国泰君安零售行业估值周报

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国泰君安零售行业估值周报

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：宣教室 浏览：2179 回复：0

每周观点: 本周行业微幅增长,周涨幅为0.77%,跑赢沪深300(-1.2%)1.97个百分点。本周上海家化出现较大幅度调整,我们认为主要是因为投资者担心公司2014年费用投入加大以及市场层面因素(流动性差)有关,由于公司在2013年推出较多新品,2014年费用投入增加是正常现象,况且相对2013年,2014年有1.1亿股权激励费用节省,但部分投资者过度担心费用增加超预期,因此出现调仓和跟风现象。即使按照2014年1.5元的业绩预测,目前估值仅为25倍,与国际化妆品公司估值基本一致,但低于国内主要消费品公司估值,股价已经较充分反应负面预期,不必过度悲观和恐慌,可以逐步买入。 本周我们配合策略组组织了上海地区国企改革国资委和相关企业调研,通过与市国资及区国资交流来看,国企改革的方向是坚定的,国企改革逐步从管人、管事、管资产向管资本、管布局转变,并成立资本运营公司,管理股权。将企业按照功能划分为:竞争类、功能类、公共服务,以提升效率配置为标准。同时,我们调研了老凤祥和友谊股份:1)老凤祥:2013年圆满收官,2014年值得期待。2014年保持中性,不悲观不乐观,有三件看家本领(品牌、渠道、创新),公司并不悲观。从会场来看,本次订货会销售情况不错,第一天黄金饰品一抢而空,经销商拿货热情很高。2)友谊股份:国企改革是从上到下的过程,首先会从百联集团层面开始,但具体怎么做目前还不清楚。公司在积极转型,百联集团负责线上平台搭建,wifi建设14年6月份之前做到全覆盖,微信服务号和订阅好都会推出来,移动支付手段都会有。 老凤祥本次订货会情况较为理想,终端销售转好;中央商场股价经过调整,价值凸显,同时,公司转型在积极实施,本周我们推荐组合调整为:老凤祥、益民集团、中央商场。