧。据多方证实，兴业银行类似文件确有下发，部分贷款业务暂停至今年3月底。该事件成为市场恐慌情绪的导火索，房地产及相关产业链板块应声大跌。房地产板块本身在市场中权重并不大，目前A股市场总市值大约27万亿，而申万分类的房地产板块市值只有9400亿，占比仅约3.5%，但由于其相关产业链涉及范围较广，如钢铁、水泥、建筑等等均与其相关，其带动的市值便不可不计了。更为甚者，一直以来，房地产作为资金密集型行业便与金融联系紧密，银行、信托等等金融机构均成为房地产融资的重要来源，若房地产资金链出现问题，可想而知其对金融行业的影响，推而及之，宏观经济若受巨大冲击，A股市场也自然难以幸免。
创业板是近一年多以来的明星板块，在大盘上下震荡过程中，它却一骑绝尘，估值高企却不改上升趋势。从创业板指来看，2013年涨幅达82.73%，今年以来仍有12.9%的涨幅，强势格局明显。支撑创业板的显然不是业绩，Wind数据显示，2013年前三季度，创业板整体营业收入同比增长21.53%，利润总额同比增长4.96%，归属母公司股东的净利润同比增长4.92%，与市场整体以及中小板相比，上述业绩乏善可陈。支撑创业板更多的是来自于预期，在我国经济结构调整的大背景下，各种政策层出不穷，为众多新兴产业编制了美好前景，而创业板上市公司多有涉及，市场预期高企，将创业板个股推上高峰，市场情绪为之高涨，其一旦大跌，将对市场情绪产生较大冲击。
沪深两市缩水6800亿 TMT成重灾区
据证券时报数据部统计显示，昨日沪深两市资金流出量高达399.38亿元，与上一个交易日相比，沪深两市A股总市值缩水6828.17亿元。机械制造、信息服务及电子元器件板块成资金流出重灾区。
昨日沪深两市继续延续周一的恐慌气氛，其中，上证综指及深证成指遭遇四连跌，全日分别大跌2.04%和3.16%。创业板指昨日上午盘中大涨2%，创出1571.4点的历史新高，随后掉头向下，全日跌4.37%，收报1472.69点，截至昨日，今年以来创业板指数累计涨幅为13%。昨日沪深全市场资金流出量达399.38亿元，其中沪市全市场流出164.32亿元，创业板流出63.93亿元，中小板流出11.46亿元，深圳主板流出59.66亿元。
证券时报数据统计显示，昨日沪深两市A股总市值缩水6828.17亿元，与周一24.53万亿元的市值相比，缩水比例为2.78%。其中，创业板缩水比例最高，超过5%。具体来看，沪市缩水3050.94亿元，与周一相比缩水比例达2.03%；深市全市场缩水3777.23亿元，缩水比例为3.95%。其中，创业板缩水996.11亿元，缩水比例为5.2%，深圳中小板缩水1746.5亿元，缩水比例为4.16%，深圳主板缩水1034.62亿元，缩水比例为2.99%。
国企改革促业绩驱动 军工股存上行空间
“两会”前夕，市场对国有企业改革充满期待。我们历数各种“改革概念股”，却往往容易错过一类机会——在军工板块这一相对神秘的领域中，改革的风暴也正呼之欲出。
最近几年，军工题材反复成为市场热点，但投资者的解读多是从我国的“国防方针”和“周边安全格局”的角度出发的。事实上，除了由事件带来的脉冲效应，军工板块还孕育着由国企改制带来的深远价值，而这往往容易被忽略。
长久以来，军工板块上市公司的高市盈率成为一种典型现象。其特殊的体制决定了缺乏业绩支撑的状态。很难想象，在一个由国家力量主导的“生产—销售”闭环中，企业能够实现多么诱人的业绩。
军工领域的国企改革或将改变军工板块的投资逻辑，股价由“政策驱动”转变为“业绩驱动”成为可能。这意味着，我们也可以在军工板块中实践“价值投资”的理念。
