中海油服:油服景气向上,公司业绩有望大幅增长
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：卢丁
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投资要点 过去1年,油服行业景气持续上行,作为强周期行业,我们判断公司在拐点向上的阶段,业绩有望持续超预期,具体如下: 4季度日费率大幅提升;在景气上行阶段,去年公司不断有新船投产,所以前三季度费率持续上行,尤其在半潜式上体现非常明显。我们判断,四季度其日费率将有望延续上涨,有望达到39万美元,有望大幅超越上半年的32万美元; 四季度开工率有望超预期;我们统计过去8年的单季度开工率情况,发现对4季度开工率影响最大的还是景气程度,4季度例行检修的季节性影响并不大。在目前行业高景气的背景下,我们预测4季度的开工率仍将有望维持在95-96%的高位; 船舶与油服板块有望超预期;这两个板块都属于油田生产领域,是海油工程的下游,在海工业绩大幅超预期的背景下,我们判断这两个板块的毛利率有望恢复至历史3年均值的25.5%和18.5%的水平。 财务与估值 综上,我们上调2013年、2014年每股收益预测至1.4和1.69元(原预测为1.36和1.63元),并依据DCF法,测算得目标价26.95元,维持公司的买入评级。 风险提示 油价出现大幅下跌 | 
发表于 2014-1-23 11:45
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