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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词
近期，格力集团和中国石化[微博]不约而同地推出“混合所有制”改革方案。基于两家公司在地方国企和中央企业中颇具代表性，此举意味着发轫于去年年末的新一轮国资国企改革正在持续深入，并有可能成为全国“两会”前后股市上的一道“主菜”。
混合所有制“1＋1＞2”
根据上市公司格力电器和中国石化公告，前者的控股股东格力集团将剥离格力地产，并公开转让集团不超过49%的股权以引进战略投资者。后者表示将在油品销售业务板块引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营，社会和民营资本持股比例上限为30%。
在此消息的带动下，股市大盘反响热烈，尤其是两家公司所属的石油行业和广东板块掀起涨停潮。中国石化A股在公告次日开盘后不久便封于涨同是该股近五年来的首次涨停。
客观地说，A股上市公司引进战略投资者的举动并不鲜见，为何格力集团和中国石化的方案能引起如此大的反响原因在于两家公司都是各自领域的龙头企业，财务上并不差钱，引进战投的改革意义大于融资意义。
具体而言，这种国资与民资的混合能带来“1＋1＞2”的效应：首先，新引进的投资者将成为上市公司的强力“外援”。穆迪副总裁、高级分析师鲁振懿认为，中国石化的改革方案预计可吸引最多800亿元左右的社会和民营资本，是该业务板块2012年资本支出270亿元的3倍左右，将给中国石化油品销售业务增长带来强有力的支持。
其次，混合所有制的深入推进有助于完善上市公司董事会建设。不同所有制的资本混合后，社会和民营资本必然会在董事会派驻自己的代表，从而促使董事会的职权落到实处、决策的科学性进一步增强。近年来表现抢眼的格力电器，正是受益于这个因素。
市场带来更多想象空间
如果说“混合所有制”侧重于激发企业活力的话，那么，国资监管以“管资本为主”将释放整个国资体系的潜力，给资本市场带来更多想象空间。
从以前的“管企业”到现在的“管资本”，行政干预将大大收缩，在诸如企业高管人员的任命、重大投资决策的拍板等方面，市场将享有更多的话语权。
在具体路径上，国有资本运营公司、投资公司将是“管资本”的重要实现形式。国资委[微博]研究中心研究员许保利指出，建立国有资本运营公司、投资公司，可以带来两方面的变化：一是提升国有企业的治理水平。有了国资运营、投资平台来专持国有股权，有利于推进国企股权多元化，建立有效率的董事会。二是提高国有股权的流动性。国有资本运营公司、投资公司可以通过对持股企业股权的增减，实现股权在各国有企业间的重新配置，使国有股权流动起来，实现国有资本的布局调整，促进国有资产的保值增值。
近年来，我国已经涌现了一些国有资本运营公司、投资公司。如中央企业里的中国国新控股有限公司，地方国企里的上海国盛集团等。按照《决定》，今后会有更多的国资运营、投资平台出现。
有望成“两会”前后投资热点
有专家认为，目前中国经济增长放缓或许是推进国资国企改革的有利时机。巴克莱资本中国首席经济学家常健指出，新一轮国资国企改革是从优质公司和优质资产开始的，这种方式有望得到推广。比如在中石化[微博]之后，传统垄断行业预计有一系列的变化。在民间资本投资铁路、市政服务、金融和电信等方面，将有实质性进展。
地方国资国企层面，改革力度可能会更大。因为地方政府面临融资成本不断上升、债务一再延期和减少产能过剩等多种挑战，会积极寻找机会对国资国企进行重组。
在即将召开的全国“两会”上，国资国企改革有可能成为一个热点话题。海通证券投资顾问余西里表示，在A股市场中，国资控股上市公司市值占A股整体市值的比例超过60%。如果国有企业的经营效率得不到明显提升，整个国家的经济转型难言成功。
云程泰投资管理有限公司合伙人訾源认为，国资国企改革是“两会”前后的一道投资“主菜”，上海、广州等重点地区的部分上市公司值得跟踪，总体而言遵循几条大的思路：国企转让部分股权给民资或者战略投资者、实施管理层股权激励的国企以及注入部分资产推进证券化的企业。
(新华社上海2月23日电)
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发表于 2014-2-24 09:27
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