军工领域的国企改革本质上是一个军民融合的过程。党的十八大提出了“走中国特色军民融合式发展路子”的要求。早在2010年末，国务院和中央军委联合下发了《关于建立和完善军民结合寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见》，对“十二五”乃至更长时期内我国军工集团深化体制机制改革，推进军民融合提出了明确要求。国家关于军民融合的核心意见即是“打破军民界限，破除军工行业垄断，促进我国军事工业融入到国民经济体系”。
折溢价率梯度展开 大宗交易折射市场分化加剧
周二，A股市场全线下挫，但出现在大宗交易平台上则并非铁板一块，交易折溢价率成梯度展开。例如，长城信息昨天出现大宗交易，该笔大宗交易成交价格为22.2元，买方为财通证券新昌环城南路营业部，卖方为银河证券上海张杨路营业部。长城信息昨日收盘价为22.24元，该笔大宗交易溢价率为-0.18%。
与之媲美的是沧州明珠，收盘价为9.5元，出现2笔大宗交易。第1笔大宗交易成交价格为9.17元，溢价率为-3.47%。买方为银河证券深圳景田营业部，卖方为兴业证券石家庄中山西路营业部。第2笔大宗交易成交价格为9.17元，溢价率为-3.47%。买方为国泰君安证券南京溧水中大街营业部，卖方为兴业证券石家庄中山西路营业部。从预约披露来看，电池隔膜价格有小幅下滑，预计2013年度归属于上市公司股东净利润变动区间13995.81万元至15212.84万元，变动幅度15%至25%。大宗交易与之相匹配。
值得重视的是创业板股票宝通带业出现3笔大宗交易。第1笔大宗交易成交价格为13.77元，溢价率为-6.33%。买方为长江证券股份有限公司上海绵绣路证券营业部，卖方为华泰证券股份有限公司淮安涟水常青西路证券营业部。第2笔大宗交易成交价格为13.77元，溢价率为-6.33%。买方为光大证券上海西藏中路营业部，卖方为华泰证券淮安涟水常青西路营业部。第3笔大宗交易成交价格为13.77元，溢价率为-6.33%。买方为长江证券上海绵绣路营业部，卖方为华泰证券淮安涟水常青西路营业部。
七大利空齐出 A股遭遇“大小通杀”
周二，A股三大股指全线下挫。沪综指、深成指分别跌1.13%和2.25%，深成指收盘再创近5年收盘价新低；创业板指数上演“高台跳水”，早盘创出历史新高后，午后出现“断崖式”下跌，收盘跌幅达4.37%。
业内人士分析认为，一方面，成长股短线上涨的逻辑——资金面宽松、事件性驱动减弱；另一方面，蓝筹股估值修复的动力不足。因此，A股短线可能进入“大小通杀”时间。
综合分析人士和投资者看法，主要有七大因素致使A股重挫。
昨日央行再次进行1000亿正回购，资金回笼力度加大，市场流动性收缩造成主板持续弱势。
有业内人士认为，央行大力度回笼资金是由于市场资金面宽松所致，但实际并非如此。从多家银行传出的信息看，目前贷款额度相当紧张，平安银行抵押消费贷款利率上浮40%，有些银行更是没有额度可放，这说明实体经济缺钱。
经济与流动性均不悲观 市场反应过度
经过去年的长期压抑之后，马年债市出现猛烈的爆发行情。业内人士戏谑称，对经济的悲观预期加重，给了市场巨大的“勇气”；资金面宽裕，又给了债市充足的“子弹”。而在另一方面的股市，市场风险情绪的弱化则似乎给其带来了“灾难”。
支撑股票市场的经济基本面因素出现了什么大变化？
申银万国证券首席宏观分析师李慧勇告诉记者，3月份经济数据很关键，流动性仍有可能维持宽裕态势，中国经济景气度有望改善。
不过，一位券商资管人士对此并不认同。一方面他赞同流动性预期会偏向宽松，但认为这可能会是建立在经济数据不够理想，央行不得不继续维持中性货币政策的结果。对此他强调，经济复苏不理想，未来的投资增速以及融资需求会下降，实体经济对人民币的需求会减弱。
