2月汇丰PMI点评:汇丰PMI初值因%节因素继续下降,低于预期

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2月汇丰PMI点评:汇丰PMI初值因%节因素继续下降,低于预期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：接待人 浏览：1876 回复：0

事件 汇丰银行20日公布:2月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.3,比1月终值下降1.2个百分点。 点评 2月汇丰PMI初值因春节因素继续下降,低于预期。我们仍维持一季度经济平稳放缓的判断不变。 1、2月汇丰PMI初值因春节因素低于预期 2月汇丰PMI初值48.3,比上月终值低1.2个百分点,降幅比上月扩大,连续2个月低于50,创2013年8月以来7个月新低,低于49.0之上的市场预期。 2月汇丰PMI初值下降,主要原因是春节因素,企业生产经营均受到较大影响,生产指数和新订单指数均下降到50之下,且下降幅度较大。其中,生产指数49.2,比上月下降1.6个百分点,新订单指数48.1,比上月下降2.0个百分点。而1月生产指数和新订单指数均高于50,且生产指数下降0.6个百分点,新订单指数下降1.5个百分点。 因为汇丰PMI调查样本多为华南区出口型小企业,新订单指数下降到50以下,预示着市场需求不乐观。原因可能是,受春节因素影响,1月赶订单,2月订单不足。 新订单指数是先行指标。新订单指数下滑较大,将影响到生产,我们预测制造业生产增速平稳放缓。 2、从最近几年的跟踪看,由于春节因素和调查样本主要局限于华南区中小企业的影响,1月和2月汇丰PMI季调波动较大,春节月份往往表现较差,与经济趋势存在一定的背离。因此,对前2个月经济趋势的判断,需综合观察其它相关指标以及观察1-2月合并数据,避免误判。 3、因为1月出口超预期,2月因较低基数(去年2月春节月份)增速可能仍然较高,并且1月信贷和社融较多,支持经济平稳增长,我们维持一季度工业生产和经济平稳放缓的判断。 结论 1、2月汇丰PMI下降到荣枯线50之下,主要原因是春节因素影响,新订单指数和生产指数下降幅度较大。 2、从最近几年的跟踪看,由于春节因素和调查样本主要局限于华南区中小企业的影响,1月和2月汇丰PMI季调波动较大,春节月份往往表现较差,与经济趋势存在一定的背离。对前2个月经济趋势的判断,需综合观察其它相关指标以及观察1-2月合并数据,避免误判。 3、1月出口超预期,2月因较低基数(去年2月春节月份)增速可能仍然较高,并且1月信贷和社融较多,支持经济平稳增长;我们维持一季度工业生产和经济平稳放缓的判断。