南京银行产品策略部总经理黄艳红认为，债市的过度上涨，与部分银行暂停房贷传言有直接关系。但不管是什么消息刺激，市场纠偏总有一个过程。因此，资本市场是有些反应过度了。
温州地区一家股份制银行固定收益部总经理表示，关于央行货币政策的走向，很可能不是180度转弯，而是90度的，或许是略微偏紧的。这是因为，从官方公开说法来看，金融去杠杆和实体去产能只会延续而不会停止，在这一点上，中央的思路基调不会改变。
28万亿市值铸就行情“天花板”
最近，我们在与多家机构进行交流时发现，风险偏好较高的投资者坚持着“成长无极限”的看法；而风险偏好较低的投资者既不敢抄底低估值的金融、地产、周期、白酒，也不敢接力高估值的创业板、改革题材。大家隐约感觉这种“割裂式”的结构风格总会存在极限，但不知道该以怎样的视角寻找结构性行情的天花板。
我们认为，结构性行情的重要推力来自于存量市值之间的转移，而这个过程在2013年已经完成。2013 年是2009 年之后A股交易活跃度最强的一年，共有1740只股票上涨，上涨公司占比达到71%，而沪深300指数年线下跌5.3%。从市值变动来看，我们找到了结构性行情成因的线索：金融、地产、周期、白酒等大市值板块大约包含了340多只股票，却蒸发掉了2.3万亿元的市值，而其余的2200只股票的总市值增长了1.9 万亿元。
数据显示，2013年年初、年末A股总市值基本守恒在28万亿元。其实，28万亿元是A股从2011年之后形成的总市值上沿。A股总市值（考虑了增发、配股、IPO、解禁、减持等所有股本市场化因素）先后8次触碰这条“红线”，随后都是以回调为主。我们怀疑，这可能是目前A股市场制度、金融环境、利率水平等综合因素能将A股推动高度的上限水平。上周，A股总市值最高达到28.5万亿元，上涨动力明显减弱。本周则出现了断崖式下跌，总市值快速缩水。
A股目前的市值规模再次触摸到过去3年以来形成的“天花板”，每次达到这一上限都伴随着调整，我们判断春季小级别的躁动基本结束。即使在不考虑经济/盈利基本面环境因素下，市场仍然缺乏资金推动的动力，除非存在增量资金相关的政策。
中国证券报
“跷跷板”变“多米诺” 522亿元资金跑路
昨日沪深两市大幅下挫，创业板指数大跌逾4%，两市近80只非ST个股跌停。据巨灵财经统计，昨日沪市A股资金净流出215.86亿元，深市A股资金净流出306.34亿元。此前在主板和创业板之间腾挪的资金，昨日大举跑路；此消彼长的“跷跷板效应”变成了一损俱损的“多米诺骨牌”。分析人士表示，权重股受制经济压力和房地产利空，创业板也开始面临筑头风险；随着3月新股扩容压力的渐行渐近，资金风险偏好开始上升，个股的调整和分化将进一步加剧。
昨日创业板指数早盘一度创出历史新高，然而中午前后开始高台跳水，引发资金恐慌出逃，并拖累主板市场大幅下挫。
截至昨日收盘，上证综指报2034.22点，下跌42.47点，跌幅为2.03%；深证成指下跌238.58点至7303.95点，跌幅为3.16%。创业板指数大跌4.37%，中小板综指大跌4.20%。沪深两市分别成交1278.24亿元和2031.44亿元。
从资金流向来看，沪深股市主力资金昨日均呈现净流出格局。据巨灵财经统计，昨日沪市A股资金净流出215.86亿元，深市A股资金净流出306.34亿元，两市资金合计净流出522.20亿元。
成长股“熊出没” 策略重心转向防御
2月25日很可能成为A股市场又一个重要的节点，因为持续了一年多的新兴成长股行情可能在这一天正式宣布退潮。分析人士指出，强势股（财苑）大幅跳水、创业板高位筑头以及近期投资者追捧情绪的过度高亢，强烈提示本轮新兴成长股行情已经基本宣告结束。与此同时，作为今年反弹行情中的领头羊，新兴成长股走势一旦逆转，意味着本轮市场反弹也基本来到“下半场”，策略重心由此应该转向防御，即降低仓位以及调仓至消费类股票。
如果说在本周一下跌中，很多投资者只是“赔了指数不赔钱”的话，那么周二由成长股跳水引发的调整，则开始令人们见到了真金白银的损失，甚至有不少投资者2014年的利润因为昨日的下跌而荡然无存。
昨日早盘，由于地产股和银行股双双实现企稳，市场一度显露出了止跌迹象，沪综指盘中一度上探2087.62点，而创业板指数更是创出了1571.40点的历史新高。不过，这种乐观的局面并未持续多久，上午11点过后，创业板指数开始震荡下行，并在午后演变为一波又一波的跳水，盘中最低下探至1460.41点。截至当日收盘，沪综指、创业板指数分别以下跌2.05%和4.37%报收。此前一度长期存在的大盘股和小盘股“跷跷板”效应不再出现，取而代之的是2169只个股下跌、近百股跌停的惨烈市况。
短期调整不可避免 新兴产业仍具有生命力
近期大众对新兴产业的追捧有目共睹，但2月25日创业板指数跟随主板出现的破位下行，已昭示了一定风险，A股“追新弃旧”的趋势能否延续？本期《中证面对面》邀请到了浦银安盛权益投资部总监吴勇先生和申万菱信权益投资部总经理徐爽女士来共同探讨相关问题。
主持人：从新能源汽车到可穿戴设备，从文化传媒到网络科技，凡是与新兴产业有关的一切事物近期似乎都受到追捧，而许多传统公司的股价却始终低位徘徊。A股市场对于新兴产业的偏好是否已有过热之嫌，这种趋势能否持续？
徐爽：我们还是比较偏好新兴产业的。中国经济经过20多年高增长，原有模式难以维系，需要寻找新的出路，这个时候新兴产业担当经济转型重任，虽然体量比较小，但是大家觉得方向比较明确。由于市场资金一直在追捧，为数不多的好股票市盈率不断提高。短期来看，很难说它们在某个时点价格是高还是低，但是拉长而言，还是值得关注。
吴勇：我基本同意上述看法。中国经济转型的必要性跟迫切性是非常强烈的，消费可能是未来的大方向，另外，近年来，智能手机和平板电脑普及也带来手游、移动支付等其他服务行业兴起。未来，消费和科技等因为是互相促进、互相成长的，还是具有较强生命力。
主持人：据媒体透露，一些中小型公司股价狂飙的背后，有一些专门从事市值管理的“推手”。如何对此类公司进行价值甄别？
徐爽：这是近年来出现的比较新的现象，这个市值管理，要一分为二去看，如果说这个公司只是为了炒股票，那肯定得回避，如果公司是为了利用资本市场做大做强，实现自己的产业梦想，则我们可以跟它一起成长。现在越来越多上市公司也意识到，当市值做到一定规模后，不但有利于并购重组，增强产业地位，而且有利于扩大知名度和招揽人才。
创业板再现高位“断头铡”
成长受捧的逻辑，一直让创业板笑在“巅峰”；不过，昨日早盘创业板在刷新历史新高之后，便出现了一波急速的暴跌，收盘刷新了2014年以来的最大单日跌幅。短期来看，创业板见顶的态势愈发明显，投资者当前还是应当谨慎避险，逢反弹逐步降低仓位。
创业板指数昨日上演了一出过山车的戏码，早盘该指数稳步向上，一度创出1571.40点的历史新高，随后便急转直下深幅跳水。截至收盘，创业板指数大跌67.34点，跌幅为4.37%，报收1472.69点，创出2014年以来的最大单日跌幅。
在恐慌杀跌情绪的蔓延下，创业板内部再现大面积跌停的场景。创业板内部昨日正常交易的343只个股中，仅有21只个股实现上涨，其中除易事特等6只个股强势涨停外，其他10余只个股均勉强维持红盘；而在昨日出现下跌的322只个股中，有多达47只创业板个股封死跌停板，有256只个股当日跌幅超过5%。
分析人士表示，此次创业板再现高位“断头铡”，基本上宣告了创业板的正式见顶，短期恐慌杀跌情绪仍可能会继续蔓延，投资者首要还是应减仓避险。
电子元器件板块领跌大盘
昨日沪深两市大幅下挫，行业板块全线尽墨。其中，电子元器件板块跌幅居前，成为下跌重灾区。
据Wind资讯统计，昨日中信一级行业指数全线下跌。其中，电子元器件指数大跌6.27%，跌幅位居榜首。147只正常交易的成分股中，97只个股的跌幅超过5%，其中，英唐智控、金龙机电、洲明科技、新时达、汇冠股份等21只个股封死跌停板，力源信息、长电科技、飞乐股份、星星科技等另外21只个股的跌幅也超过9%。在11只上涨的成分股中，中京电子逆势涨停，凤凰光学和仪电电子分别上涨5.34%和3.00%，涨幅居前。
电子元器件板块的个股大部分属于“300”、“002”、“000”军团，主要为创业板中小板股票。此前，电子元器件个股普遍积累了较大的涨幅，比如金亚科技年初至今的涨幅达到128.97%，新时达和联建光电即便昨日跌停，年内累计涨幅也高达87.43%和63.64%。从技术面角度而言，在连续上涨之后，此类股票确实存在回调需求；昨日创业板指数的高台跳水，更是成为资金获利回吐的导火索和催化剂。
分析人士指出，科技浪潮席卷之下，优秀的电子元器件类股票具备较大的成长空间；不过，鉴于年内涨幅较大，电子元器件股票短期也面临着调整和分化。投资者应精选具备政策和业绩支撑、成长性好的标的，对于缺乏基本面支撑、涨幅较大的股票，短期则应回避。
上海证券报
创业板创新高后天量杀跌 见顶还是又一次“假摔”
创业板昨日上演惊魂一跳。早盘还在一路高歌猛进的创业板指在打出新高后迅速“变脸”，股指重挫4.37%并再度失守1500点整数关。分析人士指出，创业板指估值高企，本身存在挤泡沫的需求，在部分公司年报业绩或不及预期等多重因素下加入调整队列并不意外，但泥沙俱下也提供了真正成长股的买入机会，在经济转型的大背景下成长股依然是市场未来的投资看点。
创业板昨日仅有21只个股勉强收红，近三成的个股跌幅超过9%，近50只个股跌停。早盘，逆势走强的创业板继续高开高走，并于盘中再创历史新高，但不久股指就开始掉头向下，创业板第一高价热门股网宿科技率先跌停，带动个股快速回调。截至收盘，创业板指数报1472.69点，跌幅4.37%，成交量572亿元，成交量能升至历史最高位。
创业板的天量下跌是估值泡沫破裂的信号，还是又一次中场休息式的“假摔”？
申银万国首席分析师桂浩明（财苑）指出，昨日以创业板为代表的中小盘股的下跌更多是情绪面的集中宣泄。今年以来，创业板指数表现气势如虹，并在近期连续刷新历史新高，目前板块整体估值相对偏高，本身面临着一定的调整压力，而主板市场自上周回调以来，四个交易日已跌去逾100点，创业板昨日以急跌方式调整并不意外。回顾创业板底部反弹以来的历程，跌幅超过4%的情况并不少见。
国信证券分析师闫莉认为，从技术面看，创业板周线MACD与指数出现“顶背离”，也预示短线有回调需求。
估值高企震荡加剧 绩优私募提前撤离创业板
昨日成长股遭遇深度调整，多只强势股（财苑）集中跌停，市场出现恐慌性出逃的“羊群效应”。而嗅觉灵敏、善于控制下行风险的部分私募基金，早已率先陆续撤离创业板。
据记者了解，去年业绩相当优异的一家私募基金已经清空创业板股票的仓位，“转战”布局受益于国企改革的个股。
此外，沪上一家绩优私募基金的董事总经理对记者表示，由于市场主流资金都在成长股里，这种深度介入的结局，不容易造成市场持续的大跌，所以尽管成长股已经出现了不合理特征，但短期要连续下跌，目前尚难看出。
但其认为，长达两年的成长股行情已经接近大波段的尾声，这是对于未来经济转型的预期。只有经历一次充分的调整，才会为后面的盈利推动的主升浪腾出时间和空间上的准备。
上述私募董事总经理除了看好国企改革外，也着手布局了传统产业中积极转型的公司。
“创业板及成长股的风险需要警惕。”在安信证券策略分析师吴照银看来，随着创业板和中小板的成交额与主板逐渐接近，从主板撤出的资金不足以支撑小股票的进一步上涨，创业板的上升空间也变得非常有限。
名家观点：股市不会再次被房地产绑架
受有商业银行准备暂停对房地产企业提供贷款的传闻影响，沪深股市房地产板块出现大跌，并且拖累了其上下游板块，大盘也因此下来一个台阶。人们担心，如果今年真的出现房价暴跌、房地产景气程度急降的局面，股市是否也会受到很大的打击呢
这种担心不无道理，因为历史上每次房地产调控，都会对股市带来冲击。远的不说，去年股市在3月份终结上涨行情，就与当时出台的调控政策有很大关系。由于房地产产业链很长，涉及国民经济的方方面面。因此，如果房地产式微，对实体经济乃至社会稳定，都是非常不利的。也因为这样，每次房地产调控政策出台，都会增添其发展中的不确定性，导致市场情绪波动，股市也因而受挫。所以，市场上也就有了所谓股市被房地产绑架之说。
如今，一方面是高层在探索推动房地产稳定发展的长效机制，另一方面经过几轮上涨，各地房价也确实在不同程度上露出疲态，而有商业银行率先收缩房地产信贷规模，的确也是反映了人们对该行业发展前景存在某种不安。那么，如果接下去房地产市场持续疲弱，对股市又意味着什么呢？
我们认为，首先这方面的负面影响不能忽视。不管怎么说，房地产对于实体经济事实具有举足轻重作用的，即便现在只是增长速度放缓，同样也会对经济发展产生拖累。特别是上游产业，冲击是相当明显的。在这种情况下，股市也不可能不受波及。本周沪市再度跌破2100点，指数已经出现四连阴的格局，进入马年后所形成的上攻势头被瓦解，来自房地产方面的影响很大，并且这种影响显然还在继续起作用。
基金争夺二三线网络平台
与互联网巨头的联姻成为基金公司发力互联网金融的一条捷径，但僧多粥少的行业背景下，基金公司中的“后知后觉（财苑）”者只能退而求其次，在BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）之外的二三线互联网公司寻找潜在平台合作商。记者了解到，不少公司谋求合作的平台商蔓延至视频、浏览器、游戏等平台，显示了互联网金融“一夜爆红”后，基金在寻求合作对象方面“饥不择食”的现状。
天弘基金的余额宝产品去年爆红网络之后，深圳一家基金公司固定收益部人士套用一句互联网词汇评价其“亮瞎双眼”，互联网平台公司在金融产品领域的改造威力十足。
作为对传统金融的一款颠覆性产品，余额宝的确让国内基金同行们“羡慕嫉妒恨”。截至2013年底，余额宝的客户数达4303万人，基金规模1853亿元，而到了今年2月底，余额宝的规模已经突破4000亿元。
余额宝显然已经成为基金公司联姻互联网平台的示范性作品，其简单而成功的商业逻辑让一些嗅觉灵敏的基金公司迅速跟上。
“既然天弘基金余额宝的成功在很大程度上拜大流量平台所赐，那么其他基金公司也可以如法炮制，具有海量用户访问的互联网平台又不止阿里一家，在阿里之外还有百度、腾讯。”据了解，华夏基金去年就与百度联手，推出了百发产品，之后华夏基金又联手腾讯微信，推出了移动端的互联网金融产品“财富宝”。
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发表于 2014-2-26 09:07
提升卡
变色卡
千斤顶
